巴以沖突爆發(fā)原油跌勢暫止

　　周一，NYMEX2月原油期貨收高2.31美元(6.13%)，報收40.02美元/桶。巴以沖突的持續(xù)升級為原油市場注入新的支撐，一觸即發(fā)的戰(zhàn)爭前夕，不會有過多的資金去大幅打壓油價。滬燃油主力0903合約周二小幅高開后迅速走高，收于2589元/噸，較上個交易日上漲69元/噸。成交量暴增至1063486手，持倉量減少17568手至132460手。

　　自上周以來，中東地區(qū)巴以沖突的再次升級成為市場關(guān)注的焦點。截止到目前以軍的空襲已造成364人死亡、1550多人受傷，巴以和談完全中斷。市場普遍認為此次沖突阻止了原油的下跌，油價近期將對地緣政局演變非常敏感，甚至預計原油、黃金等大宗避險商品可能借此大幅反彈。

　　深入思考，巴以沖突爆發(fā)的預期為時已久，并非突發(fā)的意外事件，市場對此雖抱著密切關(guān)注的態(tài)度，但更傾向于觀望而非倉促入市。原油處于明顯的空頭市場，宏觀經(jīng)濟前景的看空以及需求的低迷令多頭資金非常謹慎。再者，目前看來中東地區(qū)的石油產(chǎn)出遭受嚴重破壞的風險極小，如若石油產(chǎn)出未遭受影響，戰(zhàn)爭最多只能帶來短暫的提振，過后油價仍將回落。除非沖突繼續(xù)升級，范圍蔓延周邊國家，才可能波及到能源生產(chǎn)，目前看來可能性不大。

　　最近的CFTC持倉數(shù)據(jù)顯示，40美元之下基金凈多持倉出現(xiàn)激增現(xiàn)象，某種程度上與二季度基金多頭銳減的情形類似：二季度基金多頭快速撤離，油價仍在上漲，但已是強弩之末，距離崩盤一步之遙；同理，我們可以大膽地預計，目前基金空頭快速撤離，油價仍有一定慣性下跌的空間，我們沒必要去預測油價的大底，但可能此輪跌勢已接近尾聲，若出現(xiàn)突發(fā)的利好提振，比如政治格局的趨緊，行情隨時可能展開快速反彈。

　　當然，做出這個預測的同時，我們不可忽視目前形勢與二季度的不同：之前仍屬商品市場的牛市，資金介入積極，市場流動性良好；但目前處于明顯的漫長熊市中，基金多空雙方均大幅減少，市場缺乏活躍度，觀望氣氛濃厚。在此背景下即使出現(xiàn)凈多持倉激增的情形，也不宜過度看漲，反彈幅度可能較為有限且行情難以持久。市場牛熊的轉(zhuǎn)換不是朝夕之事，牛市的到來首先需要經(jīng)濟的回暖以及市場信心的逐步恢復為前提。

　　2008年只剩下最后一個交易日，目前的原油處于經(jīng)濟制約、需求拖累的空頭市場中，但也同時存在大幅減產(chǎn)、巴以政局緊張、基金凈多增持等利好面的支撐。09年的市場可能既不牛，也不是絕對的熊，市場維持震蕩調(diào)整的可能性較大，較難出現(xiàn)單邊上漲或單邊暴跌的情形。

　　由于燃油稅開征即將導致的成本大幅提高，國內(nèi)近期商品市場的整體回暖，巴以沖突對外盤的提振，滬燃油期貨短期仍有較強的上漲動能。上行通道運行良好，維持看漲思路。中長期看，在宏觀經(jīng)濟低迷、外盤疲軟、需求不振的商品市場漫長熊市中，反彈空間不宜過分看多，2800-3000元/噸的區(qū)間將面臨較大壓力，反彈勢頭減弱后伺機沽空仍是較為穩(wěn)妥的操作理念。

　　宋聰

　　上海中期研究發(fā)展部

　　中東因素提振，基金屬略有反彈

　　LME基本金屬昨日漲跌不一，不過中東局勢對原油以及黃金的激勵使得基本金屬持穩(wěn)。LME三個月場內(nèi)銅合約昨日上漲80美元至2905美元/噸，三個月場內(nèi)鋁合約昨日下跌29美元至1513美元/噸，三個月場內(nèi)鋅合約昨日下跌12美元至1140美元/噸。

　　國內(nèi)金屬受此激勵，今日跳空高開。

　　滬銅主力合約0903今日開盤于22750元/噸，價格小幅盤整后大幅拉高至231280元，不過隨后因獲利回吐，收回部分漲勢，價格圍繞23000元區(qū)間震蕩，尾盤略有跳水，終盤報收于23930元/噸，較昨日上漲20元或0.09%。

　　LME銅庫存昨日增加5250噸至336700噸，倫敦現(xiàn)貨貼水報38.5美元。

　　滬鋁0903合約今日，開盤于11155元，價格隨后小幅上揚，早盤圍繞11260元區(qū)間震蕩，午盤手買盤激勵，震蕩區(qū)間上移，尾盤因略有回吐，終盤報收于11270元/噸，較昨日上漲10元或0.09%。

　　LME鋁庫存昨日增加3025噸至2253025噸，倫敦現(xiàn)貨貼水報36美元。

　　滬鋅0903今日開盤于9670元/噸，價格隨后小幅盤升，上摸9790元后多空僵持，日間大多時間圍繞9735元震蕩，尾盤隨其他金屬回落，終盤報收于9705元/噸，較昨日下跌70元或0.72%。

　　LME鋅庫存昨日減少25噸至253600噸，倫敦現(xiàn)貨貼水報26.5美元。

　　近期，金屬走勢表現(xiàn)謹慎，除臨近新年，交投謹慎外，更受到宏觀經(jīng)濟疲弱以及短期中東問題困擾。昨日，石油反彈至40美元上方，這多少給予了金屬一定的激勵，然倫敦恢復交易后，庫存除鋅外仍表現(xiàn)為大幅增加，因而判斷市場對于疲弱的趨勢比較肯定。因而，震蕩甚至反彈，我們認為是金屬的短期行為。從品種來看，銅的弱勢較為肯定，鋁其次，因庫存增加但減產(chǎn)仍在進行，鋅則由于減產(chǎn)以及庫存持穩(wěn)的因素，短期內(nèi)將持續(xù)震蕩行情。

　　王舟懿

　　上海中期研究發(fā)展部

　　收儲利好刺激下滬膠繼續(xù)走強

　　今日滬膠反彈勢頭有所收斂，主力合約905沿10500元震蕩，最低下探10385元，尾盤走高，收漲70元報10670元。成交72.5萬手，持倉大幅增加16782手至124650手，主力資金多單增倉明顯。

　　由于明日東京市場休市，今天成為日膠期貨在08年的最后一個交易日。日膠期貨基準6月合約收跌0.9日元報136.1日元，全年大幅下挫56%。

　　市場近日將關(guān)注點轉(zhuǎn)向此前國際橡膠協(xié)會關(guān)于限制出口決議的實行。12月中旬，國際橡膠協(xié)會曾宣布減少該組織91.5萬噸的橡膠出口量，而在膠價恢復至1.35美元/公斤以前限制橡膠的出售。該決議最早將于09年1月起執(zhí)行，究竟成效如何吸引市場人士關(guān)注。

　　隔夜原油上漲2.31美元，但是短暫的反彈對于膠市支撐十分有限。本周滬膠仍在收儲消息下延續(xù)反彈，動能受到限制。不過如果東南亞產(chǎn)膠國收儲變?yōu)楝F(xiàn)實，將對滬膠構(gòu)成重大利好，因我國天膠消費仍以進口為主。

　　隨著庫存的逐漸消耗，現(xiàn)貨市場出現(xiàn)購入需求。今日中橡市場成交濃縮乳膠120噸，成交均價為9072元/噸，跟隨期貨市場繼續(xù)呈回暖之勢。標一膠掛單價也上漲至14500元/噸?，F(xiàn)貨市場僵持局面的松動對于滬膠價格構(gòu)成一定支撐。

　　綜合來看，我們認為滬膠多頭利用產(chǎn)膠國的利多政策炒作，帶動期價上漲。不過由于價格仍處于低位，國內(nèi)庫存壓力不容忽視。此外，國內(nèi)輪胎企業(yè)開工率不高，來自下游消費層面的壓力也尚未松動。近期在多國收儲消息提振下，膠價有望延續(xù)反彈。

　　李曼

　　上海中期研究發(fā)展部

　　金價再度考驗880美元/盎司關(guān)口

　　國內(nèi)期金行情概述：今日國內(nèi)期金主力合約0906早盤低開，隨后窄幅震蕩，午盤在成交量和持倉量快速減少的情況下，金價繼續(xù)向下走跌，最終收盤價190.92元/克，成交量減少10492手至22554手，持倉量減少1152手至46986手。

　　隔夜外盤行情概述：受原油價格小幅上揚及黃金基金增持等因素影響，隔夜國際金價盤中一度走高，最高上沖至890.35美元/盎司，收盤價877.00美元/盎司。

　　消息面，據(jù)華盛頓12月29日消息，美國財政部周一表示,將購買50億美元的GMAC高級優(yōu)先股,股息為8%，以幫助GMAC重組為一家銀行控股公司。財政部并表示,將提供給通用汽車最多10億美元貸款,此舉旨在確保事關(guān)通用汽車生死存亡的GMAC的償付能力。新舉措指在確保美國失業(yè)率不再出現(xiàn)大幅下滑，筆者認為，美國第四季度失業(yè)率仍將處于上升，因年底降至裁員、不再續(xù)簽勞動合同期等將平凡發(fā)生，而失業(yè)率的下滑亦將繼續(xù)抑制消費需求拖累經(jīng)濟。

　　另外，全球最大的黃金基金SPDR Gold Shares，12月29日黃金持有量為780.23噸，較上一交易日增加4.9噸。年底降至，市場部分資金開始尋找新的投資途徑以提前對來年資產(chǎn)進行配置，介于對2009年全球經(jīng)濟狀況的不確定性，資金對黃金投資品種的青睞再度顯現(xiàn)，尤其是類似黃金基金等相對穩(wěn)定的產(chǎn)品。

　　美元方面，隔夜美元指數(shù)盤初下跌，但盤中有所回升，最低探至79.631，最終收報于81.027。中東局勢轉(zhuǎn)趨緊張吸引投資者買入政府債券作為避險工具之一，造成對美元的需求上升，對美元走勢起支撐作用。

　　原油方面，以色列戰(zhàn)機周一連續(xù)第三天轟炸了由哈馬斯控制的加沙地帶，由此增加了對中東原油供應中斷的擔憂，支撐油價上漲。

　　短期內(nèi)，金價在快速上升之后，開始考驗880美元/盎司區(qū)域，該點位市場多空將有所分歧，故金價亦將出現(xiàn)小幅震蕩。下方支撐位850美元/盎司。

　　上海中期研究發(fā)展部

　　經(jīng)琢成

　　獲利回吐盤打壓，美豆自高位回落

　　受隔夜美豆下跌影響，今日國內(nèi)連豆905低開近40個點，隨后期價穩(wěn)步走高，在觸及日內(nèi)最高點3398之后，期價開始回落并在低位窄幅震蕩運行。大豆0905全日下跌47點，收于3364元/噸，成交量為453434手，持倉量減少34050手至242046手。

　　外盤CBOT情況，受獲利了結(jié)盤打壓影響，隔夜美豆沖高回落。CBOT大豆3月合約下跌11美分，收盤于945.5美分;3月豆粕下跌5.5美元，收盤于291.5美元；3月豆油下跌0.59美分，收盤于32.53美分。

　　國際消息方面，周一盤前，美國商品期貨交易委員會公布了截至12月22日的CBOT持倉報告。投機基金持有大豆期貨凈多單為2.2萬張，較前周增加1000張。

　　南美產(chǎn)區(qū)天氣：本周降雨活動預計到達部分干旱地區(qū)，但只有巴西中部地區(qū)收獲降雨的機會最大。未來幾天，巴西大豆、玉米主產(chǎn)區(qū)巴拉那州有望獲得明顯降雨機會，對于避免或限制干旱減產(chǎn)至關(guān)重要。

　　在經(jīng)歷了連續(xù)三周的上漲之后，美豆期價已經(jīng)達到了近7周來的最高點，技術(shù)上存在超買現(xiàn)象，因此，其期價面臨較大的獲利了結(jié)壓力，在獲利拋盤的打壓下，隔夜美豆沖高后回落。盡管目前南美地區(qū)仍處在干旱天氣，但是就目前發(fā)展的情況來看，干旱天氣并不是十分嚴重，并且每年都會面臨不同程度的干旱，而在全球經(jīng)濟放緩的情況下，干旱天氣的炒作效果顯然已經(jīng)達到，這也導致了美豆近期價格的持續(xù)上漲，后期仍面臨震蕩回調(diào)的壓力。不過，從最近CFTC公布的持倉報告可以看出，在經(jīng)過前期的大幅減持之后，目前投機基金在美豆上的凈多持倉穩(wěn)定在2萬張左右，進一步做空的動能不足，這說明目前美豆期價開始有所企穩(wěn)，繼續(xù)大幅下跌的可能性不大。因此，從目前的基本面來看，延續(xù)反彈走勢的動能不足，后期可能將展開震蕩回落態(tài)勢。

　　李宙雷

　　上海中期研究發(fā)展部

　　基本面利多消息寥寥鄭糖仍受供過于求預期壓制

　　盤面描述：今日鄭糖905以2888元/噸小幅低開，盤中窄幅震蕩，尾盤報收于2877元/噸，較昨日下跌26元/噸，持倉量32萬余手，較昨日減少1萬余手，成交量76萬余手，較昨日減少35萬余手。外盤方面，隔夜ICE糖市0903期約糖價上漲14個點，收于11.12美分/磅。

　　國際市場上：全球第二大產(chǎn)糖國印度聯(lián)邦政府表示，明年1-3月份將向國內(nèi)市場投放500萬噸的食糖，其中，1、2、3月份投放到國內(nèi)市場的白糖量分別為170萬噸、160萬噸和170萬噸。同時，考慮到新年度食糖可能減產(chǎn)，對新年度的食糖出口需要得到政府的同意。本周一，糖屆證實印度南部地區(qū)糖廠已從巴西購買了約30萬噸原糖。阿根廷方面，由于加大了制糖技術(shù)和設(shè)備方面的投資，食糖單產(chǎn)得到有效提高， 2008年阿根廷食糖產(chǎn)量較2007年增長了11%，達到228萬噸。

　　國內(nèi)市場上：今日現(xiàn)貨市場上半數(shù)地區(qū)報價不變，半數(shù)地區(qū)有20-60元/噸左右的跌幅。截至12點，南寧中間商今日新糖報價2880-2900元，成交清淡；上海今日砂糖報價3030-3050元，銷量一般；鲅魚圈今日報價2980-3020元，成交清淡。

　　綜合看來：在收儲、霜凍等利多題材無法奏效的情況下，鄭糖在食糖產(chǎn)量不斷增加的壓力下，近日來出現(xiàn)了大幅下跌。這也是由新榨季食糖供過于求的基本面預期所造成。鄭糖從中線看來，較為偏空。但是今日期價窄幅震蕩并收于小陰線，需要密切明日期價是否會形成啟明星形態(tài)。

　　方俊鋒

　　上海中期研究發(fā)展部

 

 

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