中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的基本取向要積極穩(wěn)健、審慎靈活，重點(diǎn)是更加積極穩(wěn)妥地處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系，把穩(wěn)定價(jià)格總水平放在更加突出的位置。而2010年央行連續(xù)兩次加息，顯示貨幣政策向穩(wěn)健回歸的腳步開始加速，為鋼材市場帶來負(fù)面影響。一方面，央行上調(diào)利率，增加了購房者的購房成本，商品房市場受壓。另一方面，加息會(huì)增加鋼材貿(mào)易商的融資成本，或?qū)⒌贡瀑Q(mào)易商減少庫存、加快銷售進(jìn)程，這將對現(xiàn)貨市場帶來一定沖擊。

雖然1000萬套保障性住房、高速鐵路建設(shè)、地鐵建設(shè)及農(nóng)村水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為2011年的建筑鋼材需求帶來明顯增量，但當(dāng)前建筑鋼材需求進(jìn)入淡季是不爭的事實(shí)。冰凍天氣使得東北及華北地區(qū)的工地需求“冰封”，而春節(jié)長假前后全國其他地區(qū)的工地也會(huì)暫停施工，淡季將會(huì)持續(xù)到2011年2月底，甚至是3月初。短期來看，全國天氣將逐步變冷，工地對建筑鋼材的需求將進(jìn)一步萎縮。而當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格較高，也在一定程度上削弱了貿(mào)易商的囤貨積極性，新出廠的鋼材資源或?qū)⒈黄戎苯油葡蚪K端用戶，現(xiàn)貨市場面臨較大壓力?！　≈鸩脚噬默F(xiàn)貨庫存也反映了需求的清淡。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從2010年11月中旬開始，建筑鋼材市場的“去庫存化”已告一段落。分地區(qū)來看，不僅東北和華北地區(qū)現(xiàn)貨庫存回升，甚至華東和華南等當(dāng)前需求較為旺盛區(qū)域的庫存也出現(xiàn)回升，這表明全國性的供大于求狀況已經(jīng)出現(xiàn)。

鋼材供應(yīng)量卻日益增加。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)最新的數(shù)據(jù)顯示，2010年12月中旬全國重點(diǎn)大中型企業(yè)日均粗鋼產(chǎn)量為142.2萬噸，全國估算值為168.7萬噸，旬環(huán)比各凈增1.7萬噸和2萬噸，增幅均為1.2%。實(shí)際上，我國的鋼鐵業(yè)是一個(gè)對開工率進(jìn)行自我調(diào)節(jié)能力非常強(qiáng)的行業(yè)。在正常情況下，產(chǎn)品的利潤越高，鋼廠的開工率也就越高，供應(yīng)量就會(huì)隨之增加。反之，產(chǎn)品的利潤越低，甚至出現(xiàn)虧損，鋼廠(特別是小型鋼廠)的開工率就會(huì)降低，供應(yīng)量也會(huì)隨之減少。因此，鋼材供應(yīng)量可以與價(jià)格保持弱勢平衡，整個(gè)行業(yè)的利潤率也維持很低的水平。而當(dāng)前短流程鋼廠(外購鋼坯生產(chǎn)鋼材產(chǎn)品)已經(jīng)具備較大的利潤空間。以唐山地區(qū)為例，當(dāng)?shù)豎235鋼坯價(jià)格為4160元/噸，20MnSi鋼坯價(jià)格為4280元/噸。據(jù)此計(jì)算，二級螺紋鋼的生產(chǎn)成本為4360元/噸左右，三級螺紋鋼的生產(chǎn)成本為4480元/噸，均低于當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨價(jià)格250元/噸以上。長流程鋼廠的利潤則更高。隨著“十一五”節(jié)能減排目標(biāo)的完成，鋼廠將面臨較為寬松的生產(chǎn)環(huán)境，開工率將會(huì)提高。而我國的鋼鐵產(chǎn)能再創(chuàng)新高，也為鋼材供應(yīng)增加提供必要條件。據(jù)了解，眾多中小鋼廠已經(jīng)加快了生產(chǎn)步伐。考慮到鋼廠從復(fù)工到實(shí)際供應(yīng)鋼材存在一定的周期，預(yù)計(jì)鋼材的供應(yīng)高潮將在不久的將來出現(xiàn)。

但原材料價(jià)格上漲趨勢不變，限制了鋼價(jià)的下跌空間。一是供應(yīng)偏緊導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格易漲難跌。預(yù)計(jì)2010年全球鐵礦石產(chǎn)量為24.88億噸，較2009年增加2.21億噸，增長8.8%。而同期全球粗鋼產(chǎn)量卻增長17.5%，導(dǎo)致鐵礦石供應(yīng)偏緊，鐵礦石價(jià)格易漲難跌也就在情理之中了。鐵礦石價(jià)格居高不下，也刺激國內(nèi)礦山開工。但由于我國優(yōu)質(zhì)鐵礦石資源不足，加之開采效率不高，國產(chǎn)礦只能對進(jìn)口礦實(shí)現(xiàn)有限替代。根據(jù)2010年1—11月份的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2010年我國鐵礦石產(chǎn)量為9.8億噸，進(jìn)口量為6.0億噸。筆者預(yù)計(jì)2011年我國礦石表觀消費(fèi)量為16.6—16.8億噸，比2010年增加0.6—0.8億噸。2011年的鐵礦石供應(yīng)仍然處于偏緊狀態(tài)，價(jià)格上行將是大概率事件。二是焦煤價(jià)格上漲推升焦炭價(jià)格。焦炭屬于中間產(chǎn)品，其價(jià)格既受到上游焦煤的制約，又受到下游冶金行業(yè)的影響，是典型的兩頭受壓行業(yè)。上游焦煤價(jià)格穩(wěn)步上漲，成本持續(xù)上升。但下游的鋼鐵行業(yè)盈利不佳，鋼廠憑借自身在焦炭行業(yè)的定價(jià)權(quán)，壓低焦炭采購價(jià)格，導(dǎo)致焦炭廠持續(xù)虧損。預(yù)計(jì)2011年焦炭價(jià)格將在煤廠、焦炭廠與鋼廠三者間的博弈中艱難上行。

綜上所述，從短期來看，需求清淡、鋼廠復(fù)產(chǎn)將會(huì)使得現(xiàn)貨市場承壓，壓制鋼材價(jià)格。但鐵礦石、焦炭等原材料價(jià)格上漲趨勢不變，鋼材生產(chǎn)成本將會(huì)逐步增加，限制鋼價(jià)的下跌空間。技術(shù)上看，滬鋼主力1105合約已經(jīng)接近強(qiáng)阻力位4850，但當(dāng)前的基本面因素并不支持滬鋼強(qiáng)勢突破，短期內(nèi)滬鋼或掉頭向下，投資者可以等待逢高沽空的機(jī)會(huì)。