2011年全球銅市將出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，而近期銅ETF現(xiàn)貨更是加劇銅市供應(yīng)擔(dān)憂(yōu)，并且美元指數(shù)有再度見(jiàn)頂回落的可能，為此，銅價(jià)有望改寫(xiě)歷史新高。

多因素支撐銅價(jià)走高

銅價(jià)走高，主要是受到現(xiàn)貨升水、庫(kù)存回落等下列因素的支撐。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：11月份開(kāi)始，倫敦銅現(xiàn)貨開(kāi)始出現(xiàn)升水，結(jié)束長(zhǎng)達(dá)兩年的貼水記錄，并且升水幅度不斷攀升，但同期倫敦鋁和鋅現(xiàn)貨依然處于貼水狀態(tài)，只不過(guò)貼水幅度有所縮減。12月14日倫銅現(xiàn)貨升水達(dá)到67美元/噸，倫敦鋁現(xiàn)貨貼水18美元/噸，倫敦鋅現(xiàn)貨貼水6美元/噸。

庫(kù)存：2010年，倫敦銅、鋁、鋅庫(kù)存最高分別達(dá)到55萬(wàn)噸、464萬(wàn)噸和65萬(wàn)噸。倫敦銅庫(kù)存見(jiàn)頂后持續(xù)回落，截至12月13日，倫敦銅回落幅度達(dá)到36.3%；而同期倫敦鋁回落幅度僅為8%；銅見(jiàn)頂后，鋅庫(kù)存一直維持在60萬(wàn)噸，幾乎沒(méi)有回落，12月13日鋅再度創(chuàng)出年內(nèi)高點(diǎn)。鋁和鋅庫(kù)存一直居高不下，主要是由于鋁和鋅展期收益豐厚（超過(guò)5%），基金通過(guò)買(mǎi)現(xiàn)貨拋遠(yuǎn)月，同時(shí)，拿倉(cāng)單到銀行融資，使得大量庫(kù)存被凍結(jié)。

供需：國(guó)際銅業(yè)組織（ICSG）認(rèn)為，2011年全球銅市將由2010年的供應(yīng)過(guò)剩變得供應(yīng)不足，缺口將達(dá)到43.6萬(wàn)噸；金屬研究機(jī)構(gòu)（Brookhunt）認(rèn)為，2011年全球鋁市過(guò)剩量仍將繼續(xù)增加至147.2萬(wàn)噸；國(guó)際鉛鋅（ILZSG）組織認(rèn)為2011年全球精煉鋅過(guò)剩量將縮窄至16.1萬(wàn)噸。

銅現(xiàn)貨ETF：12月10日，全球首只銅現(xiàn)貨ETF正式在倫敦證券交易所上市，據(jù)測(cè)算，該銅ETF將吸納30-40萬(wàn)噸的銅，這對(duì)本來(lái)就脆弱的銅市供應(yīng)造成較大的沖擊。

以上四條因素是此次銅價(jià)快速攀升的重要原因，也有可能推升倫敦銅價(jià)躍上一個(gè)新的平臺(tái)。銅作為基本金屬里面基本面最好的一個(gè)品種，2011年將出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，銅價(jià)中長(zhǎng)期上漲的格局仍將延續(xù)。同時(shí)，銅與鋁和鋅的溢價(jià)效應(yīng)也將繼續(xù)。

資金再度青睞工業(yè)品
　　而就國(guó)內(nèi)商品走勢(shì)來(lái)看，銅也是最強(qiáng)的一個(gè)，銅價(jià)幾乎重新回到11月份高點(diǎn)水平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他品種。

從商品市場(chǎng)資金面來(lái)看，進(jìn)入12月份以來(lái)，金屬板塊總持倉(cāng)金額逐漸超過(guò)農(nóng)產(chǎn)品板塊，截至12月13日，金屬板塊累計(jì)流入20.13億元，能源化工板塊累計(jì)流入13.31億元，農(nóng)產(chǎn)品板塊累計(jì)流出23.85億元。由此可以看出，市場(chǎng)炒作的熱點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)移到金屬板塊和能源化工板塊。這主要是由于國(guó)內(nèi)通脹壓力加大，國(guó)家調(diào)控的重心就是農(nóng)產(chǎn)品，所以農(nóng)產(chǎn)品板塊受到的影響較大。但在通脹背景和流動(dòng)性充裕的格局下，金屬板塊和能源化工板塊自然成為資金較好的選擇。由于銅是金屬板塊基本面最好的品種，無(wú)疑將成為投機(jī)資金的首選，當(dāng)前銅價(jià)的走勢(shì)也印證了這一點(diǎn)。