2011年，油脂市場(chǎng)迎來(lái)首個(gè)開(kāi)門(mén)紅。臨近年末，國(guó)儲(chǔ)植物油拍賣(mài)政策暫緩及加息政策提前落地，穩(wěn)定了投資者信心，而近期阿根廷干旱天氣對(duì)作物生長(zhǎng)的憂(yōu)慮以及原油價(jià)格再次突破90美元/桶又極大地提振了做多熱情。

后市而言，在通脹壓力依然較強(qiáng)的大前提下，政策調(diào)控意愿不會(huì)降低，調(diào)控措施還會(huì)陸續(xù)出臺(tái)，短期內(nèi)會(huì)壓制油脂價(jià)格漲勢(shì)，但由于進(jìn)口成本推升，油脂價(jià)格的底部區(qū)間不斷抬升，上漲趨勢(shì)難以改變，因此更多是在震蕩中尋求上漲。

拉尼娜氣候?qū)δ厦乐薮蠖股L(zhǎng)影響依然較大，從而提振國(guó)際大豆價(jià)格，推升國(guó)內(nèi)豆類(lèi)進(jìn)口成本。近期阿根廷公布的周度作物播種收割進(jìn)度報(bào)告顯示，大豆播種面積為 1442.7萬(wàn)公頃，播種率為77%，低于去年同期的82%，且大豆生長(zhǎng)區(qū)干旱問(wèn)題依然存在，至少持續(xù)影響2011年整個(gè)春季并且可能催生第二次拉尼娜現(xiàn)象。由于拉尼娜氣候的影響，阿根廷大豆產(chǎn)量已經(jīng)從先前預(yù)期的5200萬(wàn)噸到5400萬(wàn)噸下調(diào)至4400萬(wàn)噸到4500萬(wàn)噸左右，而整個(gè)南美地區(qū)的大豆產(chǎn)量可能下滑1000萬(wàn)噸左右。在南美洲大豆產(chǎn)量可能減少的利多提振下，國(guó)際大豆價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，截至目前，美豆價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)出今年新高，逼近1400美分/蒲式耳，進(jìn)口成本已經(jīng)達(dá)到4600元/噸，比國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格高出500元/噸，進(jìn)口豆油價(jià)格在11100元/噸以上，而國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格在10300-10400元 /噸。在此情況下，國(guó)內(nèi)豆類(lèi)價(jià)格將會(huì)在進(jìn)口成本推動(dòng)價(jià)格底部不斷抬升。

大豆到港量減少有望緩解國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力。據(jù)最新一期的USDA周度出口裝船報(bào)告顯示：截至2010-12-31的一周內(nèi)，周出口裝船量?jī)H僅為91.4萬(wàn)噸，周比下滑36.17%。其中，對(duì)華裝船量為51.49萬(wàn)噸，周比下滑44.12%，同比下滑43.83%。并且USDA出口銷(xiāo)售報(bào)告頁(yè)顯示，截至2010年12月23日當(dāng)周，大豆出口銷(xiāo)售共計(jì)94.82萬(wàn)噸，位于 90-130萬(wàn)噸預(yù)估區(qū)間的下沿，而上一年度大豆出口銷(xiāo)售較之前一周下滑了20%。其中主要是中國(guó)采購(gòu)積極性的降低。造成這種現(xiàn)象的主要原因是由于中國(guó)去年11月以來(lái)出臺(tái)的相應(yīng)物價(jià)穩(wěn)定措施，使得豆油、豆粕價(jià)格出現(xiàn)回落，而進(jìn)口成本不斷上升，由此導(dǎo)致油廠壓榨利潤(rùn)大幅縮水，紛紛選擇停機(jī)，大豆需求降低。

近期位于澳大利亞?wèn)|北部的昆士蘭州連降暴雨，引發(fā)近幾十年少見(jiàn)的洪澇災(zāi)害，造成重大損失。而昆士蘭是澳大利亞小麥、大麥的主要產(chǎn)區(qū)，一般昆士蘭中部地區(qū)的小麥?zhǔn)斋@時(shí)期為9-12月，但大量降雨和洪水已令部分地區(qū)的收獲延誤，因?yàn)樵谶^(guò)分潮濕的土地上無(wú)法使用收割機(jī)械。目前澳大利亞2010/11年度小麥?zhǔn)崭罟ぷ饕呀?jīng)完成了75%，但是收獲時(shí)間比正常晚了四到五周，并且惡劣天氣也可能導(dǎo)致澳大利亞小麥質(zhì)量急劇下滑，加上美國(guó)冬小麥產(chǎn)區(qū)天氣干燥，今年全球制粉小麥供應(yīng)情況令人擔(dān)憂(yōu)。而在2010年7月時(shí)，俄羅斯高溫干燥天氣使得當(dāng)?shù)匦←準(zhǔn)転?zāi)，引發(fā)了一波牛氣沖天的行情。