自8月中旬以來，受美債引發(fā)的市場恐慌情緒緩解、美國農(nóng)業(yè)部供需報告利多和終端市場需求預(yù)期等提振，大連豆油期貨反彈走高，主力1205合約自2011年5月以來的低點9626元上行至10100元附近。從短期來看，市場關(guān)注的焦點已由全球經(jīng)濟形勢轉(zhuǎn)向豆油供需基本面。在供給憂慮和需求預(yù)期等利多因素支撐下，豆油短線仍有上行空間。

美豆種植帶天氣加劇市場對供給減少的擔(dān)憂。美國農(nóng)業(yè)部8月供需報告顯示，美國2011/2012年度大豆種植面積預(yù)估下調(diào)20萬英畝至7500萬英畝，大豆單產(chǎn)預(yù)估則下調(diào)2.0蒲式耳至每英畝41.4蒲式耳。在種植面積和單產(chǎn)同時下調(diào)的情況下，美豆種植帶的不利天氣更是進一步加劇了市場對新作供給減少的擔(dān)憂。盡管上周美豆種植帶的降雨改善了作物生長前景，但部分最為干旱的地區(qū)卻錯過了降雨，例如伊利諾斯州中部和愛荷華州北部。受此影響，新作美豆生長狀況仍慢于歷史水平。截至8月21日當(dāng)周，美國大豆優(yōu)良率為59%，去年同期為64%；大豆結(jié)莢率為83%，去年同期為90%，五年均值為88%。

季節(jié)性消費旺季來臨，提振終端市場需求預(yù)期。目前豆油已進入消費旺季，中小學(xué)的開學(xué)和雙節(jié)的臨近都將使得我國國民的餐飲需求逐步增加，進而帶動豆油的消費，這可以從我國歷年餐飲業(yè)收入情況得以驗證。通過國家相關(guān)部門公布的2007年~2010年之間歷史數(shù)據(jù)比較來看，我國餐飲業(yè)收入在每年的9月~12月份都會出現(xiàn)持續(xù)增長的態(tài)勢，并且9、10月份的收入要高于8月份。與此同時，隨著天氣的逐漸轉(zhuǎn)涼，棕櫚油將出現(xiàn)無法勾兌的情況，對棕櫚油的需求會逐步轉(zhuǎn)向豆油等其他油脂，這亦將提振豆油消費。因而，豆油需求前景較為良好，這將對豆油價格構(gòu)成支撐。

國內(nèi)大豆供給壓力施壓豆油市場。盡管中國1至7月大豆進口量較去年同期減少5.5%至2906萬噸，但自2011年2月以來，中國月度大豆進口持續(xù)增加，7月進口大豆較上年同期增加8%至535萬噸。受前期結(jié)轉(zhuǎn)庫存較高影響，國內(nèi)港口大豆庫存長時間維持在650萬噸左右，大豆供大于求的形勢仍將維持較長時間。與此同時，為調(diào)控國內(nèi)物價水平，國家或?qū)⒃俅蜗驀鴥?nèi)部分油脂企業(yè)定向拋售400萬噸國儲大豆，這無疑將進一步增加國內(nèi)大豆供給。2011年5月，國儲大豆曾向配合限價的5家大型企業(yè)以低于當(dāng)時現(xiàn)貨市場價的3500元/噸定向拋售了212萬噸大豆。

美豆和連豆油走勢有很強聯(lián)動性，目前美豆主力11月合約已反彈至前期震蕩區(qū)間上沿附近，結(jié)合距今最近的最高價和最低價來計算，美豆本次反彈幅度已達到83.52%，而以同樣方法來計算，連豆油主力1205合約的反彈幅度則為67.51%。由此比較，連豆油短期存在一定的補漲需求。