在國內二次加息預期增強及管理通脹組合拳頻繁出擊的恐慌打壓下，膠價一瀉千里。目前滬膠主力1105合約價格不僅退出了33000高價時代，周二盤中更是最低摸至29500點。筆者認為，短期在加息陰影的籠罩之下，膠價弱勢調整行情或將將繼續(xù)；但中長期來看，受全球天膠供應減少及車市產銷熱潮延續(xù)的支持，膠價將進入慢牛通道。

高價天膠令輪胎業(yè)陷入困境

從今年10月中旬開始，國內天膠價格陡然跨入了3萬元歷史新時代。高高在上的天膠價格令國內輪胎企業(yè)的生產成本直線上升，盈利空間不斷縮小。中國橡膠工業(yè)協(xié)會會長范仁德說，目前高價的天膠已經造成輪胎企業(yè)經營困難，可能到了歷史上最困難的時刻，輪胎企業(yè)的效益已降到最低水平，利潤率低于3%，企業(yè)不能運轉。中橡協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，我國輪胎重點企業(yè)的利潤正在快速下降，今年上半年利潤同比下降了9.4%，三季度同比降幅驟增至21.4%；43家會員企業(yè)中11家虧損，虧損面達到26%。

雖然行業(yè)利潤在逐漸降低，但我國輪胎出口需求已經保持較高的水平。據(jù)青島海關最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計，前3季度山東口岸出口輪胎8969萬條，比去年同期增長26.8%；價值35.6億美元，增長48.6%。所以，高企的天膠成本推動著國內輪胎行業(yè)整合的步伐。通過此次產業(yè)整合，低價格惡性競爭的現(xiàn)象或將從此結束，我國輪胎行業(yè)有望迎來有序競爭、健康發(fā)展的新未來。

國內車市產銷熱潮仍將延續(xù)

全國乘聯(lián)會最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年10月乘用車銷量115.93萬輛，環(huán)比下降0.9%，同比增25.3%；10月份乘用車產量119.23萬輛，環(huán)比下降2.9%，同比增長22.6%。不過相關人士指出，10月份產銷量環(huán)比出現(xiàn)負增長符合我國車市正常波動的規(guī)律。而11月份，由于沒有法定產假，且三項優(yōu)惠政策即將截止，國內汽車產銷量極有可能再次走高。此外，年底和明年年初又是私家車購買高峰的啟動期，所以2010年全年車市銷量突破1770萬輛應是毫無懸念。

但相對火爆的車市，全球天膠供應卻在不斷減少。由于天膠具備農產品的生產特質，所以從季節(jié)上看，進入12月份后我國海南和云南兩大產膠區(qū)都將進入停割期，而冬季也不是東南亞主要產膠國的產膠旺季。上周四天然橡膠生產國協(xié)會稱，大雨將導致其成員國11-12月天膠的產量減少4.5%，并令價格保持在紀錄高位附近。需求旺盛，而供給減少，全球膠價勢必再次迎來上漲的良機。

綜上所析，雖然近期管理通脹的調控政策，以及輪胎行業(yè)虧損經營的困境將天膠推向了風頭浪尖，膠價因此“跌跌不休”。但政策調控是為了保證國內經濟良性發(fā)展；此外，冬季全球天膠供應將逐漸減少，而國內車市產銷依舊火爆，供需偏緊的格局并沒有得到改善，因而我們認為未來滬膠將進入緩慢趨升通道。