4月27日，滬鋼主力合約RB1110小幅高開后短暫沖高，在4920元/噸一線遭遇拋壓即震蕩回落，終盤收?qǐng)?bào)于4885元/噸。主力合約全天交投較為溫和，交易量達(dá)72.03萬手，持倉量繼前一交易日大增3.8萬余手后再增2.12萬手，顯示在價(jià)格達(dá)到前期震蕩區(qū)間的上沿4920元/噸附近以后，多空雙方的分歧持續(xù)加大。

期鋼上有阻力下有支撐

從盤面來看，螺紋鋼期貨的走勢(shì)并未擺脫震蕩格局，而近期的震蕩走勢(shì)是兩方面因素作用的結(jié)果：其一，在通脹預(yù)期的大背景下，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格居高不下以及焦炭?jī)r(jià)格上漲的預(yù)期為鋼材價(jià)格提供了成本支撐；其二，政府抗擊通脹措施的出臺(tái)以及頗為沉重的基本面又對(duì)鋼價(jià)上行形成壓制。繼央行宣布4月21日起將金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)后，市場(chǎng)對(duì)于央行短期內(nèi)再次提高準(zhǔn)備金率或存貸款利率的預(yù)期再度升溫。

反觀鋼材基本面，雖然處于銷售旺季，但高庫存、高開工率的局面并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變。從中鋼協(xié)公布的數(shù)據(jù)來看，全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量連續(xù)三個(gè)月超過190萬噸大關(guān)。4月上旬的粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的重點(diǎn)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)日均粗鋼產(chǎn)量更是達(dá)到了197.9萬噸，再創(chuàng)歷史新高。雖然，3月份鋼材出口的大幅增長(zhǎng)適當(dāng)緩解了國(guó)內(nèi)供給的壓力，但畢竟鋼材出口的絕對(duì)數(shù)量有限，產(chǎn)量的增長(zhǎng)使市場(chǎng)也承受了較大的消化壓力。

市場(chǎng)庫存方面，根據(jù)相關(guān)專業(yè)網(wǎng)站公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全國(guó)主要城市螺紋鋼庫存為637.15萬噸，周環(huán)比減少24.215萬噸，減幅為3.66%。上海地區(qū)58個(gè)建筑鋼材主要倉庫螺紋鋼庫存計(jì)48.737萬噸，周環(huán)比減少2.621萬噸，減幅達(dá)到5.1%。

主要原材料方面，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格在高位徘徊，焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)上揚(yáng)。截至4月26日，63.5%印度粉礦報(bào)價(jià)連續(xù)兩周停留在每噸185美元-187美元的位置。在鋼材價(jià)格走勢(shì)不明朗的情況下，部分鋼廠減少甚至停止對(duì)于進(jìn)口高品位鐵礦石資源的采購，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)港口庫存節(jié)節(jié)攀升。目前，國(guó)內(nèi)鐵礦石庫存達(dá)到9254萬噸，較上周增加15萬噸，但鐵礦石的價(jià)格卻在庫存走高以及漸濃的市場(chǎng)觀望情緒之中保持相對(duì)堅(jiān)挺。

焦炭方面，焦炭期貨作為新品種在大連期貨交易所掛牌上市，主力合約雖然走出沖高回落的行情，但相對(duì)于現(xiàn)貨仍有一定幅度的溢價(jià)。目前國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)煉焦煤市場(chǎng)依然穩(wěn)中稍緊，現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)行趨穩(wěn)。鋼廠煉焦煤庫存較為穩(wěn)定，華東地區(qū)部分煤礦庫存稍有下降。天津港一級(jí)冶金焦含稅平倉價(jià)2070元/噸，河北唐鋼一級(jí)冶金焦含稅采購價(jià)2060元/噸。由于國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)上漲，火電企業(yè)成本壓力增大，雖然上網(wǎng)電價(jià)上調(diào)，但對(duì)企業(yè)成本壓力舒緩作用有限。因此在抗通脹的大背景下，不排除后期干預(yù)價(jià)格措施出臺(tái)的可能。

四大因素影響未來走勢(shì)

展望后市，影響滬鋼走勢(shì)的主要因素將來自四個(gè)方面：一是主要原材料尤其是鐵礦石的價(jià)格；二是今年節(jié)能減排的力度；三是保障房建設(shè)進(jìn)度；四則是日本災(zāi)后重建對(duì)于全球鋼價(jià)的影響。

從目前市場(chǎng)的情況來看，最有可能首先發(fā)揮作用的影響因素來自于限電。根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)的信息顯示，今年各地的用電高峰早于往年。進(jìn)入3月以來，浙江用電需求已呈上升勢(shì)頭，省內(nèi)供電能力已無法滿足用電需求。截至目前，浙江、江蘇、河北、江西等省市已經(jīng)下達(dá)有關(guān)限電的文件或通知。浙江省規(guī)定部分地區(qū)實(shí)行“開三停一”、“開五停二”，即減少開工時(shí)間。江蘇省相關(guān)部門約談了省內(nèi)十家鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，要求“限電保供”。

短期來看，限電措施的實(shí)施對(duì)現(xiàn)貨以及期貨價(jià)格有提振作用。其他因素對(duì)于滬鋼盤面走勢(shì)的影響作用或在進(jìn)入三季度后逐漸釋放。

自3月22日以來，螺紋主力合約RB1110自4637元/噸的低點(diǎn)展開反彈，上方則受制于4920元/噸的壓力位。基于當(dāng)前的宏觀環(huán)境及鋼材基本面，滬鋼多空雙方力量膠著的局面恐難以改變，主力合約延續(xù)震蕩行情的概率較大，RB1110合約主要的震蕩區(qū)間仍在4700元-4900元之間。建議投資者以短線交易為主，穩(wěn)健型投資者可耐心等待價(jià)格回撤至震蕩區(qū)間中軸線下方之后，尋找多單介入時(shí)機(jī)。