昨日PVC迎來暴跌走勢。筆者認為,PVC近期大幅走低是市場擔憂情緒過度放大的結果。一方面,國際原油價格在供給有限和各國寬松貨幣政策下,下跌空間有限;另一方面,PVC成本支撐依然堅挺。因此,短期內(nèi)PVC將迎來短多機會。

原油短期下跌空間有限

近期,宏觀經(jīng)濟面成為決定油價走勢的主要原因。歐債危機短期內(nèi)難以解決,將繼續(xù)對全球金融市場形成沖擊,對宏觀經(jīng)濟增長的悲觀預期直接影響石油需求預期。

國際能源署(IEA)公布月度報告稱,放緩的全球經(jīng)濟增長已使其削減原油需求增長預期,下調(diào)2011年全球原油需求增長預期每天16萬桶,下調(diào)2012年全球原油需求增長預期每天19萬桶。報告認為,當前全球范圍經(jīng)濟形勢低迷、世界經(jīng)濟復蘇喪失動力,尤其西方主要工業(yè)國家原油需求不旺。

原油80—100區(qū)間運行

首先,要預測利比亞沖突在未來幾周將如何支配市場還為時尚早,但長期的影響是明確的,那就是原油價格會越來越高。另據(jù)EIA的月度報告估計,今明兩年非歐佩克成員國的原油供應增長幅度將逐步放緩,這將依靠OPEC國家產(chǎn)量的增加以及全球原油庫存的消耗來滿足需求的增長。而實體需求方面,隨著北半球進入冬季,取暖油的需求會逐漸增加,這將為原油價格提供支撐。

其次,低迷的經(jīng)濟狀態(tài)使得全球發(fā)達經(jīng)濟體采取寬松貨幣政策的可能性加大。美國方面,盡管本月初伯南克并沒有直接暗示推出第三輪量化寬松政策,但表示將在9月議息會議中考慮采取舉措刺激經(jīng)濟增長,市場主流對QE3仍有預期。一旦市場對QE3形成預期將有助于包括PVC在內(nèi)的商品市場反彈。除美國之外,近期一向穩(wěn)定的瑞士銀行業(yè)開始通過采取盯緊歐元的策略變相實行寬松政策。全球?qū)捤韶泿耪呦?將刺激原油的金融需求,因此油價大跌的可能性不大。

電石緊缺,PVC獲支撐

燒堿價格自去年10月以來,受需求旺盛影響,持續(xù)大幅上漲。8月份以來,電石市場整體再次呈現(xiàn)貨源供不應求的態(tài)勢,價格隨之上漲,平均漲幅在100—150元/噸,且市場陸續(xù)出現(xiàn)新的高價。同時由于貨源緊張態(tài)勢一直存在,市場整體價格混亂,PVC企業(yè)也在采取各種方式來積極采購貨源,推動了電石價格的上漲。

中秋節(jié)后,電石價格微漲。東北地區(qū)電石到貨價格為4230—4280元/噸;西北地區(qū)電石到貨價格為3750—4050元/噸。后市支撐電石價格繼續(xù)上漲的因素依然存在。一方面,由于運輸主要干道堵車嚴重,加重了貨源緊張的局面,導致電石價格攀升;另一方面,各地區(qū)限電政策的實施,對電石貨源供應量稍顯偏緊。9月中后期,伴隨著煤炭價格強烈的上漲預期和節(jié)能減排措施的繼續(xù),預計電石價格仍將高位運行。

今年以來,燒堿價格高企,較好地彌補PVC樹脂虧損,因而國內(nèi)氯堿企業(yè)依然維持較高的開工率。然而十一過后,隨著燒堿傳統(tǒng)消費旺季的結束,燒堿價格回落的可能性加大,因此從氯堿平衡的角度來看,后市PVC成本抬升的可能性加大。

保障房大批完工提振需求

今年10月底前,要有1/3的項目做到主體基本完工,1/3的項目進入地上施工階段,1/3項目進入基礎施工階段。據(jù)此測算,完成率將達到70%左右。保障房建設后期將進入裝修階段,對PVC的需求將逐步增加,從而支撐其價格。

綜上所述,筆者認為,近期PVC被動下跌的跡象明顯,暴跌之后有望迎來短多機會。