短期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)政策性壓力的恐慌有所緩解，且美豆震蕩反彈帶動(dòng)國(guó)內(nèi)豆類(lèi)有企穩(wěn)跡象，但對(duì)國(guó)家進(jìn)一步出臺(tái)市場(chǎng)調(diào)控政策的預(yù)期、對(duì)年末加息的擔(dān)憂(yōu)及各交易所加強(qiáng)對(duì)投機(jī)炒作的控制仍抑制資金回流市場(chǎng)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)豆類(lèi)反彈壓力較重，短期內(nèi)需關(guān)注阿根廷等產(chǎn)區(qū)天氣變化以及本周五USDA月度供需報(bào)告。

上周豆類(lèi)呈探底后震蕩反彈走勢(shì)，主要受美豆震蕩走強(qiáng)、美元結(jié)束連續(xù)反彈行情后有所回落，且原油大幅上漲及馬盤(pán)棕油再創(chuàng)28個(gè)月新高等影響。由于12月3日國(guó)儲(chǔ)大豆首次拋售，且為加強(qiáng)對(duì)投機(jī)資金的監(jiān)管，大連交易所上周起上調(diào)所有品種保證金，綜合因素導(dǎo)致短期內(nèi)豆類(lèi)價(jià)格跌至自市場(chǎng)大幅反彈之前的起點(diǎn)，但隨后價(jià)格穩(wěn)步反彈，由韓朝沖突引發(fā)的地緣政治危機(jī)升級(jí)擔(dān)憂(yōu)刺激原油大幅走強(qiáng)，豆油在原油帶動(dòng)下大幅上漲表現(xiàn)較為強(qiáng)勁。上周后期市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩反彈格局，但價(jià)格反彈明顯缺乏倉(cāng)量有效配合。

外盤(pán)方面，阿根廷持續(xù)旱情及預(yù)期中國(guó)需求仍保持強(qiáng)勁對(duì)盤(pán)面提供支持。美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，前一周美國(guó)大豆出口銷(xiāo)量增加近50%至一個(gè)月高位，2010/2011年度銷(xiāo)量為上周的近兩倍，其中中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)創(chuàng)下近四個(gè)月最高水平。阿根廷產(chǎn)區(qū)干旱影響大豆播種和生長(zhǎng)，預(yù)期未來(lái)十天仍干燥，料天氣炒作升溫將繼續(xù)提供美盤(pán)利多支持。上周五美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于預(yù)期，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程緩慢，歐洲央行購(gòu)買(mǎi)愛(ài)爾蘭和葡萄牙國(guó)債支持歐元反彈而美元下跌，導(dǎo)致美元指數(shù)大幅回落至11月23日以來(lái)最低水平。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，政策壓力仍為目前市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。政治局上周五會(huì)議定調(diào)明年積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策，意味著中國(guó)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)時(shí)的刺激政策適度寬松貨幣政策正式退出，也使得貨幣政策收緊的預(yù)期繼續(xù)升溫。即將召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將定調(diào)明年的財(cái)政和貨幣政策，會(huì)議精神將是本周市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

另一方面，市場(chǎng)預(yù)期11月CPI仍將創(chuàng)紀(jì)錄，料政府仍將繼續(xù)監(jiān)控物價(jià)調(diào)控情況。且在國(guó)家發(fā)改委近期召集的座談會(huì)上，相關(guān)部門(mén)已經(jīng)明確指示與會(huì)的大型食用油生產(chǎn)企業(yè)，明年兩會(huì)前小包裝食用油價(jià)格不再上調(diào)。拋儲(chǔ)方面，上周?chē)?guó)儲(chǔ)豆首次拍賣(mài)全部流拍，后期國(guó)家仍可能會(huì)繼續(xù)拋儲(chǔ)。

現(xiàn)貨方面，黑龍江地區(qū)大豆油廠收購(gòu)價(jià)格為1.88-1.93元/斤，農(nóng)民依舊看好后市維持惜售情緒，黑龍江地儲(chǔ)拍賣(mài)的24.6萬(wàn)噸大豆成交均價(jià)1.885元/斤，成交5.5萬(wàn)噸，成交率22.34%，臨儲(chǔ)30萬(wàn)噸2008年大豆因起價(jià)過(guò)高及質(zhì)量較差全部流拍?，F(xiàn)貨豆油價(jià)格走強(qiáng)，上周四級(jí)豆油報(bào)價(jià)9400-9450元，較前一周報(bào)價(jià)上漲50-100元，市場(chǎng)看漲信心有所恢復(fù)，但下游和經(jīng)銷(xiāo)商采購(gòu)積極性仍不高，成交依然有限。現(xiàn)貨豆粕價(jià)格波動(dòng)不大，大多油廠采取高報(bào)低走的銷(xiāo)售策略以刺激采購(gòu)熱情，平均價(jià)格為3180-3450元/噸。

資金面上，根據(jù)CFTC報(bào)告顯示，在截至11月30日，基金增持大豆619手多單，同時(shí)減持空單3358手，基金凈多單由上周的199278手增至本周的203255手?；鹪诙褂蜕系膬舳鄦斡缮现艿?0755手減至本周的58813手?；鹪诙蛊缮系膬舳鄦斡缮现艿?9069手增至本周的47185手。投機(jī)基金在大豆期貨和期權(quán)上的凈多單由上周的162911手減至本周的162440手。指數(shù)基金在大豆期貨和期權(quán)上的凈多單由上周的190253手減至本周的188959手。

因此，雖然豆類(lèi)市場(chǎng)經(jīng)歷了一段探底回升行情，但目前在政策調(diào)控及資金熱度不高的情況下，豆類(lèi)市場(chǎng)難以迅速恢復(fù)上漲動(dòng)能，年末市場(chǎng)走勢(shì)仍將緊緊圍繞政策調(diào)控，料將繼續(xù)維持區(qū)間震蕩，不宜過(guò)度樂(lè)觀。