美豆市場自今年2月以來始終維持高位區(qū)間振蕩格局，但上周五Pro-farmer公司在經(jīng)過田間考察后發(fā)布利多報告，推動CBOT農(nóng)產(chǎn)品市場普遍大漲，美豆11月合約期價終于突破6個多月的橫盤區(qū)間，創(chuàng)出年內新高，后市料展開持續(xù)上漲行情。

USDA報告意外利多，Profarmer考察驗證單產(chǎn)下降

8月11日USDA公布的大豆供需報告意外利多，為大豆市場再次走強提供基本面支撐。報告預計2011/2012年度美豆單產(chǎn)為41.4蒲式耳/英畝，較7月預計值下調了2蒲式耳/英畝；同時小幅下調美豆播種面積，至7500萬英畝；2011/2012年度美豆產(chǎn)量為31.74億蒲式耳，較7月預測下調了4.65%。報告相應下調了美豆出口量和壓榨需求，導致2011/2012年度美豆結轉庫存的預計值從7月報告的1.75億蒲，下降至1.55億蒲。

上周五私人機構Pro-Farmer年度考察報告將2011/2012年度美國大豆產(chǎn)量和單產(chǎn)分別定在30.83億蒲式耳和41.8蒲式耳/英畝，高于USDA的報告數(shù)據(jù)。但干旱天氣的威脅仍然存在，后市美豆單產(chǎn)存在繼續(xù)下調的風險。因此在周邊玉米等農(nóng)產(chǎn)品普漲的利多氛圍中，當天美豆期價依舊獲得突破上漲動力。

高溫干燥模式不變，美豆良好率下降

7月產(chǎn)區(qū)天氣持續(xù)高溫干燥，美豆生長狀況不斷惡化。8月美豆進入關鍵生長期，盡管美國中西部產(chǎn)區(qū)天氣情況整體有所緩和，但部分地區(qū)高溫干旱的天氣模式仍未改變。數(shù)據(jù)顯示，8月以來，愛荷華州、伊利諾伊州和印第安納州大部地區(qū)持續(xù)干燥。其中愛荷華州8月上中旬降水量不到正常水平的50%，而該州大豆產(chǎn)量占全國比例達12%，如果后期仍然得不到有效的降水補充，該州產(chǎn)量將嚴重受損。

最新的作物生長周報顯示，截至8月21日當周，美豆良好率為59%，低于上周的61%和去年同期的64%。今年美豆良好率持續(xù)下降，其良好率變化與2007年走勢相似，可能會重蹈2007年的覆轍。

美豆玉米比價關系支撐豆價

由于美國玉米供需格局比美豆更為緊張，且7月的高溫干旱天氣已經(jīng)對美國玉米單產(chǎn)造成實質性損害。Profarmer上周五最新報告繼續(xù)下調美國玉米產(chǎn)量，預計2011年美國玉米產(chǎn)量和單產(chǎn)分別為124.84億蒲式耳和147.9蒲式耳/英畝，低于USDA8月報告的129.14億蒲式耳和153蒲式耳/英畝。因此8月美玉米期價突破6月高點繼續(xù)上漲，導致美豆玉米指數(shù)比價再次回落到1.9以下的相對低位。

從美國大豆玉米的比價關系來看，二者始終圍繞2.4的均值上下波動。根據(jù)美國玉米2011/2012年度的供需格局，預計玉米期價將沖擊歷史高點791.7美分/蒲式耳，最保守估計半年內難以跌破600美分/蒲式耳的支撐。那么按照2.4的比價均值計算，美玉米600美分/蒲式耳和700美分/蒲式耳相對應的美豆期價應該分別在1440美分/蒲式耳和1680美分/蒲式耳。因此，美國大豆玉米比價關系的合理回歸也有望推動豆價中長期再次走強。