自去年12月下旬以來(lái)，受?chē)?guó)際棉花期貨震蕩走弱和國(guó)內(nèi)基本面等因素影響，鄭棉期貨震蕩整理，主力1109合約震蕩區(qū)間大體位于27380元-28370 元之間，日內(nèi)成交量和持倉(cāng)量也較前期明顯萎縮。目前鄭棉基本面仍處于多空交織的狀態(tài)，棉價(jià)短期走勢(shì)高位震蕩的可能性較大。

自去年11月國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)政策調(diào)控國(guó)內(nèi)物價(jià)水平以來(lái)，加息預(yù)期一直是套在多頭上的緊箍咒。央行近日宣布再次加息，而國(guó)務(wù)院總理溫家寶近日到內(nèi)蒙古考察時(shí)表示還將把穩(wěn)定物價(jià)擺在更為重要的位置，這再次顯示了政府收緊流動(dòng)性以控制物價(jià)的決心。因而，伴隨著本輪加息周期的開(kāi)始，在政府以調(diào)控物價(jià)為主基調(diào)的情況下，以棉花為代表的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格仍將承壓。

目前國(guó)際國(guó)內(nèi)棉花整體供需緊平衡依然持續(xù)。國(guó)內(nèi)方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)中國(guó)2010/2011年度棉花產(chǎn)量為660萬(wàn)噸，消費(fèi)缺口高達(dá)374萬(wàn)噸。巨大的國(guó)內(nèi)供需矛盾只能依靠進(jìn)口來(lái)緩解。國(guó)際方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)顯示，2010/2011年度全球棉花期未庫(kù)存和庫(kù)存消費(fèi)比都處于10年來(lái)的最低水平，分別是4339.3萬(wàn)包和37.33%。這意味著2011/2012年度全球棉花期初庫(kù)存并不寬裕，進(jìn)一步支撐了國(guó)內(nèi)棉價(jià)。綜上看來(lái)，在國(guó)內(nèi)棉花進(jìn)口依存度增大的情況下，國(guó)際棉花供需也處于緊平衡的狀態(tài)，這無(wú)疑將加大國(guó)內(nèi)供應(yīng)的緊張形勢(shì)，進(jìn)而對(duì)期價(jià)構(gòu)成支撐。

國(guó)際游資炒作抬高棉價(jià)。棉花期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)上不乏國(guó)際資金的身影，其深入棉花產(chǎn)業(yè)鏈的廣度和深度令人驚嘆。而從目前棉花基本面來(lái)看，資金仍有炒作棉價(jià)的意愿。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，受紡織品出口減少的影響，國(guó)內(nèi)棉花需求減弱價(jià)格下跌，農(nóng)民生產(chǎn)積極性明顯下降。今年棉花意向種植面積7660萬(wàn)畝，減少970 萬(wàn)畝，降幅達(dá)11.57%。

技術(shù)上，主力1109合約日內(nèi)期價(jià)波動(dòng)、合約成交量和持倉(cāng)量不斷萎縮，投資者了結(jié)離場(chǎng)的現(xiàn)象明顯，鄭棉短期高位震蕩的可能性較大。

綜上所述，國(guó)家調(diào)控行動(dòng)仍在進(jìn)行，市場(chǎng)依然承壓，但世界棉花供需持續(xù)緊平衡的狀況依然延續(xù)，良好的需求預(yù)期亦對(duì)期價(jià)構(gòu)成支撐，進(jìn)而限制棉價(jià)下行空間；同時(shí)，國(guó)際資金仍青睞棉花投資。因而，短期內(nèi)鄭棉更傾向于高位震蕩。