滬鋅價格自從22000高位回落后，盡管價格仍維持高位震蕩格局，但節(jié)奏明顯放緩，而且主力合約在20000一帶明顯有較大壓力，短期節(jié)奏或跟銅有所偏差。由于近期受到寒潮等惡劣天氣的影響，鋅價或有機會沖擊20000上方的價位。建議近期視其在20000一帶的表現而做下一步的投資計劃，在20000還沒有效突破企穩(wěn)之際，仍然維持區(qū)間震蕩操作。

首先，消費預期出現偏差，短期節(jié)奏難跟銅。相較于滬銅的屢創(chuàng)高位，滬鋅顯然有點跟不上滬銅的步伐。從長遠來看，由于銅供給的短缺性及金融屬性的加強，兩者的趨勢或逐步分離，鋅價更多的是回歸其基本面。與此同時，鋅的現貨消費也因鋅價的持續(xù)走高而滯后。目前現貨鋅價普遍維持在18500以上的價位，據部分貿易商反映，一些下游廠家普遍認為鋅價在此位置，短期回調的風險較大，因此詢價者和采購者都不太活躍，成交較為清淡。

其次，供給仍較為充裕，經濟差強人意。盡管今年以來鋅價一路走高，但供求關系并沒出現太大的偏差，整體上過剩問題仍貫穿全年。相對于供求關系，近期全球經濟的表現也好壞參半，中國經濟的持續(xù)高速發(fā)展仍是鋅等大宗商品需求的主要拉動力量。就鋅而言，滬鋅在2010年備受投機資金青睞，一躍成為上期所的明星品種，年內數度領漲領跌，獨領風騷于2010。在中國需求保持增速的前景下，加上美國量化寬松政策的良好氛圍，盡管短期鋅價在高位或承受壓力，但中期走勢仍將維持振蕩走高。

第三， 節(jié)前備貨使得鋅價難有大幅回調。目前有部分貿易商及消費廠家，春節(jié)前后都有備貨的需求。由于節(jié)前備貨因素，一定程度使得滬鋅價格節(jié)前易漲難跌。而且由于備貨的剛性需求，預計節(jié)前難有大的回調空間。

近日寒潮席卷我國大部分地區(qū)之后，根據以往的經驗，雨雪天氣易導致運輸困難，從而為短期內物價調控增加難度。值得警惕的是，氣候很容易成為投資者炒作的題材。2008年那場罕見的暴風雪使得運輸困難，進一步推高了當時的鋅等金屬價格。今年的天氣雖然還沒有確定會出現極端惡劣天氣，但從種種跡象來看，我們不排除這種可能性的出現。

最后，惡劣天氣或給力鋅價。進入2011年以來，寒潮襲擊我國南方地區(qū)，一些鉛鋅廠礦的運輸受影響，目前只產不賣。據氣象部門預測，南方地區(qū)此次低溫雨雪冰凍天氣將持續(xù)至1月中旬左右，影響范圍覆蓋長江以南省市，這些地區(qū)的運輸受影響較嚴重。停產企業(yè)表示至本月中旬生產才能恢復正常，料鉛鋅礦的短期供應受一定程度的影響。從目前來看，鉛鋅供應受此次雨雪冰凍天氣影響暫時不大，但后續(xù)影響仍難預估，短期對鋅價的影響仍需進一步的評估。

盡管滬鋅目前在20000一帶略顯信心不足，但中長期走勢仍維持向上，預計滬鋅節(jié)前或維持18500-20500的區(qū)間震蕩走勢，主力合約如有機會回落至18500-19000一帶，適量買入持倉過春節(jié)是個不錯的選擇。