焦炭期貨上市首日可謂開(kāi)門(mén)紅，主力合約1109的交投非?；钴S。作為煤炭序列的第一個(gè)上市品種，焦炭受到了市場(chǎng)的認(rèn)可和追捧，每手100噸的交易單位并沒(méi)有阻礙投資者的熱情。

一、國(guó)際宏觀環(huán)境支撐大宗商品價(jià)格堅(jiān)挺

近期世界幾大經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策發(fā)生悄然變化，7日歐洲央行自金融危機(jī)以來(lái)首次加息，從而表明目前歐盟的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)確立，經(jīng)濟(jì)向好有助于提高大宗商品的需求。與歐洲央行貨幣政策截然相反的是，日本央行為了災(zāi)后重建向市場(chǎng)投放了51.9萬(wàn)億日元（折合6123億美元），超過(guò)美國(guó)之前二次量化寬松所投放的流動(dòng)性。加之日本核危機(jī)之后，對(duì)于傳統(tǒng)能源需求也將逐步提升。如果后期美聯(lián)儲(chǔ)不采取加息舉措，全球二季度依舊可以保持充裕的流動(dòng)性。這對(duì)大宗商品來(lái)說(shuō)無(wú)疑是支撐價(jià)格堅(jiān)挺的基石。

從國(guó)內(nèi)資金面來(lái)看，央行去年開(kāi)始連續(xù)出臺(tái)緊縮性措施，截至目前，央行已連續(xù)10次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、4次上調(diào)基準(zhǔn)利率。眼下大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率已達(dá)到20.5%的歷史高位，一年期基準(zhǔn)利率也達(dá)到3.25%的水平。筆者認(rèn)為后期央行出臺(tái)緊縮性政策的力度會(huì)有所減弱。預(yù)計(jì)今年繼續(xù)加息的空間已經(jīng)很小，次數(shù)估計(jì)為1—2次，同時(shí)緊縮政策對(duì)大宗商品市場(chǎng)的沖擊也在弱化。而焦炭作為大宗商品之一，國(guó)內(nèi)緊縮性政策對(duì)其的影響也將減弱。

二、國(guó)內(nèi)焦炭產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，今年供需有望保持平衡

近10年來(lái)我國(guó)焦炭產(chǎn)量不斷提高，只有2008年略有下降，2000年至2009年間的增長(zhǎng)幅度達(dá)到190％，年均增長(zhǎng)率為12.83％。2010年產(chǎn)量再度創(chuàng)出了新的歷史高位，達(dá)到了3.87億噸，較2009年增長(zhǎng)了9.1％。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2011年2月份中國(guó)焦炭產(chǎn)量為3222.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.9%；1—2月份累計(jì)焦炭產(chǎn)量為6418.4萬(wàn)噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)2%。從目前公布的數(shù)據(jù)說(shuō)明，今年前兩個(gè)月的焦炭產(chǎn)量延續(xù)2010的行情，繼續(xù)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。據(jù)中國(guó)煉焦行業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)今年中國(guó)焦炭市場(chǎng)運(yùn)行情況分析來(lái)看，2011年中國(guó)焦炭產(chǎn)量將達(dá)3.87億噸，消費(fèi)量3.843億噸，基本上供需保持平衡。而焦炭行業(yè)供需面能夠保持平衡發(fā)展，將對(duì)后期焦炭?jī)r(jià)格運(yùn)行提供較好環(huán)境。

三、下游鋼材產(chǎn)量增長(zhǎng)刺激焦炭消費(fèi)

焦炭的主要消費(fèi)地區(qū)集中在鋼鐵企業(yè)比較集中的省份，華北、華東以及其周邊地區(qū)是我國(guó)鋼鐵企業(yè)最集中的地區(qū)，這兩個(gè)地區(qū)的生鐵產(chǎn)能占到全國(guó)總產(chǎn)能的64%，占據(jù)了焦炭消費(fèi)的66%以上。近幾年我國(guó)下游鋼材市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行平穩(wěn)，鋼材產(chǎn)量穩(wěn)步增加，焦炭需求也得到恢復(fù)性增長(zhǎng)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，3月國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為5942萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9%。一季度全國(guó)粗鋼產(chǎn)量16991萬(wàn)噸，同比增8.7%。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)主要城市螺紋鋼庫(kù)存卻連續(xù)5周呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。生產(chǎn)規(guī)模沒(méi)有縮減，而庫(kù)存持續(xù)下降，預(yù)示著需求的增速大于供給的增速。以當(dāng)前鋼材市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，看漲心態(tài)較重，鋼價(jià)上行短期內(nèi)將成為市場(chǎng)主基調(diào)。而一般來(lái)說(shuō)鋼價(jià)是焦價(jià)的先行指標(biāo)，后期鋼價(jià)有提價(jià)的空間，也將帶動(dòng)焦價(jià)繼續(xù)走高。目前我國(guó)仍處于工業(yè)化進(jìn)程當(dāng)中，城市化水平遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家，所以我國(guó)鋼鐵需求仍將保持較大的規(guī)模，從而拉動(dòng)焦炭需求持續(xù)增長(zhǎng)。今年我國(guó)將建設(shè)1000萬(wàn)套保障性住房，這會(huì)給鋼材市場(chǎng)帶來(lái)新的機(jī)遇，從而進(jìn)一步刺激焦炭需求，給焦炭市場(chǎng)帶來(lái)實(shí)實(shí)在在的利好。

四、今年我國(guó)焦炭出口量?jī)r(jià)將穩(wěn)步提升

2011年前兩個(gè)月，焦炭出口情況繼續(xù)向好。中國(guó)3月焦炭及半焦炭出口量為77萬(wàn)噸，環(huán)比增220.8%；1—2月份累計(jì)出口量為42.8萬(wàn)噸，去年同期累計(jì)出口量為9.05萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)372.9%。另外，受我國(guó)焦炭出口配額的限制，出口價(jià)格得到穩(wěn)步提升。2月份焦炭出口價(jià)格大幅上漲，較1月份上漲了30美元/噸。最大的焦炭出口港——天津港的焦炭?jī)r(jià)格也上漲了50美元/噸，預(yù)計(jì)2011年我國(guó)焦炭出口量?jī)r(jià)將繼續(xù)保持恢復(fù)性增長(zhǎng)。

綜上所述，由于目前全球宏觀大環(huán)境向好有利于大宗商品價(jià)格繼續(xù)保持堅(jiān)挺，加上今年我國(guó)保障房的建設(shè)會(huì)給鋼材市場(chǎng)帶來(lái)新的機(jī)遇，進(jìn)而帶動(dòng)焦炭需求，筆者認(rèn)為焦炭中期上漲行情值得期待。