在LME金屬市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性擠倉(cāng)行情未結(jié)束的情況下，金屬消費(fèi)預(yù)期不斷增加促使銅價(jià)維持漲勢(shì)，鋅基本面較弱但仍跟隨銅價(jià)上漲。

國(guó)際鉛鋅研究小組在月度報(bào)告中公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前10個(gè)月，全球精煉鋅市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩211000噸。1—10月全球精煉鋅產(chǎn)量從上年同期的915.7萬(wàn)噸增至1055.2萬(wàn)噸，全球精煉鋅使用量為1034.1萬(wàn)噸，去年同期為884.0萬(wàn)噸。2010年隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，全球精煉鋅產(chǎn)量及消費(fèi)量相對(duì)2009年同期均有較大幅度的增加，供應(yīng)過(guò)剩量大幅收窄。

中國(guó)11月鋅產(chǎn)量同比增加6.6%至46.8萬(wàn)噸，環(huán)比則減少2.5%；1—11月鋅產(chǎn)量同比增加21.8%，至479.9萬(wàn)噸。2010年年初，全國(guó)多個(gè)省份旱情嚴(yán)峻，鉛鋅冶煉企業(yè)生產(chǎn)受到影響，廣西省產(chǎn)量縮減至30%；下半年鋅價(jià)止跌反彈穩(wěn)步上揚(yáng)，國(guó)內(nèi)鋅冶煉企業(yè)的生產(chǎn)積極性高漲，鋅產(chǎn)量大幅增加，9月份鋅產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄高位達(dá)到50.5萬(wàn)噸，受節(jié)能減排限電政策及消費(fèi)淡季等因素影響，第四季度鋅產(chǎn)量有所回落。

進(jìn)出口與庫(kù)存方面，中國(guó)海關(guān)21日最新公布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)11月精煉鋅進(jìn)口22985噸，較去年同期增長(zhǎng)7.77%。1—11月期間，中國(guó)精煉鋅進(jìn)口288133噸，較去年同期下滑55.7%。中國(guó)11月精煉鋅出口3261噸，較去年同期下滑21.77%；1—11月期間，中國(guó)精煉鋅出口則為39893噸，同比增長(zhǎng)132.72%。

2004年以前，我國(guó)是世界主要的精鋅出口國(guó)，年出口量曾經(jīng)達(dá)到50萬(wàn)噸以上。2005年以來(lái)，精鋅凈進(jìn)口量逐年增加，2009年凈進(jìn)口量達(dá)到64萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2010年凈進(jìn)口28萬(wàn)噸左右。我國(guó)精鋅轉(zhuǎn)為凈進(jìn)口的主要原因，首先是國(guó)內(nèi)消費(fèi)旺盛、資源供應(yīng)不充足，除了進(jìn)口精礦以外，還需要進(jìn)口精鋅和鋅合金；其次，國(guó)內(nèi)價(jià)格和LME價(jià)格存在差異，加上匯率等波動(dòng)因素，跨市套利進(jìn)口機(jī)會(huì)比較多；再次，流動(dòng)性充裕、融資性進(jìn)口日益占據(jù)主流。在現(xiàn)行匯率趨勢(shì)和國(guó)家貿(mào)易政策框架下，我國(guó)鋅錠出口很難，而進(jìn)口難以抑制。

2009 年下半年由流動(dòng)性所驅(qū)動(dòng)的鋅價(jià)上漲行情中，鋅庫(kù)存出現(xiàn)大幅增加。在今年上半年流動(dòng)性預(yù)期改變的背景下，高庫(kù)存壓力也加速了金屬價(jià)格的回落。2010 年下半年，交易所庫(kù)存增加不明顯，這與2009 年下半年的庫(kù)存大幅增加截然不同，預(yù)計(jì)目前的庫(kù)存水平不會(huì)對(duì)2011年上半年金屬價(jià)格走勢(shì)構(gòu)成壓力。所以，中國(guó)精礦和精鋅進(jìn)口在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)庫(kù)存偏高并還在持續(xù)增加的情況下對(duì)LME鋅價(jià)形成支持，而支持國(guó)內(nèi)大量進(jìn)口的基本條件則主要是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈資金充裕，只要整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈不出現(xiàn)資金緊張，國(guó)內(nèi)外鋅價(jià)就難以顯著回落。