近期，國(guó)內(nèi)外鋁市需求回暖，商品期貨市場(chǎng)整體大幅上揚(yáng)也推升鋁價(jià)。上周，央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，或?qū)⒃俅我l(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒。央行頻繁的動(dòng)作表明，寬松貨幣政策已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，流動(dòng)性將逐步收緊，對(duì)滬鋁金融屬性的發(fā)揮形成抑制。上周五LME鋁下調(diào)1.15個(gè)百分點(diǎn)，今日滬鋁將明顯承壓。

警惕愛(ài)爾蘭債務(wù)危機(jī)骨牌效應(yīng)

愛(ài)爾蘭債務(wù)危機(jī)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，歐洲方面擔(dān)心愛(ài)爾蘭成為下一個(gè)希臘，已向愛(ài)爾蘭施壓，要求其申請(qǐng)救助。愛(ài)爾蘭方面表示，該國(guó)有可能從歐盟和貨幣基金組織獲得巨額救助資金，目前愛(ài)爾蘭政府正和歐盟和貨幣基金組織商討此事。由于愛(ài)爾蘭與歐盟及貨幣基金組織達(dá)成協(xié)議，愛(ài)爾蘭接受救援的可能性明顯增大，投資者憂(yōu)慮情緒減輕，股市受到明顯支撐，歐元對(duì)美元匯率反彈，國(guó)際油價(jià)也開(kāi)始回升。

本次愛(ài)爾蘭危機(jī)很容易讓人聯(lián)想到幾個(gè)月前的希臘債務(wù)危機(jī)，一旦出現(xiàn)崩盤(pán)將影響到同樣已經(jīng)出現(xiàn)問(wèn)題的葡萄牙與西班牙，進(jìn)而波及到世界，其產(chǎn)生的多米諾骨牌效應(yīng)不可忽視。

美元走勢(shì)決定商品期貨市場(chǎng)主基調(diào)

當(dāng)前美國(guó)處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的利好加上二次量化寬松的推出提振了投資者信心。美國(guó)10月零售銷(xiāo)售大幅上漲，上升1.2%，連續(xù)第四個(gè)月上升。美國(guó)密西根大學(xué)11月消費(fèi)者信心指數(shù)為69.3，高于預(yù)估的69.0，顯示出消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心有所恢復(fù)。

隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的利好，美元逐漸走強(qiáng)，對(duì)商品期貨市場(chǎng)形成壓力。目前美元指數(shù)由于60日均線(xiàn)的壓制，出現(xiàn)3日回調(diào)，若繼續(xù)受壓向下，則商品期貨市場(chǎng)將獲得支撐。

貨幣政策預(yù)期將從適度寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健

上周央行再次上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是央行11月第二次以及年內(nèi)第五次提高存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣準(zhǔn)備金率。盡管目前的高通脹率與眾多因素有關(guān)，但其中去年以來(lái)過(guò)度寬松的貨幣政策所釋放的流動(dòng)性過(guò)剩是重要的原因。今年以來(lái)央行加息以及上調(diào)存款準(zhǔn)備金率組合拳的輪番出臺(tái)向市場(chǎng)傳遞一個(gè)信號(hào)，那就是整個(gè)貨幣供應(yīng)政策方向已經(jīng)發(fā)生改變，逐步回歸常態(tài)，高通脹率已不為政府所容忍。

筆者認(rèn)為，央行在未來(lái)幾個(gè)月通過(guò)密集的資金凍結(jié)和進(jìn)一步的信貸控制繼續(xù)收緊流動(dòng)性的可能性較大，存款準(zhǔn)備金率可能將繼續(xù)上調(diào)，以平息市場(chǎng)過(guò)剩流動(dòng)性及高企的CPI。上周三，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議也表明了政府的態(tài)度，將以限價(jià)、“菜籃子”市長(zhǎng)負(fù)責(zé)制、價(jià)格補(bǔ)貼以及嚴(yán)懲囤積居奇等手段控制物價(jià)上漲。此前住建部與國(guó)家外匯局印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人購(gòu)房的通知》，對(duì)境外個(gè)人與機(jī)構(gòu)房產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)進(jìn)行了限制。近期調(diào)控政策都指向了流動(dòng)性收緊，表明中央抑制高通脹的決心。綜合來(lái)看，今后貨幣政策將由適度寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，貨幣政策目標(biāo)已經(jīng)從保增長(zhǎng)向防通脹改變，后市滬鋁可能受到流動(dòng)性收緊的壓制。

鋁消費(fèi)將保持穩(wěn)定

未來(lái)全球鋁需求增速將保持穩(wěn)定。中國(guó)需求占全球鋁需求的大約40%，美國(guó)鋁業(yè)執(zhí)行總裁稱(chēng)，即使中國(guó)需求放緩，未來(lái)十年全球需求也能夠每年增長(zhǎng)6.5%，到2020年時(shí)總消耗量將翻倍。

房地產(chǎn)方面，雖然地產(chǎn)調(diào)控政策一浪接一浪，但是我們必須注意到，要從本質(zhì)降低目前高漲的房?jī)r(jià)，必須從增大市場(chǎng)供給來(lái)解決，各地不斷新增的保障房建設(shè)將保持鋁需求的穩(wěn)定。汽車(chē)行業(yè)對(duì)鋁需求保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，1—10月中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)達(dá)24.02%，產(chǎn)量同比增長(zhǎng)22.60%。出口方面，1—10月累計(jì)未鍛軋鋁出口達(dá)601789噸，同比增加190%?？傮w看來(lái)，鋁需求消費(fèi)將保持穩(wěn)定，對(duì)鋁價(jià)形成支撐。

綜上所述，近期流動(dòng)性收緊不可忽視，風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒仍存。短線(xiàn)需注意回避風(fēng)險(xiǎn)。由于上周五央行調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，且高庫(kù)存高產(chǎn)能形成短線(xiàn)上漲壓制，不排除近期回調(diào)可能，滬鋁真正反轉(zhuǎn)向上的點(diǎn)位仍不清晰。操作上，以日內(nèi)短線(xiàn)為主，空單保留，中長(zhǎng)線(xiàn)多單不妨順勢(shì)而為，待市場(chǎng)進(jìn)一步洗清浮籌，趨勢(shì)明了再入市。