受到國際市場的影響，近期國內焦炭期貨價格一路下挫，目前焦炭合約1109價格在2140元附近。筆者認為，后市焦炭價格或仍將維持弱勢，震蕩繼續(xù)尋底，但是下跌空間有限。焦炭1201合約可以嘗試在2200元~2230元一線逢低介入多單。

現(xiàn)貨價格支撐焦炭價格底部。焦炭1109月合約即將步入交割期，期貨與現(xiàn)貨價格接近，從這點講，下跌空間有限。按照河北等地的現(xiàn)貨價格2050元來估算一下，利用倉庫交割的最低費用大約在2110元一線，目前焦炭1009合約價格在2130元~2140元一線，期現(xiàn)交割基本上沒什么利潤空間。另外由于煉焦煤價格堅挺，三地焦化協(xié)會對指導價上調60元/噸，各地焦化企業(yè)正積極與鋼廠洽談欲上調價格，部分地區(qū)焦炭價格已經上漲20元~30元/噸不等。我們認為，后市現(xiàn)貨價格將繼續(xù)維持堅挺局面，對焦炭期貨價格將形成有力支撐。

上游焦煤成本上漲，焦炭需求依然可期。煤炭消費具有季節(jié)性特征，7月底到8月初，受到高庫存的影響，各地煤炭價格出現(xiàn)一定的松動。不過近期這一勢頭有所緩解，曾連續(xù)數(shù)周維持在17天以上的沿海六大發(fā)電集團的存煤出現(xiàn)驟降。其中粵電8月5日當周降幅高達23.44%，存煤降至10天左右，接近電廠庫存的預警線。同時環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)以及中國沿海干散貨運價格指數(shù)的跌幅也呈現(xiàn)放緩的趨勢。筆者認為在淡季過后，動力煤價可能出現(xiàn)拐點，對焦炭上游焦煤價格有一定的利好。

焦煤現(xiàn)貨價格也出現(xiàn)一定的上漲。上周柳林及古交的煉焦煤價格分別上漲3%和4.7%，這是煉焦煤價穩(wěn)定3個月以后首次上漲。河北省自7月中下旬開始煤炭資源整合，影響了煉焦煤產量，導致山西煉焦煤外運需求上升，促使價格上漲。進入9月份以后，焦煤有一輪補庫存的周期，將繼續(xù)支撐焦煤價格的上行。普通月份焦化廠的煉焦煤庫存一般在5~10天范圍，而冬季的煉焦煤庫存達到15天至一個月的水平。冬季存煤的時間一般從10月開始，從9月開始庫存就會開始緩慢上升，將會拉動焦煤需求。

再來看看下游需求的情況，我們認為焦炭的需求在下半年仍然有一定的保障，出現(xiàn)大幅下滑的可能性不大。今年的宏觀政策環(huán)境總體上是不大樂觀的，偏緊的貨幣政策制約投資和消費，但我們認為保障房建設的推進將彌補房地產投資減少帶來的焦炭需求損失。從近期的粗鋼產量來看，進入7月日均產量旬數(shù)據(jù)逐步下降，但是同比值仍然維持15%以上的高位，有效支撐了焦炭價格。這個因素或將定下下半年焦炭煉焦煤需求較好的基調，上游成本煉焦煤價格的上漲有望積極傳導至焦炭價格。

綜上分析，焦炭后市價格或仍將弱勢，但是絕對下跌空間已經不大，1201合約可以嘗試在2200元~2230元一線逢低介入多單。