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12月28日，國內商品多數飄紅，橡膠期貨暴跌。橡膠主力合約1105開盤37000元/噸，最高37215元/噸，最低36020元/噸，收盤于36030元/噸，較上一交易日結算價下跌1185元/噸（-3.18%），成交105萬手，持倉量近20萬手。對于今日滬膠走勢，期貨中國網連線了永安期貨天膠分析師，為投資者分析行情走勢。

期貨中國：滬膠早盤低開在37000元/噸后便在均線上方窄幅波動，之后滬膠大幅跳水，直至收盤暴跌3.18%，請問造成今日大幅下跌的原因是什么？

分析師：首先，上周末的央行加息并不是市場中很多交易者的“利空出盡”，恰恰相反，雖然幅度仍只有0.25個百分點，但卻明確的表明了政府對于控制通貨膨脹，防范物價，解決中低層群眾生存問題的決心。如果我們關注最近央行的政策，不管是上周末的選擇圣誕節(jié)這個國外市場的休市時間進行有些出人意料的年前加息，還是今日央行網站公布的表達繼續(xù)把穩(wěn)定價格放在更突出位置的表態(tài)，如果再結合溫總理回答群眾問題，表達控制房價的決心，那么我們可以深切的感受到領導層對于資產價格的關注，以及其引發(fā)的民生問題的重視。在前期政府出臺各項貨幣政策以及行政手段使得大宗商品價格出現較大回落之后，市場炒作資金再度情緒高漲，多個品種都逼近了前期游資大幅炒作時的高點，甚至有的品種創(chuàng)出了最近一段時間的新高，臨近年末，我認為，政府勢必將延續(xù)調控物價的努力，而宏觀環(huán)境的再度緊張是膠價大跳水的一個重要外因。

其次，內弱外強的格局在外盤出現滯漲之后，失去國外多頭的引領，國內多頭的信心大減。交易者都知道，滬膠在被37800點位長時間壓制，經歷了一個多星期的盤整。與此同時，外盤如TOCOM的日膠則呈現了一波單邊上行的走勢，不斷創(chuàng)出歷史高點。突破了400點位后一路向上，攀至418日元/公斤的歷史最高位，市場出現了嚴重的超買現象。同時海外船貨的價格則在東南亞產膠區(qū)貨源減少，海外輪胎巨頭購買熱情高漲的帶動下也呈現了單邊上行的態(tài)勢，作為最大用量的標價STR-20一度創(chuàng)出了5000美元/噸的高價。但即使在如此強勢的外部環(huán)境下，由于國內下游廠商對于高價原材料的抵制，國產膠現貨價格始終無法突破36000點位，這對滬膠形成了拖累，期價數次向上的努力都無法帶動現貨價格的跟進，那么在外盤超買無力之后，國內多頭的崩潰也將顯得正常了許多。

最后，微觀層面的其他因素也助推了今日滬膠的大跌。以北京治堵政策導致北京車市提前消費，大大透支了明年北京汽車的消費能力，再加上硬性的銷售門檻的限制，車市利好的預期大幅減弱，從昨日北京車市的冷淡，我們也能深切的感覺到車市的盛極而衰。這對于天膠的價格打壓不言而喻。SHIBOR利率再度出現大幅飆升行情，由于臨近年末，銀行資金鏈年末緊繃，作為重要的衡量資金寬緊度的SHIBOR隔夜利率已經升至4.5%之上，3個月利率已經攀至4.6%之上，金融屬性極強的滬膠對于市場緊張的資金情況當然不會忽視，甚至可以說是提前于其他品種做出了反應。股市的持續(xù)下挫也對滬膠產生了壓力，尤其是股市在跌破了一條重要的支撐線之后，下探幅度和力度都非常大，連續(xù)兩天出現了尾盤大幅殺跌的行情，同時社保，保險等主力資金的加速撤離股市，更加重股市的壓力，股市作為重要的風向指向標對于期市人氣的影響不言而喻。
     
        期貨中國：您覺得滬膠的下跌行情會持續(xù)多久？春節(jié)后滬膠的走勢如何？同時對于投資者在操作上您有什么建議嗎？

分析師：從技術上來看，滬膠已經形成了一個比較標準的M頂形態(tài)，前期歷史高點對于滬膠的壓制極為有效。在反復沖擊37800點位未能成功之后，從傳統(tǒng)的規(guī)律來看，滬膠不會出現長時間橫盤的態(tài)勢，更大的可能直接的V字回調。因此，通過計算，我認為滬膠下方的回調空間在黃金分割點位35000一線，此處既在前期出現一段時間的盤整，也是滬膠創(chuàng)出歷史新高途中一個重要的跳空缺口的上沿，同時還是20日均線所在一線，因此滬膠可能會在此處有所反復。

春節(jié)后對于滬膠的走勢，我還是較為看好的，出于對中國經濟的相信以及龐大的汽車市場的信心，相信明年滬膠還是以上行為主趨勢。具體數據在永安橡膠板塊會有專門的數量分析的結果。

對于投資者，我建議：面對滬膠這個傳統(tǒng)的多頭品種，在把握大方向的同時，一定要做好止損和止盈。隨著滬膠上流動的資金越來越大，各種大手筆資金的進入，交易者的交易技巧大幅提高，經常會出現日內大幅度的振幅是散戶爆倉，會出現看對方向，無法掙錢的情況。這就非常不值當了。同時作為一個金融屬性極強的品種，滬膠的回調的速度以及敏感性都非常強，在保持明年膠價上行為主思路的同時，躲避甚至抓住其中的回調行情就顯得尤為重要。

受訪者：永安期貨天膠分析師

期貨中國網編輯整理

2010年12月28日