受化工品和農(nóng)產(chǎn)品大幅回調(diào)影響，期鋼在突破前期振蕩區(qū)間一舉摸上4900后大幅回落，隨后反彈至4600上方。筆者認為，從目前基本面來看，期鋼下行空間較為有限。

首先，首鋼年底前停產(chǎn)，產(chǎn)量供給繼續(xù)減少。受節(jié)能減排影響，10月份粗鋼產(chǎn)量雖然環(huán)比出現(xiàn)小幅增長，但是已經(jīng)連續(xù)3個月出現(xiàn)同比負增長現(xiàn)象，未來兩個月，估計粗鋼產(chǎn)量依然會呈現(xiàn)低增長，甚至繼續(xù)負增長的態(tài)勢。限產(chǎn)限電在很大程度上影響了螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)對市場的投放量，繼武安、唐山兩地鋼廠年底前持續(xù)限產(chǎn)后，首鋼北京將于12月徹底停產(chǎn)，華北地區(qū)將暫時性的減少一個大型的螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)，屆時將影響市場投放量約16萬噸，12月份螺紋鋼產(chǎn)量在現(xiàn)有基礎(chǔ)上將再出現(xiàn)一定幅度的減少。

其次，螺紋鋼庫存連續(xù)六周大幅下降，庫存壓力得到緩解。國慶長假雖然造成市場庫存出現(xiàn)20萬噸的增幅，但是相對于去年的27萬噸增量，今年庫存增加數(shù)量并不多，這和9月份產(chǎn)量的減少有很大的關(guān)系。同時節(jié)后國內(nèi)重點城市庫存連續(xù)六周出現(xiàn)大幅下降，降幅均超過了15萬噸，并且出現(xiàn)了兩次降幅超過25萬噸的現(xiàn)象，創(chuàng)下今年3月以來庫存下降幅度之最，節(jié)后增加的庫存得到有效消化，并且還消化了前期擠壓的庫存。經(jīng)過11月中旬的連續(xù)下降，目前市場庫存壓力得到了較大的緩解，截至11月19日全國重點城市螺紋鋼庫存僅比去年同期增加43萬噸，增幅11%，和同比增幅100%甚至以上的幅度相比，目前市場壓力不大，全國重點城市線材庫存則連續(xù)兩周出現(xiàn)同比負增長。

即將進入冬季，隨著下游施工轉(zhuǎn)淡，社會庫存可能會繼續(xù)呈現(xiàn)上升趨勢，在4季度河北地區(qū)鋼廠限產(chǎn)及首鋼停產(chǎn)的背景下，國內(nèi)市場庫存增加幅度有限，對市場價格壓力不大。

再次，進入冬季，市場需求將有所萎縮。8月份我國各地樓市回暖，二次調(diào)控風(fēng)聲再起。國慶節(jié)前及節(jié)后多項調(diào)控措施出臺，在二次調(diào)控的政策下，購房者熱情降低，成交量出現(xiàn)了明顯的下滑，四季度房地產(chǎn)行業(yè)可能再次受到嚴重打擊。馬上進入冬季，東北地區(qū)受天氣影響，將逐漸停工，下游需求將出現(xiàn)一定程度的減少。但是隨著冬儲的進行，還有一波需求等待釋放。

最后，鐵礦石成本支撐作用依然強烈。連續(xù)兩個季度，進口鐵礦石價格一直呈上漲態(tài)勢，這對市場價格起到支撐作用的同時，也讓鋼廠叫苦不迭。由于三季度國內(nèi)鋼鐵市場表現(xiàn)低迷，市場價格持續(xù)下滑，造成下游用戶需求疲軟，進口礦石現(xiàn)貨價格持續(xù)走低，四季度三大礦宣布下調(diào)進口鐵礦石價格，下調(diào)幅度為10%，調(diào)整后4季度進口價格在132美元/噸，依然比2季度122美元的結(jié)算價格高了10美元/噸。由于進入冬季，在貿(mào)易商進行冬儲鋼材的時候，鋼鐵企業(yè)也會進行鐵礦石的冬季儲備，市場需求量的增加將造成進口礦石現(xiàn)貨價格的繼續(xù)走高，從而抬高鋼材成本。

因此，雖然受其他商品拖累，期鋼再次回到4600下方，不過從基本面上來看，市場庫存經(jīng)過持續(xù)消化，對市場價格的壓力已經(jīng)不大，原料成本和產(chǎn)量減少都對鋼材價格起到強烈支撐，期鋼下跌空間有限，振蕩上行可能偏大，不過由于進入冬季，市場需求將出現(xiàn)一定程度的萎縮，上行空間不可過分看高，投資者需密切關(guān)注股市動態(tài)。