新年前后內(nèi)外糖價都陡起波瀾，急跌暴漲交替出現(xiàn)，為2011年糖市前景蒙上一層迷霧。

經(jīng)過2009年、2010年的上漲，目前國內(nèi)外糖價均處于歷史上的高水平，2011年擴大食糖生產(chǎn)的可能性很大。全球食糖供應(yīng)有理由相信正在由短缺向過剩轉(zhuǎn)變，但天氣因素使得這一變化過程具有不確定性。本來，在2010年初就已經(jīng)有全球食糖增產(chǎn)的跡象，各大權(quán)威機構(gòu)多數(shù)預(yù)測可能出現(xiàn)供應(yīng)過剩的現(xiàn)象，只是由于天氣因素的干擾(巴西、俄羅斯干旱、巴基斯坦及澳大利亞過多降水等)才未能實現(xiàn)。

國內(nèi)由于存在香蕉、木薯和速生桉等作物與甘蔗爭地的現(xiàn)象，未來甘蔗擴種的潛力可能有限。考慮到作物的生長規(guī)律，2011年留給甘蔗擴種的余地不會太大(即使因糖價高而具有競爭優(yōu)勢)，食糖是否會顯著增長還是要看天氣狀況(即影響單產(chǎn)的主要因素)。北方甜菜的生產(chǎn)才是中國食糖未來的希望所在，當(dāng)糖價達(dá)到歷史性高位的時候，可以期望2011年甜菜的種植會再上一個臺階。

除了供需形勢之外，寬松的經(jīng)濟環(huán)境也是助推糖價上摸歷史高點的重要因素。自2008年爆發(fā)金融危機之后，美國聯(lián)邦基準(zhǔn)利率下調(diào)到近40年來的低點，近期美元指數(shù)也在低位徘徊。國際原油價格圍繞80美元/桶上下波動，盡管未能回到2008年的高點，但在歷史上仍處于高位。所以，2010年國際糖價延續(xù)2009年的上漲勢頭是由多個利多因素共同發(fā)揮作用造成的，如果上述因素不消失的話，對于糖價的支持作用還會繼續(xù)存在。

自2010年下半年以來，由于消費品價格(主要是食品)快速上漲，政府對于包括食糖在內(nèi)的主要農(nóng)產(chǎn)品的價格調(diào)控力度不斷增強。與國際市場相比，國內(nèi)糖價的波幅相對要溫和得多。ICE11#原糖在2010年初曾上摸至30美分/磅，在后來的回落過程中最低一度觸及13美分/磅。年末又再次突破30美分創(chuàng)出近30年來的高點，全年振幅超過150%！鄭州白糖期貨年初上漲時最高接近5900元/噸，5月份回落至約4700元/噸，11月初暴漲中最高達(dá)到 7500元/噸，振幅不過60%。

國內(nèi)糖價相對穩(wěn)定與政策調(diào)控目不可分。盡管供需缺口接近300萬噸，但國家分8次累計拋儲171萬噸，極大地緩和了供需矛盾，加上進口糖136萬噸，2009/2010年度基本實現(xiàn)了供需平衡。不過，刺激商品價格普遍上漲的重要原因是出于對未來通脹的預(yù)期。如果貨幣政策沒有明顯調(diào)整，那么僅憑拋儲來控制物價的效果未必能夠達(dá)到預(yù)期。所以，后續(xù)的調(diào)控政策仍值得密切關(guān)注。

綜上所述，2011年國內(nèi)外食糖供需形勢有望緩和，糖價可能表現(xiàn)為寬幅震蕩走勢。年初要繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)量進度和政策調(diào)控的指引，待春節(jié)過后國內(nèi)生產(chǎn)形勢基本明朗，霜凍題材消化，需求逐漸轉(zhuǎn)淡時可能會出現(xiàn)新的回落。第二季度甘蔗種植是否大量擴種需要關(guān)注，此時巴西主產(chǎn)區(qū)開榨，外盤的主要趨勢應(yīng)會明確，糖價或許會尋找到合適的支撐走穩(wěn)。下半年可能出現(xiàn)反彈行情，力度的大小要視主要產(chǎn)糖國的生產(chǎn)形勢。此外，美國及中國政府的貨幣政策對于市場的影響可能將貫徹全年行情的始終。

概括來講，全年糖價的高點出現(xiàn)在年初的可能性較大，其余時間可能呈現(xiàn)沖高回落的寬幅震蕩格局。鄭糖的主要波動區(qū)間預(yù)計在5000-7000元之間。