近日鄭糖出現高位跳水走勢，筆者認為，在基本面支撐下，鄭糖有望重拾漲勢。

一、新榨季全球食糖供需依然偏緊

從國際市場看，全球食糖市場的供給繼續(xù)向偏緊的方向演變將繼續(xù)對國際糖市形成支撐。國際糖業(yè)組織（ISO）在最新的報告中已把2010/2011制糖年全球食糖供給過剩量從先前預期的320萬噸大幅下調至129萬噸。美國農業(yè)部（USDA）也出于同樣的原因把2010/2011制糖年全球食糖市場供給過剩量從先前預期的620萬噸下調至300萬噸的水平。兩大國際組織在同一時間段相繼大幅下調新制糖年全球食糖供給過剩量向市場傳遞出一個信號：新制糖年全球食糖供求前景并沒有早些時候想像得那樣嚴重，供給稍稍偏緊仍是全球食糖市場的主基調。

國內方面，前期全國糖會預計2010/2011榨季全國預計產糖1200萬噸，較上榨季增加130萬噸左右；2010/2011榨季全國預計消費1400萬噸左右（2009/2010榨季為1379萬噸），加上國儲儲備糖和后續(xù)的進口糖，下一榨季基本供需平衡或偏緊。

二、國內利好因素顯現

1.增產擴種難度較大

從歷年食糖供應形勢圖中我們可以看出，食糖消費是剛性增長的，與中國的經濟發(fā)展同步；而食糖的生產是局部生產，提高產量要靠提高單產或增加種植面積來實現。我國食糖生產主要集中在廣西等地，對農民來講，利益是選擇農作物種植的首要因素。由于木薯、香蕉的比價效應，產區(qū)甘蔗的種植面積正在萎縮，再加上土地資源的有限性，主產區(qū)甘蔗面積大規(guī)模擴大不太可能；單產也由于病蟲害以及品種的局限性不可能大幅提高。從這個角度來看，后市糖價易漲難跌。

2.產區(qū)天氣變化莫測

農產品生產靠天吃飯，所以對天氣在其生產過程中可能產生的影響不可忽視。2010年是近10年來我國極端天氣事件發(fā)生頻率、強度和影響最大的一年。極端高溫和極端降水明顯不同于以往此消彼長的特征，呈同時多發(fā)的特點。2010年12月17—18日，廣西部分地區(qū)發(fā)生了中重度霜凍天氣，給甘蔗生長造成影響；近幾天又出現了凍雨，對甘蔗產量造成的影響還有待進一步觀察。每年12月—1月中旬，霜凍是糖市的主要炒作題材，而目前正值霜凍敏感期。

3.連續(xù)拍賣國儲庫存偏低

為了平抑糖價，國家2010年連續(xù)進行了9次拍賣，但是拍賣價格屢創(chuàng)新高，說明市場的確缺糖。經過幾次拍賣后，據測算，目前國家食糖庫存約為106萬噸，較往年明顯偏低。雖然國家后市可以通過進口來補充庫存，但國際市場的高糖價將限制進口量，而連續(xù)的拍賣反而促使糖價愈拍愈高。

三、后期走勢預測及建議

綜合分析，第一季度白糖市場可能主要炒作新榨季種植面積，而2010/2011年度甘蔗種植面積少于預期，產量預計也將低于預期。如果霜凍題材、國儲低庫存以及其他利多因素同時出現，則鄭糖在短期振蕩下跌后有望重拾漲勢。