自11月下旬以來(lái)，大連豆粕期貨維持震蕩整理走勢(shì)。而從目前來(lái)看，國(guó)家政策仍壓制市場(chǎng)人氣，國(guó)內(nèi)階段性偏多的供應(yīng)也拖累粕價(jià)，但國(guó)內(nèi)需求預(yù)期支撐豆粕，進(jìn)口成本亦限制期價(jià)下行空間，豆粕年內(nèi)維持震蕩走勢(shì)的可能性較大。

國(guó)家政策壓制市場(chǎng)人氣。為應(yīng)對(duì)日益加大的通脹壓力，國(guó)家不斷出臺(tái)措施穩(wěn)定物價(jià)，這將繼續(xù)壓制市場(chǎng)人氣，在缺乏資金參與的情況下，連豆期價(jià)突破震蕩區(qū)間上行或下行的動(dòng)能都將較弱。

國(guó)內(nèi)供應(yīng)形勢(shì)拖累粕價(jià)。隨著進(jìn)口大豆不斷到港，國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)量逐步加大，目前國(guó)內(nèi)主要港口大豆庫(kù)存約在646萬(wàn)噸。而由于近期豆粕期現(xiàn)市場(chǎng)行情較為疲軟，油廠和經(jīng)銷商庫(kù)存消耗速度放緩，國(guó)內(nèi)供應(yīng)階段性偏多，這使得豆粕后市承壓。

國(guó)內(nèi)需求預(yù)期支撐豆粕。國(guó)內(nèi)豆粕主要用于飼料消費(fèi)，養(yǎng)殖業(yè)狀況直接決定豆粕的消費(fèi)需求。目前國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)效益良好，雞蛋、肉雞和生豬等畜產(chǎn)品價(jià)格自11月以來(lái)大多穩(wěn)步上揚(yáng)，這使得養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極。而隨著元旦等假日的來(lái)臨，國(guó)內(nèi)飼料需求預(yù)計(jì)將保持旺盛，這將對(duì)豆粕構(gòu)成支撐。

進(jìn)口成本限制期價(jià)下行空間。自7月以來(lái)國(guó)際大豆價(jià)格不斷上漲，國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口成本不斷抬高，目前美國(guó)2011年1月份到港大豆完稅成本估算值約為4463元，這高于目前大豆期貨主力合約價(jià)格。因美國(guó)2010/11年度大豆供應(yīng)偏緊，美豆后期維持較高價(jià)格水平的可能性較大，這將限制期價(jià)的下行空間。