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浙商期貨馮曉:鋼價將以鋸齒形振蕩上揚

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2010-12-29 10:06:21 來源:浙商期貨

與2009年波瀾壯闊的大漲大跌行情相比,2010年螺紋鋼走勢可以說是“扭扭捏捏”。即使在11月,商品紛紛創(chuàng)歷史新高的情況下,螺紋鋼也一直保持獨立走勢,波瀾不驚。隨著節(jié)能減排進(jìn)入尾聲,明年鋼廠大規(guī)模復(fù)產(chǎn)已成為業(yè)內(nèi)共識,螺紋鋼現(xiàn)貨價格振蕩下行也屬必然,但由于期價對現(xiàn)貨價格保持了超過200元/噸的貼水,因此我們認(rèn)為,后市螺紋鋼期價表現(xiàn)將強于現(xiàn)貨價格。

隨著“十一五”節(jié)能減排目標(biāo)的實現(xiàn),政府限電措施逐漸放松,鋼鐵企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn),螺紋鋼的基本面轉(zhuǎn)變?yōu)楣┐笥谇?,這成為當(dāng)前螺紋鋼市場最大的利空因素。這點在社會庫存上表現(xiàn)得尤為明顯,上周庫存微幅增加,結(jié)束了9月以來庫存連續(xù)大幅削減的局面,而這一情況引發(fā)了螺紋鋼現(xiàn)貨價格下跌。由于此前期貨一直對現(xiàn)貨的貼水已經(jīng)反映了這一預(yù)期,因此期貨雖然表現(xiàn)弱勢,但下跌空間不大,且蘊含著買入機會。

我們看好螺紋鋼價格的最重要原因來自于成本支撐。首先,鐵礦石方面,從11月份開始,節(jié)能減排力度有所放松,鋼廠醞釀新一輪增產(chǎn),鐵礦石需求持續(xù)增加導(dǎo)致現(xiàn)貨鐵礦石價格飆升,結(jié)束了此前維系數(shù)月的倒掛局面,明年一季度鐵礦石提價是不爭的事實。近期,力拓公司通知中國鋼企,2011年一季度鐵礦石合同價格上漲7.6%,即鐵礦石價格2011年將會漲至138.55美元/噸。按照這一價格計算的到岸價近1154元/噸(按照海運費8.7美元/噸計算),仍舊低于當(dāng)前現(xiàn)貨鐵礦石1410元/噸的價格,因此對螺紋鋼不構(gòu)成直接利多,但它抬高了鐵礦石的底部價格。此外,位于巴西的淡水河谷尚未公布下一季度價格,但超過當(dāng)前的現(xiàn)貨價格已成定局。

同樣作為鋼材生產(chǎn)不可或缺的原材料,一路上揚的鐵礦石與表現(xiàn)平穩(wěn)的焦炭形成了鮮明的對比,主要原因是鋼企盈利處于較低水平,議價能力更弱的焦炭空有漲價意愿而無漲價能力。但進(jìn)入冬季以來,惡劣天氣對運輸?shù)挠绊懸l(fā)焦煤和焦炭供應(yīng)緊張,加上前期噴吹煤價格先行上漲,焦炭的比價優(yōu)勢顯現(xiàn),預(yù)計明年一季度焦炭價格出現(xiàn)補漲的可能性很大。

今年值得注意的一個現(xiàn)象是:粗鋼與生鐵產(chǎn)量下降的同時,鋼材產(chǎn)量大幅走高,今年2月鐵鋼比一度達(dá)到0.85,但隨后一路走低,6月份開始穩(wěn)定在0.7上下,這一情況表明短流程煉鋼正在占據(jù)越來越重要的地位,廢鋼需求將持續(xù)旺盛,并帶動廢鋼價格繼續(xù)振蕩上揚。

鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能在2010年快速擴張以后,從產(chǎn)業(yè)鏈來看,冶煉環(huán)節(jié)完全不存在瓶頸,相反還有產(chǎn)能過剩的擔(dān)憂,因此鋼材價格越來越趨向于成本定價。根據(jù)前文分析,螺紋鋼生產(chǎn)的主要原材料價格后期都有很強的上漲預(yù)期,這將推高螺紋鋼生產(chǎn)成本,從而帶動螺紋鋼底部成交價格逐步抬升。

需求方面,從4.15房地產(chǎn)新政公布實施以來,房地產(chǎn)銷售持續(xù)不佳,1—11月房地產(chǎn)銷售面積同比只有10%的增長,遠(yuǎn)低于1—4月33%的同比增速,因此,市場預(yù)計房地產(chǎn)企業(yè)受制于資金面限制,新開工面積將持續(xù)回落。保障房的跟進(jìn),使得房地產(chǎn)新開工面積保持在高位,以11月為例,新開工面積保持在1.34億平方米的高位,作為衡量建筑鋼材需求的先行指標(biāo),這意味著近期建筑鋼材需求仍舊能夠得到保證。

綜上所述,2010年鋼材產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高后在節(jié)能減排帶動下下滑,預(yù)計明年產(chǎn)量將持續(xù)增加,但期貨已經(jīng)反映了這一預(yù)期,因此價格下跌空間有限。成本方面,鐵礦石價格仍舊堅挺,焦炭補漲概率較大,廢鋼價格振蕩上行,使得螺紋鋼的成本支撐較為堅固。需求逐步回落雖然難以避免,但回落幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于市場預(yù)期。結(jié)合技術(shù)形態(tài)來看,螺紋鋼在支撐線上以鋸齒形態(tài)呈現(xiàn)振蕩上行態(tài)勢,在2011年我們認(rèn)為這種走勢很可能繼續(xù)延續(xù),支撐線斜率取決于成本尤其是鐵礦石價格變動,而價格波幅則取決于供需變動。在螺紋鋼上漲趨勢不變的情況下,近期的回調(diào)仍將是買入機會。上方的目標(biāo)位,則需要根據(jù)成本尤其是鐵礦石價格來確定。

責(zé)任編輯:翁建平

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