11月下旬以來，受歐元區(qū)債務(wù)憂慮復(fù)燃和美元強(qiáng)勢(shì)反彈等影響，國際國內(nèi)黃金期貨區(qū)間震蕩。COMEX黃金主力2月合約大體在1350-1380美元之間震蕩整理，滬金主力1106合約期價(jià)則處于292-300元之間。目前，黃金基本面仍處于多空交織的狀態(tài)，滬金短期震蕩整理的可能性較大。

美元走勢(shì)短期仍壓制黃金價(jià)格。受投資者避險(xiǎn)需求支撐，美元短期趨向于維持強(qiáng)勢(shì)，這將對(duì)黃金價(jià)格構(gòu)成壓制作用。歐盟成員國財(cái)長11月28日決定和IMF一起向愛爾蘭提供850億歐元資金支持，并就解決歐洲債務(wù)危機(jī)提出一項(xiàng)制度。這雖然暫時(shí)緩解了市場(chǎng)對(duì)危機(jī)可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)散至西班牙和葡萄牙的擔(dān)憂，但投資者對(duì)歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的憂慮仍未消散。與此同時(shí)，德國、法國和荷蘭的信用違約互換利息近日也急劇飆升。但值得注意的是，黃金價(jià)格同樣受到避險(xiǎn)需求支撐，這將使得美元對(duì)黃金的壓制作用有所減弱。

全球貨幣流動(dòng)性對(duì)金價(jià)構(gòu)成支撐。目前世界各主要經(jīng)濟(jì)體仍維持低利率高流動(dòng)性的貨幣政策，全球流動(dòng)性寬松狀況短期內(nèi)不會(huì)改變，這對(duì)金價(jià)構(gòu)成較強(qiáng)支撐。美聯(lián)儲(chǔ)再度實(shí)施量化寬松政策，到明年6月份前總計(jì)每月約有1100億美元新增加的貨幣供應(yīng)流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。在世界各主要經(jīng)濟(jì)體仍實(shí)行低利率政策的情況下，美國的新政無疑將使得全球貨幣流動(dòng)性進(jìn)一步泛濫。國內(nèi)方面，我國央行年內(nèi)雖然已五次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，但國內(nèi)外匯占款的增長將對(duì)基礎(chǔ)貨幣投放產(chǎn)生巨大壓力。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，我國10月份金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款為5190.47億元，為2008年4月份以來的單月新增之最。

黃金需求預(yù)期限制金價(jià)下行空間。目前黃金處于季節(jié)性消費(fèi)旺季，無論是實(shí)物需求還是投資需求都較為強(qiáng)勁，這將限制金價(jià)下行空間。實(shí)物消費(fèi)方面，據(jù)一項(xiàng)調(diào)查顯示，作為全球最大的黃金消費(fèi)國，印度11月黃金進(jìn)口量將達(dá)34噸，較去年同期增長10%。目前最大的黃金消費(fèi)國印度正處于傳統(tǒng)結(jié)婚季節(jié)，加之其他亞洲國家和歐美的節(jié)日也將陸續(xù)到來，黃金的實(shí)物銷售將較為旺盛。投資方面，在各國央行也越來越重視黃金儲(chǔ)備的同時(shí)，私人投資黃金產(chǎn)品熱情也異常高漲。據(jù)上海黃金交易所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在過去一段時(shí)間里該所個(gè)人客戶開戶數(shù)急劇增長，截至2010年9月30日，客戶總數(shù)為160.21萬戶，其中法人客戶數(shù)為4548戶，個(gè)人客戶數(shù)近159.75萬戶。

綜上所述，美元短期強(qiáng)勢(shì)仍對(duì)黃金價(jià)格構(gòu)成壓制，但全球貨幣流動(dòng)性對(duì)金價(jià)構(gòu)成支撐，且黃金需求預(yù)期也限制金價(jià)下行空間。因而，滬金短期更趨向于震蕩整理。