8月下旬以來，在全球金融市場恐慌情緒緩和后，連塑市場也漸漸從前期暴跌的陰影中恢復過來。由于全球宏觀經(jīng)濟形勢不穩(wěn)定，以原油為代表的大宗商品價格波動依然頻繁，連塑期價的啟穩(wěn)修復過程也是一波三折，近期呈現(xiàn)出區(qū)間振蕩格局。展望后市，金九銀十的季節(jié)性消費旺季讓市場人士對連塑價格頗有期待，但國內(nèi)外宏觀面的復雜形勢也令市場對可能再次出現(xiàn)的系統(tǒng)性風險產(chǎn)生憂慮。整體而言，在宏觀面依然偏空的背景下，連塑難有大幅上行可能，底部夯實之路仍將持續(xù)。

國內(nèi)經(jīng)濟面臨下行風險，市場人氣承壓

國內(nèi)經(jīng)濟增速短期面臨著下行風險。8月份PMI為50.9%，雖然比7月份小幅回升了0.2個百分點，但指數(shù)回升偏弱，顯示國內(nèi)制造業(yè)回升動能有限。值得注意的是，制造業(yè)指數(shù)分項中的出口訂單指數(shù)在持續(xù)下滑之后，本月更跌落至50以下，為2009年4月以來最低點，表明在人民幣升值、海外經(jīng)濟表現(xiàn)疲弱，以及歐美債務等問題影響下，出口面臨的不確定性在增加，后續(xù)月份出口增速進一步放緩的可能性在增加。此外，銀根持續(xù)收緊導致投資資金緊張，房地產(chǎn)密集調(diào)控使得房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資受到抑制，保障房開工對投資的拉動作用漸弱，國內(nèi)投資增速下滑已形成趨勢（六七月份連續(xù)兩月下滑）。在出口和投資均面臨嚴峻形勢而消費因住房和汽車等行業(yè)低迷難以得到明顯提振的情況下，國內(nèi)經(jīng)濟面臨的下行風險也在增加。同時，通脹居高不下的局面預計在后續(xù)幾個月份仍將持續(xù)，對通貨膨脹的控制依然是政府工作的首要任務，貨幣政策仍會維持相對偏緊水平（七月M1僅為11.6%），政策調(diào)控對需求的抑制作用在一段時間內(nèi)仍會發(fā)酵。在上述背景下，連塑市場人氣將受到壓制，上漲動能難以持續(xù)聚積。

原油價格仍有下行壓力，成本支撐或被弱化

原油在經(jīng)歷了8月初的大幅下跌后，目前維持在一種振蕩格局中。對于后期原油走勢，筆者持略悲觀的態(tài)度，原油價格后期的下行壓力可能來自于四個方面：一是歐債危機9月可能再起波瀾，打壓市場情緒。9月意大利的國債中有約687億需要到期再融資，這是今年年內(nèi)意大利國債到期的最高點，9月中下旬全球投資者對歐元區(qū)債務危機的憂慮可能再次加重。二是從最近公布的歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，美國的經(jīng)濟形勢較之歐元區(qū)似乎要樂觀一些，國際市場資金流出歐元區(qū)、流入美國的跡象很明顯，近期美元指數(shù)的突破上行短期內(nèi)仍會維持，有可能對原油產(chǎn)生一定的壓制作用。三是利比亞局勢逐步平穩(wěn)致使原油供給增加。四是原油消費旺季結(jié)束。隨著秋季來臨，美汽油消費旺季已經(jīng)結(jié)束，而取暖油需求旺季尚未到來，需求對油價的支撐相對減弱。當然，市場目前對于推出QE3仍有一定預期，短期可能會對油價提供一些支撐。但鑒于美國通脹率的攀升及QE2效果減弱，筆者認為QE3不會推出?；趯υ腿詫⑾滦械呐袛?，塑料下方成本支撐或?qū)⑷趸?/P>

短期塑料供應壓力減輕，但需求仍待改善

受益于國內(nèi)部分裝置停車檢修及國內(nèi)外價差倒掛所帶來的進口減少，9月份國內(nèi)塑料供應壓力有望減輕。從最近公布的裝置停車檢修計劃來看，整個9月份獨山子石化、沈陽化工和上海石化均處于停車檢修期，燕山石化有半個月的停車檢修，上述企業(yè)檢修涉及的產(chǎn)能約占國內(nèi)總產(chǎn)能的14%，國內(nèi)貨源壓力可能會得到一定程度的緩解。從進口貨源來看，內(nèi)外盤價差持續(xù)倒掛使得今年塑料進口量整體維持在偏低水平，1至7月累計進口393.77萬噸，同比減少9.25%。從7月底內(nèi)外盤價差再次轉(zhuǎn)負的實際情況來看，8、9月進口量將不會有明顯增加，進口貨源預計不會對國內(nèi)供應產(chǎn)生明顯沖擊。

下游消費旺季來臨，但需求仍待改善。今年受氣溫轉(zhuǎn)涼較快影響，棚膜旺季生產(chǎn)時間估測在9月中旬至10月上旬。北方大棚膜銷售進入旺季，開機率保持高位；大蒜地膜生產(chǎn)也進入啟動期。預計后期農(nóng)膜行業(yè)對原料的需求仍處于穩(wěn)步上漲趨勢。隨著中秋節(jié)和國慶節(jié)的到來，包裝膜的需求預期得到提升。據(jù)筆者調(diào)查，一些大型的塑料加工企業(yè)積極備貨，訂單充裕；而一些中小型塑料加工企業(yè)則不容樂觀，受央行貨幣政策的影響，企業(yè)面臨資金困境，經(jīng)營狀況惡化，主要按需采購。

總之，連塑短期難以出現(xiàn)大幅上漲行情，底部仍待夯實，后市密切關注10500—10600元/噸區(qū)間對價格的支撐力度。