上周，美聯(lián)儲(chǔ)QE2靴子落地，投資者對(duì)通貨膨脹的擔(dān)憂迅速?gòu)浡Y本市場(chǎng)，美元再度破位大幅下行，國(guó)際黃金創(chuàng)下單日漲幅4.07%。上周五，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期令市場(chǎng)頗感意外，金價(jià)曾一度跌至1379.1的日內(nèi)新低，不過市場(chǎng)追捧黃金的態(tài)度并未因非農(nóng)數(shù)據(jù)出現(xiàn)多大改變，COMEX期金仍刷新歷史高位，1400美元/盎司近在咫尺。更吸引眼球的是，在市場(chǎng)資金的追逐下，11月4日上午9點(diǎn)42分，上海期貨交易所黃金期貨主力合約1106一分鐘內(nèi)從294元/克上漲到307元/克，漲幅達(dá)4.4%，接近漲停板?？梢?，當(dāng)前決定黃金前景的最為關(guān)鍵的因素不是供求關(guān)系，不是地緣政治，而是當(dāng)前市場(chǎng)中貨幣供應(yīng)充裕所引發(fā)的通脹憂慮。美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施QE2政策，加劇了全球貨幣體系的無序，全球匯率戰(zhàn)硝煙彌漫，黃金牛市仍將加速演繹，金價(jià)上破1450美元毋庸置疑。

非農(nóng)數(shù)據(jù)外強(qiáng)中干，黃金多頭難掩急切之心

周五，美國(guó)勞工部(DOL)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)15.1萬人，比預(yù)期的增長(zhǎng)6萬人。美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期令市場(chǎng)頗感意外，金價(jià)曾一度跌至1379.1的日內(nèi)新低，但黃金多頭不顧市場(chǎng)反應(yīng)，迅速將金價(jià)拉起，直逼1400美元。非農(nóng)數(shù)據(jù)表面看來貌似美國(guó)就業(yè)狀況有所好轉(zhuǎn)，但事實(shí)上美國(guó)10月失業(yè)率仍然持平在9.6%，美國(guó)就業(yè)狀況仍深陷泥沼。此外，美國(guó)4日表示截至10月30日當(dāng)周的初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)上升2萬人，至45.7萬人，升幅超出預(yù)期，這再次為美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)尚未擺脫頹勢(shì)增添佐證。美國(guó)中期選舉中，民主黨失去眾議院多數(shù)席位，這也意味著奧巴馬推行財(cái)政政策將遇到一定阻礙。然而面對(duì)國(guó)內(nèi)低迷的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、高失業(yè)率及較低的通貨膨脹，貨幣政策寬松卻成了兩黨相對(duì)分歧較小的領(lǐng)域，也就不難理解美聯(lián)儲(chǔ)在實(shí)施二次量化寬松政策時(shí)為什么沒有掣肘。

QE2將加劇全球匯率“混戰(zhàn)”，G20承諾料成笑柄

11月3日美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施二次量化寬松政策。美聯(lián)儲(chǔ)決定長(zhǎng)時(shí)間保持0%—0.25%的聯(lián)邦基金利率，并且印刷6000億美元用于購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，加上此前抵押貸款資產(chǎn)MBS的回款約2500億到3000億用于在2011年6月之前購(gòu)買美國(guó)國(guó)債。也就是說，QE2的總規(guī)模是8500億到9000億。眾所周知，美國(guó)開始新一輪量化寬松，QE計(jì)劃無非是用通脹上升換取負(fù)利率，讓美元貶值，讓流動(dòng)性再次宣泄資本市場(chǎng)。面對(duì)美國(guó)高調(diào)QE，發(fā)達(dá)國(guó)家與新興經(jīng)濟(jì)體態(tài)度可謂涇渭分明。一方“開閘放水”，另一方“筑墻防洪”。英國(guó)央行宣布，維持基準(zhǔn)利率于0.50%不變，同時(shí)維持2000億英鎊的資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模不變。歐洲央行宣布連續(xù)第18個(gè)月維持利率在1%不變，并維持隔夜貸款和存款利率在1.75%和0.25%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。日本央行(BOJ)周五公布利率決議，宣布維持隔夜指標(biāo)利率在0—0.1%不變，維持資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模在5萬億不變。這些發(fā)達(dá)國(guó)家積極的量化寬松舉措令新興經(jīng)濟(jì)體倍感壓力。中國(guó)、巴西痛斥美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)，泰國(guó)央行對(duì)2011年的核心通脹率表示憂慮，泰國(guó)央行正與亞洲地區(qū)其它央行“密切磋商”，準(zhǔn)備出臺(tái)措施“阻止過度投機(jī)”。拉丁美洲、亞洲和東歐國(guó)家相當(dāng)憂慮美國(guó)極度寬松的貨幣政策，許多新興經(jīng)濟(jì)體周四誓言將祭出新的舉措來抑制資本流動(dòng)。

從發(fā)達(dá)國(guó)家的QE舉措及拉美、亞洲等新興經(jīng)濟(jì)體的反應(yīng)來看，全球匯率必將陷入“混戰(zhàn)”，上月G20財(cái)長(zhǎng)會(huì)議關(guān)于不進(jìn)行市場(chǎng)干預(yù)的承諾將成為笑柄。在當(dāng)前全球混亂無序的貨幣體系中，黃金將脫韁狂奔。

金價(jià)“大躍進(jìn)”，基金未現(xiàn)籌碼松動(dòng)跡象

眾所周知，2010年，全球貴金屬ETF基金一直隨著金價(jià)、銀價(jià)的上漲而不斷增倉(cāng)，當(dāng)前基金投資熱情不減，全球最大的黃金ETF—SPDR Gold Shares截至11月5日持倉(cāng)仍維持在1291.77噸的高位。近日黃金加速上揚(yáng)并逼近1400美元的關(guān)口，盡管市場(chǎng)上出現(xiàn)了不少金價(jià)“泡沫”、“恐高”的言論，但ETF基金的整體持倉(cāng)變化微小且仍未現(xiàn)籌碼大幅松動(dòng)的跡象。大多數(shù)資金依然堅(jiān)定看多后市。

據(jù)此，金價(jià)上破1450美元毋庸置疑。黃金運(yùn)行的季節(jié)性規(guī)律及當(dāng)前所處的基本面表明2010 年四季度至2011 年初將是黃金表現(xiàn)較好的階段。