原油自8月上旬跌至80美元一線觸底反彈以來，一直在80至90美元的區(qū)間內振蕩調整，雖然期間由于對美國推行QE3的預期推動，油價一度逼近90美元，但是歐美各國經濟數據的疲軟，引發(fā)了投資者對全球經濟復蘇放緩和歐債危機可能再度爆發(fā)的擔憂，油價走勢總體顯出頹勢，短期內缺乏大幅上行的動力。

發(fā)達經濟體疲軟，消費需政策面提振

美國的就業(yè)問題已經成為其無法擺脫的附骨之疽，其失業(yè)率長期維持在9%附近，而且不見好轉跡象。9月2日，美國勞工部公布了近一年來最差的非農就業(yè)數據，8月份美國的非農就業(yè)人數持平，未能實現(xiàn)增長，8月份的平均工資水平也有小幅回落。由于美國的消費者活動占其經濟活動的70%，因此多達1400萬求職者失業(yè)在家的事實使得投資者無法對美國未來的經濟走勢保持樂觀。

與此同時，更讓投資者擔憂的是歐洲的局勢。歐盟統(tǒng)計局周二公布的修正數據顯示，由于法德等主要經濟體的經濟增速放緩，歐元區(qū)今年第二季度經濟環(huán)比增幅僅為0.2%，大大低于第一季度的0.8%。而歐元區(qū)8月的經濟景氣指數連續(xù)6個月下滑，企業(yè)景氣指數更是從0.44下滑至0.07，創(chuàng)下2010年3月以來最低水平。在此形勢下，歐債危機的繼續(xù)蔓延似乎已不可避免，近日有跡象顯示希臘可能無法達到2011年的削減赤字計劃，這使得對希臘的新一輪救助方案存在很大變數，也使得其國債收益率連創(chuàng)新高。

目前市場普遍寄希望于奧巴馬將在9月8日就美國經濟狀況發(fā)表的講話，該講話將會主要涉及解決就業(yè)問題和削減財政赤字。此外，美聯(lián)儲在9月下旬將召開的政策委員會會議也備受矚目，在美國經濟缺乏動力的情況下，QE3的借勢推出成為大概率事件。

供給總體寬松，颶風影響短暫

由于油價長期處于較高位置，全球的原油供給總體呈上升趨勢。由于尼日利亞增加了原油出口量，而沙特和其他幾個中東產油國的產量也有所上升，因此市場普遍預期8月份歐佩克的原油產量很可能會達到過去3年來的最高水平。此外，利比亞戰(zhàn)局趨穩(wěn)使得其有望在幾周內部分恢復原油的生產和出口。而前段國際能源署宣布釋放的6000萬桶戰(zhàn)略儲備原油也正在逐步進入市場。和全球疲軟的經濟及原油需求相比，供給方面相對寬松。

臨近夏季結束，墨西哥灣的熱帶風暴和颶風卻開始活躍。最新的熱帶風暴“李”波及路易斯安那州的沿海地區(qū)，使得墨西哥灣60%以上的產量（約85萬桶/天）被迫關閉，在風暴過去后將會評估設施的受損情況，逐步恢復生產。

庫存高企，壓制原油上行

盡管從歷史數據看，美國的原油庫存自5月到9月都應該處于下降通道，但是今年美國的原油庫存自7月以來一直在高位振蕩，上周更是大幅增加了528萬桶，呈現(xiàn)出旺季不旺的狀況。根據美國能源資料協(xié)會的數據，美國8月份四周的汽油平均需求同比下降了2.1%，這主要是由于經濟的不景氣和油價的相對高企所導致。上周末是美國的勞工日小長假，汽油的需求和消費數據有望好轉，再加上“李”引起的原油短期供應減少，下周將公布的原油庫存數據有望暫時出現(xiàn)利好。

總之，近期對油價最有可能的利多因素將來自美國經濟刺激政策方面的變化，而下行的風險很可能來自歐債危機的惡化，在確切消息出臺之前，油價將主要維持在現(xiàn)區(qū)間內振蕩。