受近年來政策環(huán)境變化影響，資源、能源、人工、物流等成本無不大幅度上升，有色金屬經(jīng)營性成本快速增加，鋅市結(jié)構(gòu)性不平衡局面日漸突出。2008年9月份，國內(nèi)現(xiàn)貨鋅錠價格跌破15000元/噸，礦山和冶煉廠開始部分減產(chǎn)；2008年底和2009年初，鋅價跌破9000元/噸，礦山大面積停產(chǎn)；2009年1—2月份礦山產(chǎn)量不足正常年份同期產(chǎn)量的50%。而2010年7—8月份，國內(nèi)鋅價再度跌破15000元/噸，礦山和冶煉廠都開始惜售并減產(chǎn)。據(jù)筆者了解，2010年中國礦山和冶煉廠可接受的最低價格在15000元/噸左右，這比前幾年明顯抬高。目前精礦價格已經(jīng)占鋅錠總生產(chǎn)成本的65%，精礦價格的漲跌直接影響鋅錠的生產(chǎn)成本。

金融危機發(fā)生以后不到2個月，鋅價不斷回升，在刺激了礦山生產(chǎn)增加的同時，也刺激了鋅加工費的增加。2010年二季度之前現(xiàn)貨加工費保持在200美元/噸左右的較高水平，之后盡管我國企業(yè)進口較多，加工費有所回落，7—8月份最低到100美元/噸以下，但2010年10月份又回升到140美元/噸以上。

自從2003年開始，我國鉛鋅采選業(yè)投資不斷加大，2008年以來新增采選能力較多，加上2009年價格回升，礦山產(chǎn)量增長明顯，預(yù)計2010年產(chǎn)量預(yù)計將達到360萬噸。盡管如此，仍不能滿足國內(nèi)每年400萬噸以上的消費需求，更不能滿足600萬噸以上的冶煉產(chǎn)能需求。據(jù)了解，2009年我國進口鋅精礦191萬噸金屬量，預(yù)計2010年進口160萬噸左右。從國內(nèi)礦山生產(chǎn)增長潛力和國內(nèi)消費增長速度估算，未來幾年精礦進口量仍會保持在150萬噸金屬量以上，將穩(wěn)定在全球精礦進口量的20%左右。如此大的進口量，除非全球市場嚴重過剩，否則，國內(nèi)進口市場總是感到緊張，加工費難以提高，進口成本居高難下，精礦不足推動鋅錠生產(chǎn)成本不斷走高，從而限制了鋅錠價格的下跌空間。

2011年行情展望，由于鋅相對較小的價格基礎(chǔ)和相對狹窄的產(chǎn)業(yè)鏈，滬鋅2010年受投機資金青睞，數(shù)度領(lǐng)漲領(lǐng)跌。在金融屬性放大的背景下，美國未放棄量化寬松政策前，預(yù)計LME鋅價將在2100—3200美元之間運行，國內(nèi)市場將在17000—26000元之間，2011年上半年可能還是維持振蕩上行的格局，下半年的走勢需關(guān)注國內(nèi)淘汰落后冶煉產(chǎn)能的進度、鋼鐵行業(yè)的景氣程度及全球貨幣政策變化。