銅價(jià)自2011年2月中旬的高點(diǎn)回落以來(lái)，一直處在比較振蕩糾結(jié)的行情之中，雖然期間世界各地發(fā)生了一系列的重大事件，但銅價(jià)總體的波動(dòng)區(qū)間不大。倫銅近兩個(gè)月來(lái)一直在上下1000美元的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，價(jià)格總體上維持了橫盤(pán)振蕩的格局，下方120日均線支撐明顯，但同時(shí)又運(yùn)行于60日均線之下，這說(shuō)明銅價(jià)中長(zhǎng)線還維持著上升趨勢(shì)，但短線上卻表現(xiàn)出弱勢(shì)。

近期國(guó)際上大事件頻發(fā)，對(duì)銅價(jià)造成了一定影響。日本大地震及核泄漏危機(jī)讓人擔(dān)心日本經(jīng)濟(jì)垮塌，銅價(jià)出現(xiàn)短暫的暴跌，但隨后就企穩(wěn)反彈。利比亞戰(zhàn)火紛飛帶動(dòng)油價(jià)沖破100美元，通脹壓力增大，但一直具有抗通脹作用的銅表現(xiàn)卻相當(dāng)?shù)ǎ瑑r(jià)格波動(dòng)幅度并不大。隨著油價(jià)的上漲，通脹壓力進(jìn)一步加大，歐洲央行被迫加息，但這并未給銅價(jià)造成明顯的沖擊，銅價(jià)依然在原有的區(qū)間內(nèi)來(lái)回波動(dòng)。4月11日高盛意外發(fā)報(bào)告預(yù)測(cè)原油價(jià)格見(jiàn)頂，對(duì)于銅也做出了看空的預(yù)期，但銅價(jià)雖然應(yīng)聲下跌，但并未改變之前的振蕩格局。從銅價(jià)對(duì)這些事件的反應(yīng)上可以看出銅價(jià)還是相當(dāng)堅(jiān)挺的，這種堅(jiān)挺主要源于美聯(lián)儲(chǔ)依舊在執(zhí)行量化寬松的貨幣政策。由于歐洲央行先于美聯(lián)儲(chǔ)加息，現(xiàn)在美元成了較為孤單的低息貨幣，資本市場(chǎng)的融資套利使美元處在明顯的弱勢(shì)地位上，美元的弱勢(shì)在一定程度上支撐了銅的強(qiáng)勢(shì)。

后期國(guó)際市場(chǎng)對(duì)銅價(jià)影響最大的可能還是美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策。從現(xiàn)在的情況看，美聯(lián)儲(chǔ)暫時(shí)還沒(méi)有收緊貨幣政策的動(dòng)向。但問(wèn)題是如果油價(jià)不斷上漲，那么作為能源消費(fèi)大國(guó)，美國(guó)的物價(jià)水平不可能不受到影響，如果美國(guó)的CPI出現(xiàn)明顯的上升勢(shì)頭，美聯(lián)儲(chǔ)可能像歐洲央行那樣被迫收緊貨幣政策。從這個(gè)層面上可以做出某種猜測(cè)，高盛之所以要積極的唱空原油唱空大宗商品，或許正是為美國(guó)的寬松貨幣政策保駕護(hù)航的，同樣可以發(fā)現(xiàn)美國(guó)在對(duì)待利比亞內(nèi)戰(zhàn)的態(tài)度上非常猶豫不決，完全不像當(dāng)初對(duì)待伊拉克那樣決絕，此外，近期中東幾個(gè)主要產(chǎn)油國(guó)如沙特、科威特、阿聯(lián)酋都在積極向市場(chǎng)發(fā)布原油供應(yīng)富裕的信息，這些都或暗或明地說(shuō)明美國(guó)現(xiàn)在對(duì)油價(jià)的上漲是很不樂(lè)意的。

4月18日國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司宣布將美國(guó)Aaa信用評(píng)級(jí)的前景評(píng)級(jí)由“穩(wěn)定”調(diào)降至“負(fù)面”，這表明在油價(jià)不斷飛漲的情況下，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)龐大債務(wù)和貨幣政策承受力存在擔(dān)憂。未來(lái)一段時(shí)間，穩(wěn)定性力量可能會(huì)占據(jù)上風(fēng)，也就是說(shuō)美國(guó)依然可以在一定力度內(nèi)抑制原油價(jià)格的上行，同樣，銅價(jià)可能也是受壓的對(duì)象，但美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松是不可避免的，而那時(shí)銅價(jià)將會(huì)迎來(lái)較大幅度的調(diào)整，當(dāng)然這并不意味著熊市的到來(lái)，因?yàn)樨泿耪呤站o往往說(shuō)明經(jīng)濟(jì)活動(dòng)旺盛、貨幣流轉(zhuǎn)速度加快，通脹正處在上升期。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，銅價(jià)的上升周期多發(fā)生在美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期里。

從操作的角度講，近期可以依托120日均線的支撐短線做多銅，但上方空間不宜看太高，銅價(jià)若不能有效突破60日均線就應(yīng)當(dāng)離場(chǎng)。如果銅價(jià)不能突破60日均線，可以考慮做空銅，或更加穩(wěn)妥地進(jìn)行“拋銅買(mǎi)鋁”的套利操作，目前上海銅鋁比價(jià)4.2左右，高于國(guó)際比價(jià)，套利處在較安全的價(jià)位上。