10月中旬以來，隨著中國金融危機(jī)后首次加息的開始，國內(nèi)外金融市場便走出了以往的平穩(wěn)，行情表現(xiàn)的愈加狂熱。市場普遍認(rèn)為加息“靴子”落地，后續(xù)可調(diào)控政策手段減少，商品市場普遍展現(xiàn)出瘋狂的上漲，伴隨著國內(nèi)物價(jià)水平整體的快速上升，給政策制定者帶來了巨大的壓力，迫使市場干預(yù)政策窗口打開，各種政策調(diào)控陸續(xù)出現(xiàn)，股市乃至商品市場也從前期瘋狂的攀升形勢中走出，政策壓力逐步顯現(xiàn)。

在這整個(gè)過程中，早秈稻期貨市場卻表現(xiàn)的異常火爆，在持倉量快速攀升之后，成交量也在不斷刷新紀(jì)錄，游資介入跡象明顯，在近期商品市場快速的回落過程中，早秈稻一直表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，幾度成為反彈的引領(lǐng)者。而近幾日，央行再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，同時(shí)國務(wù)院接連的物價(jià)穩(wěn)定措施出爐，均會給商品市場乃至股市帶來明顯的沖擊，早秈稻市場游資爭奪局面也將階段性降溫。

一、通脹與城市化是物價(jià)上漲的源動(dòng)力

自金融危機(jī)以來，為應(yīng)對金融危機(jī)，各大經(jīng)濟(jì)體均給市場注入了大量的流動(dòng)性，我國政府同樣如此。雖然說年初以來，政策導(dǎo)向以控制通脹、抑制物價(jià)大幅上漲為主，但長久以來的大量信貸投放以及持續(xù)的“負(fù)利率”形勢，使得市場上的貨幣流動(dòng)性明顯過剩。

在上半年乃至之前的時(shí)間內(nèi)，國內(nèi)市場有著房地產(chǎn)市場這一“蓄水池”，吸引著大量的游資介入該市場，進(jìn)而表現(xiàn)出國內(nèi)房價(jià)快速的上漲。在政策轉(zhuǎn)向調(diào)控房地產(chǎn)市場之后，這個(gè)傳統(tǒng)的“蓄水池”已經(jīng)不再安全，從而使得游資紛紛另謀生路，商品市場、股市無疑成為資金流向的一個(gè)重要方向，這也是下半年之后國內(nèi)股市乃至商品市場強(qiáng)勁漲勢的一個(gè)重要原因。

另外一個(gè)重要原因則是我國的高速城市化進(jìn)程。聯(lián)合國經(jīng)濟(jì)與社會事務(wù)部人口司年初發(fā)布的《世界城市化展望2009年修正版》報(bào)告中已經(jīng)指出，中國在過去30年中的城市化速度已經(jīng)超過了其他國家，居世界之首，中國的城市比例在過去的30年間增長了一倍多，從1980年的19%躍升至2010年的47%，預(yù)計(jì)至2025年將達(dá)到59%。

城市化進(jìn)程加速的一個(gè)重要結(jié)果便是，農(nóng)民大量涌入城市，隨著越來越多農(nóng)民進(jìn)城務(wù)工，農(nóng)民在心理上對收益的預(yù)期也在不斷提高，間接致使農(nóng)民對大宗農(nóng)產(chǎn)品、蔬菜等產(chǎn)品的價(jià)格預(yù)期更高，以求心理上得到平衡，而進(jìn)城務(wù)工農(nóng)民數(shù)量的增加，也使得農(nóng)產(chǎn)品種植積極性下降，大宗農(nóng)產(chǎn)品明顯表現(xiàn)出供需趨緊格局。這是推動(dòng)大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的另一方面原因，也是我國后期將長久面對的一種發(fā)展趨勢，工農(nóng)收益需要逐步趨近。

二、政策“組合拳”階段性壓制作用難改長期物價(jià)上漲趨勢

11月上旬國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份我國居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲4.4%，漲幅比9月份擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)，該數(shù)據(jù)已經(jīng)創(chuàng)25個(gè)月來新高。這樣的CPI數(shù)據(jù)已經(jīng)明顯觸及我國政策層的神經(jīng)，對年中CPI“保三”的目標(biāo)帶來較大的威脅，隨著年內(nèi)首次加息的展開，政策調(diào)控“組合拳”也在陸續(xù)出臺。

為快速抑制市場高企的通脹氛圍，中國人民銀行上周五決定從今年11月29日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是一個(gè)多月以來，央行第三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是年內(nèi)第五次上調(diào)，累計(jì)上調(diào)達(dá)2.5%，當(dāng)前國內(nèi)大型金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率升至18%，已經(jīng)達(dá)到歷史最高水平。

緊隨其來的是11月20日國務(wù)院正式發(fā)布的“關(guān)于穩(wěn)定消費(fèi)價(jià)格總水平保障群眾基本生活的通知”，通知中提出穩(wěn)定物價(jià)“國16條”，從保障農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)、降低流通成本以及價(jià)格監(jiān)督方面入手，并重申“菜籃子”市長負(fù)責(zé)制，意欲控制物價(jià)的快速上漲。

種種政策的接連出擊，足以體現(xiàn)出我國政策層對當(dāng)前市場過熱氛圍的緊張程度，也表現(xiàn)出其調(diào)控的決心。短期的政策重拳連擊，勢必讓市場的熱情有所降溫。不過長期來看，上文所提到的兩個(gè)根本問題并沒有根本性的解決，國內(nèi)物價(jià)長期的上升趨勢并沒有改變。

三、早秈稻現(xiàn)貨市場的平淡表現(xiàn)限制了期貨市場的狂熱

稻谷作為主要的糧食作物，國家政策把對農(nóng)民收益的保護(hù)一直放在首位，因此近年來稻谷產(chǎn)量整體平穩(wěn)緩增。據(jù)有關(guān)部門11月份預(yù)測，今年我國稻谷產(chǎn)量為19640萬噸，同比增加130萬噸，增幅在0.7%，其中早秈稻為3132萬噸，同比減少203萬噸。而稻谷總消費(fèi)量預(yù)計(jì)略有增加，稻谷市場整體供需寬松狀態(tài)依然持續(xù)。這樣的局面限制了稻谷市場的可炒作空間，早秈稻雖然出現(xiàn)一定幅度減產(chǎn)，但由于儲備數(shù)量相對較大，因此供應(yīng)上依然保持寬松局面。長期以來，國家政策性稻谷投放都在持續(xù)，很好的起到了穩(wěn)定市場供應(yīng)的作用。

11月18日，國家臨時(shí)存儲稻谷競價(jià)銷售成交情況顯示，計(jì)劃交易稻谷197.14萬噸，實(shí)際成交89.49萬噸，總成交率45.4%，其中2008年早秈稻計(jì)劃交易8.86萬噸，實(shí)際成交6.1萬噸，成交率68.9%，成交均價(jià)1876元/噸，2009年早秈稻計(jì)劃交易5.07萬噸，實(shí)際成交4.27萬噸，成交率84.17%，成交均價(jià)1974元/噸。從早秈稻的成交情況來看，成交數(shù)量較前期有所增加，但是成交價(jià)格并沒有出現(xiàn)太明顯的變化，說明早秈稻現(xiàn)貨市場供需依然穩(wěn)定。這樣的現(xiàn)貨市場格局也很大程度限制了資金介入對早秈稻期價(jià)的推升作用，10月中旬早秈稻期價(jià)快速上漲之后的迅速回落也充分體現(xiàn)了這一格局。

綜合來看，當(dāng)前國內(nèi)市場受到政策調(diào)控的連環(huán)沖擊，投機(jī)資金的炒作熱情勢必受到壓制，商品市場行情有望回到年初的政策與資金博弈狀態(tài)。不過長期來看，寬松的貨幣供應(yīng)格局仍然存在，對于中國而言面臨著重要轉(zhuǎn)折后的重新定價(jià)問題，原料商品價(jià)格長期上漲局面還將持續(xù)。對于早秈稻市場而言，其偏寬松的供應(yīng)格局限制了期價(jià)走高的空間。