評(píng)述：

　　前期對(duì)糖偏空看法的依據(jù)如下：

　　1、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)不景氣影響白糖消費(fèi)(這個(gè)從近幾個(gè)月的產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)中已經(jīng)有所體現(xiàn))

　　2、供求關(guān)系：消費(fèi)不會(huì)增長(zhǎng)或減少，并且產(chǎn)量不會(huì)大幅度減產(chǎn)的供求數(shù)據(jù)量計(jì)算，本榨季依然過(guò)剩100萬(wàn)噸左右

　　3、前期期貨市場(chǎng)的上漲并沒(méi)有得到現(xiàn)貨市場(chǎng)的配合，這個(gè)從產(chǎn)區(qū)一直反映的淡銷(xiāo)也可以看出來(lái)。

　　但是目前看來(lái)以后看法修正，修正依據(jù)如下：

　　1、根據(jù)我掌握數(shù)據(jù)，從97年至08年白糖的消費(fèi)量，跟GDP增長(zhǎng)沒(méi)有明顯關(guān)系，除05年外，白糖消費(fèi)量均穩(wěn)定增長(zhǎng)。(因?yàn)槔咸遣挥?jì)在新榨季的產(chǎn)銷(xiāo)報(bào)表里，所以近幾個(gè)月產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)反映的消費(fèi)情況，存在新糖消費(fèi)被老糖擠占的，錯(cuò)誤反映了消費(fèi)量大幅減少的可能)。當(dāng)然消費(fèi)量今年消費(fèi)是否會(huì)真正減少，各方分歧還是比較大，目前無(wú)法準(zhǔn)確判斷。

　　2、供求關(guān)系：如果消費(fèi)量沒(méi)有減少，甚至略增，加上大幅度的減產(chǎn)，那么供求關(guān)系將發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

　　3、現(xiàn)貨市場(chǎng)沒(méi)有跟漲的一個(gè)原因推測(cè)，貿(mào)易商對(duì)廣西廠(chǎng)家宣稱(chēng)的減產(chǎn)普遍報(bào)懷疑態(tài)度，我了解有些貿(mào)易商手里沒(méi)有貨，卻加入了拋售的空頭陣營(yíng)。從近期了解的情況看越來(lái)越多機(jī)構(gòu)調(diào)研的結(jié)果更加傾向于相信減產(chǎn)事實(shí)，而加入買(mǎi)盤(pán)的多頭陣營(yíng)。

　　操作建議：1、關(guān)注市場(chǎng)對(duì)2.18號(hào)國(guó)家收儲(chǔ)和2.19號(hào)產(chǎn)銷(xiāo)會(huì)議公布減產(chǎn)數(shù)據(jù)的反映

　　2、3300是收儲(chǔ)價(jià)格，3200是糖廠(chǎng)成本(2800綜合利用成本)，3400-3500是雙底形態(tài)的頸線(xiàn)位和上一箱體的底部區(qū)域。關(guān)注以上的壓力位。

　　(永安期貨 方濤 0571-88388195)

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