2012年3月18日由期貨中國(guó)網(wǎng)和南華投資聯(lián)合舉辦的“短線交易和量化趨勢(shì)投資沙龍”在杭州舉辦，趨勢(shì)交易高手呂峰、短線交易高手葉有社做了主題分享。以下是期貨中國(guó)網(wǎng)對(duì)呂峰部分演講內(nèi)容的錄音整理：

精彩語(yǔ)錄：

我認(rèn)為期貨交易是一場(chǎng)長(zhǎng)跑，應(yīng)該合理地分配體力。

不一定要做“期貨交易”這場(chǎng)長(zhǎng)跑馬拉松的冠軍，但一定要跑到終點(diǎn)。

我的觀念有兩個(gè)：第一個(gè)，市場(chǎng)包含一切；第二個(gè)，交易應(yīng)基于對(duì)策。

市場(chǎng)包含一切也就是說價(jià)格包含了一切。

價(jià)格的生成已經(jīng)把市場(chǎng)所有的要素都涵蓋進(jìn)去了。

良好的思維方式不是基于預(yù)測(cè)而是應(yīng)該基于對(duì)策。

尋找對(duì)策的過程就是慢慢地導(dǎo)入了尋找交易系統(tǒng)的過程。

一個(gè)好的交易體系，最大最大的好處是情緒的影響被縮小。

市場(chǎng)局部的變化是有的，但是市場(chǎng)宏觀的結(jié)構(gòu)是不大會(huì)變化的。

我的體系，第一部分就是趨勢(shì)交易，第二部分叫組合投資。

對(duì)我而言任何品種沒有親疏遠(yuǎn)近，它們只是一個(gè)符號(hào)。

判斷是一個(gè)雙刃劍，一旦錯(cuò)了有可能就會(huì)對(duì)你造成不可估量的傷害。

我這個(gè)交易系統(tǒng)的沖擊成本不高。

其實(shí)風(fēng)險(xiǎn)防控真的沒有什么很好的辦法，只要你的頭寸小一點(diǎn)，這是最基本的辦法。

趨勢(shì)系統(tǒng)化交易面臨的最大的難題就是振蕩市。

量化交易最重要的一點(diǎn)就是找到正向系統(tǒng)之后連續(xù)做，保持它的一致性。

你該付出的成本還是要付出，要認(rèn)知到?jīng)]有完美的系統(tǒng)。

我這么多年做下來從來沒有超過20%的回撤，最大的一筆回撤也只有17.5%。

請(qǐng)大家聽清楚我的交易是不加倉(cāng)交易。

坦率地講這么多年坐下來完全執(zhí)行的就我自己而言我也做不到，因?yàn)槲乙彩侨耍瑫?huì)受到情緒影響。

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我們公司成立了八九年時(shí)間，一直都在做默默無聞的自營(yíng)，沒有做過像樣的對(duì)外活動(dòng)，所以演講這一方面我們都是門外漢，不像那些研究所的人員接受過專門的培訓(xùn)，所以講得不好的地方還請(qǐng)大家海涵?，F(xiàn)在我就從我們公司經(jīng)營(yíng)的宗旨開始講起。我想重申一下的是：我們南華投資，基本上的經(jīng)營(yíng)觀點(diǎn)是要保持穩(wěn)健、可持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。我們不去追求快速、暴利這種爆發(fā)式的發(fā)展。因?yàn)槲覀冎溃恐貍}(cāng)、靠快速的堆積業(yè)績(jī)的話，有它不穩(wěn)定和不確定的地方。所以我們希望做得慢一點(diǎn)、穩(wěn)一點(diǎn)，做得更專業(yè)一點(diǎn)。我認(rèn)為期貨交易是一場(chǎng)長(zhǎng)跑，應(yīng)該合理地分配體力，應(yīng)該有節(jié)奏的慢慢跑，跑得太快未必是一件好事情，有可能你跑不到終點(diǎn)。我們的目的不一定要做“期貨交易”這場(chǎng)長(zhǎng)跑馬拉松的冠軍，但一定要跑到終點(diǎn)，這是我個(gè)人的信念。基于此，我們公司從來沒有去參加過擂臺(tái)交易賽，我們不考慮短期的追求。我們現(xiàn)在整個(gè)公司的平均收益大概在20%左右。我的復(fù)合收益大概在40%左右。葉老師的收益有55%-60%左右。當(dāng)然從高收益的角度來講，這些都是不高的，現(xiàn)在一場(chǎng)大賽里面，很容易就會(huì)有20倍、30倍的收益，但是我們的復(fù)合收益還是可以的，或者說至少實(shí)現(xiàn)了我們的財(cái)務(wù)自由。葉老師可以有60多倍的收益率，我自己算了一下也有30倍的收益率。至少在實(shí)現(xiàn)個(gè)人的獨(dú)立財(cái)務(wù)和自由方面我覺得沒有什么問題。以上是我們公司的宗旨和我對(duì)期貨的一些理解。

接下來我講一下個(gè)人的從業(yè)經(jīng)歷，我今年43歲，我是93年入的行，在金馬期貨公司。這一家公司是90年代初的大公司。那個(gè)時(shí)候還有另外幾家大的公司，但是由于前期行業(yè)或者管理上面的一些問題，這些公司在97、98年間相繼破產(chǎn)的破產(chǎn)、停業(yè)的停業(yè)。如今的永安，當(dāng)年它的名字是叫金安。實(shí)際上，金安也算是已經(jīng)倒閉了。我也是98年的時(shí)候離開了金馬期貨公司，在金馬的時(shí)候主要還是做跟市場(chǎng)有關(guān)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。雖然說也做過高管，但還是跟市場(chǎng)打交道。98年以后我開始從事個(gè)人投資交易，開始的幾年是不成功的，不過有一個(gè)好處就是在期貨公司待的時(shí)間長(zhǎng)一點(diǎn)，看到了客戶的虧損比較多一點(diǎn)，所以心里有警戒感和對(duì)市場(chǎng)的敬畏感。發(fā)現(xiàn)客戶的虧損，一個(gè)共性的原因就是因?yàn)樗啦黄絺}(cāng)，不肯認(rèn)錯(cuò)。所以說在交易上風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)就相對(duì)比較高。我開始做交易1998-2000年，這一段期間是不成功的。但是我從來沒有被任何期貨公司追加過保證金。因?yàn)橛行┤苏f，不爆過倉(cāng)的交易者，不會(huì)是成功的交易者。從這個(gè)意義上講，那我有可能不算是成功的，因?yàn)槲覐膩頉]有被爆過倉(cāng)。由于風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)比較強(qiáng)，也沒有被追加過保證金。到了2000年以后，我開始進(jìn)入系統(tǒng)化交易，有朋友和高手的幫助，有量化投資的一些思路，自己也有興趣，所以慢慢的就開始涉及系統(tǒng)化交易這個(gè)體系，大概03年以后就開始實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的收益一直到現(xiàn)在。

接下來談一下對(duì)期貨市場(chǎng)的看法，這個(gè)問題是見仁見智的。如果是從業(yè)人員，就會(huì)把期貨市場(chǎng)看成是他的飯碗。經(jīng)營(yíng)管理層也是把市場(chǎng)看成他的職務(wù)。那我們?cè)谧母魑唬瑧?yīng)該怎么去看待這個(gè)期貨市場(chǎng)呢？我的理解就是一個(gè)博弈的地方。這是一個(gè)負(fù)零和市場(chǎng)，本質(zhì)意義上它就像一個(gè)賭場(chǎng)，因?yàn)橼A錢的人必然是從輸錢的人手上贏來的錢。資金是互相流動(dòng)的，所以說博弈之道、生存之道主要還是靠技術(shù)、靠一個(gè)合理的觀念和一個(gè)可持續(xù)發(fā)展的體系，這些才是重中之重。

接下來講我的交易觀，大家都是投資者，我想我講的東西也是一些很簡(jiǎn)單常識(shí)性的東西。不見得有什么新奇的地方，可能大家耳熟能詳也都聽到過。我的觀念有兩個(gè)：第一個(gè)，市場(chǎng)包含一切；第二個(gè)，交易應(yīng)基于對(duì)策。下面我一個(gè)個(gè)逐條解釋給大家聽。

市場(chǎng)包含一切也就是說價(jià)格包含了一切。我做交易是單純的觀察價(jià)格這一面，不去探究?jī)r(jià)格形成的基本面因素，而只是單純的關(guān)注價(jià)格的走勢(shì)。因?yàn)槲业睦斫馐莾r(jià)格的生成已經(jīng)把市場(chǎng)所有的要素都涵蓋進(jìn)去了。它背后體現(xiàn)出來的就是市場(chǎng)基本面的因素，所以說關(guān)注價(jià)格比較容易使交易有入手點(diǎn)?？梢园褟?fù)雜的問題簡(jiǎn)單化。你去探究基本面的話事情就會(huì)變得復(fù)雜化，有可能會(huì)導(dǎo)致你無從下手，所以我只關(guān)注價(jià)格本身的變化，這是一點(diǎn)。第二點(diǎn)是交易應(yīng)該基于對(duì)策，這個(gè)是相對(duì)于預(yù)測(cè)而言的。怎么說呢，我覺得期貨交易如果是通過預(yù)測(cè)的辦法去分析和思考問題的話，意義不大。為什么呢？其實(shí)大家去想一想，交易無非兩種形態(tài)，上漲或者下跌，中間是振蕩。振蕩是不虧不贏。你任何人不管是哪個(gè)行業(yè)的人，他都有五成幾率是做對(duì)的。所以說預(yù)測(cè)從這個(gè)方面來說意義不大。而且期貨市場(chǎng)是有杠桿的，對(duì)于投資者的資金要求相當(dāng)高的，倉(cāng)位持有時(shí)間也相當(dāng)之高。這個(gè)跟股票不一樣，股票你買過來之后就可以扔在那里，可以持有很長(zhǎng)的時(shí)間。期貨是不一樣的，如果說你稍有不慎，那你有可能被追加保證金甚至爆倉(cāng)被清洗出局。所以基于預(yù)測(cè)的交易它有很明顯的錯(cuò)誤在里面。一般預(yù)測(cè)它是經(jīng)過分析得出的，分析研判之后往往會(huì)產(chǎn)生一種信心，從做交易這個(gè)角度來講信心未必是一件好事情。為什么那么多人不能再發(fā)生虧損的第一時(shí)間離場(chǎng)呢？其實(shí)信心在起作用。這個(gè)信心就是根據(jù)分析研判和預(yù)測(cè)而來的。它跟及時(shí)止損的邏輯是不相符合的。良好的思維方式不是基于預(yù)測(cè)而是應(yīng)該基于對(duì)策。市場(chǎng)走到哪里，在哪里出現(xiàn)了某種情況然后我相對(duì)應(yīng)地做出某種調(diào)節(jié)和反應(yīng)。我去預(yù)測(cè)市場(chǎng)，今天有可能會(huì)漲我去采取買進(jìn)的態(tài)度，今天有可能會(huì)跌，我去采取賣出的態(tài)度。這樣的話你的系統(tǒng)和交易規(guī)則很難明確和體現(xiàn)出來。所以說尋找對(duì)策的過程就是慢慢地導(dǎo)入了尋找交易系統(tǒng)的過程。理性的態(tài)度是必須的，一個(gè)好的交易體系，最大最大的好處是情緒的影響被縮小。因?yàn)槟愕捏w系和目的明確了，相對(duì)來說負(fù)面作用會(huì)小很多。大家都知道如果情緒摻雜在交易當(dāng)中，它對(duì)交易的影響是很厲害的，一個(gè)人夾雜著狂喜、憤怒或者熱衷于某一件事情的時(shí)候，帶著很激動(dòng)的情緒去做交易的話，我覺得效果應(yīng)該不會(huì)太好。交易應(yīng)該以一種包容的態(tài)度和平和的心態(tài)去對(duì)待，這樣才會(huì)得出一種比較客觀的對(duì)策。

那么如何建立一個(gè)良好的交易體系和交易策略呢？可以通過大量的歷史數(shù)據(jù)得來，現(xiàn)在計(jì)算機(jī)很發(fā)達(dá)，歷史數(shù)據(jù)的檢測(cè)和獲得比較容易。其實(shí)有志于這一行的人，可以通過歷史數(shù)據(jù)獲得正向系統(tǒng)的一個(gè)佐證。這里也有一個(gè)很大的爭(zhēng)議，就是有關(guān)于市場(chǎng)變化的問題。我們行業(yè)里面有一種看法叫市場(chǎng)是不斷變化的，這個(gè)市場(chǎng)在不斷的演變。我個(gè)人認(rèn)為市場(chǎng)局部的變化是有的，但是市場(chǎng)宏觀的結(jié)構(gòu)是不大會(huì)變化的。雖然現(xiàn)在計(jì)算機(jī)技術(shù)很發(fā)達(dá)，大量的程序化交易、量化交易和高頻交易都被投入到市場(chǎng)當(dāng)中，但是它僅僅改變了市場(chǎng)的微觀結(jié)構(gòu)，而且這種改變無非是把這種節(jié)奏加快而已。因?yàn)槲覀儾灰雎哉麄€(gè)市場(chǎng)交易的主體是由人來組成的，人類從歷史發(fā)展的角度來說他的人性是不變的，人類對(duì)于金錢的態(tài)度永遠(yuǎn)是不變的，他總是貪婪的。對(duì)于金錢的患得患失之間，他有一種恐懼感，這種感覺我覺得也不大會(huì)變化。除非我們的交易主體徹底改變了，變成了另一類的生物，那個(gè)時(shí)候市場(chǎng)的宏觀結(jié)構(gòu)才會(huì)變化。現(xiàn)在的計(jì)算機(jī)技術(shù)就算在發(fā)達(dá)，大家也不要忘記它的背后有一個(gè)人在操縱，只要是人在控制機(jī)器，那么這個(gè)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)是不會(huì)變的，因?yàn)闄C(jī)器也逃不出人性對(duì)它的控制。這就是我對(duì)歷史的一種看法。所以，歷史會(huì)一再重演。

剛才我講了一些宏觀上面的東西，接下來我講我體系的一些重要組成部分，這里面有兩個(gè)重要的組成部分。第一部分就是趨勢(shì)交易，第二部分叫組合投資。所謂趨勢(shì)交易就是價(jià)格以趨勢(shì)的方式演變，我們都是知道這個(gè)市場(chǎng)是有趨勢(shì)的，只是這個(gè)趨勢(shì)什么時(shí)候產(chǎn)生我們不得而知。我們透過對(duì)價(jià)格的不斷跟蹤，用支付成本不斷嘗試的辦法去追蹤中級(jí)以上的趨勢(shì)，當(dāng)趨勢(shì)發(fā)生以后，我的交易系統(tǒng)會(huì)去跟隨這個(gè)趨勢(shì)，最長(zhǎng)的單子我拿過6個(gè)月，就是說整個(gè)中級(jí)趨勢(shì)我都要把它給拿住。追逐整個(gè)市場(chǎng)中級(jí)以上的趨勢(shì)，它主要的設(shè)計(jì)方式就在這里。講到這里我基本上把分析市場(chǎng)的三個(gè)基本原則全講出來了。我覺得大家應(yīng)該看過投資方面的書，不知道大家能否回憶起分析市場(chǎng)分析的三個(gè)基本原則，第一價(jià)格包含一切，也就是我說的是市場(chǎng)包含一切。第二價(jià)格以趨勢(shì)的方式演變，就是承認(rèn)市場(chǎng)有趨勢(shì)。第三就是歷史會(huì)一再重演。各種歷史數(shù)據(jù)和歷史圖形它在未來的時(shí)空當(dāng)中都是不斷變化的。因?yàn)閿?shù)據(jù)和圖形它背后都是人性的反應(yīng)，人性的根本理論上是不會(huì)有變化的，所以歷史也會(huì)一而再，再而三的重演。這三個(gè)基本原則就是技術(shù)分析的大前提，而我也把它們包容在我的體系當(dāng)中。所以說我的體系是有生命力的，而且也有重要的支點(diǎn)。

第二個(gè)接下來講體系當(dāng)中的重要組成部分就是組合投資。這個(gè)概念是對(duì)所有的品種一視同仁不加區(qū)分，只要它是交易中的品種。對(duì)我而言任何品種沒有親疏遠(yuǎn)近，它們只是一個(gè)符號(hào)。不管各個(gè)品種之間波動(dòng)大小與否，我都沒有偏愛或歧視過。我順帶回答一些剛才所提過的問題就是小品種如何去把握它，我想只要你對(duì)所有的品種一視同仁的話就會(huì)有所發(fā)現(xiàn)，去年行情的整個(gè)波動(dòng)并不是很高。趨勢(shì)交易碰到了很大困難，而我去年賺得最好的是小麥。強(qiáng)麥?zhǔn)呛苄〉钠贩N，一般投資者都會(huì)選擇忽略。但是恰恰強(qiáng)麥去年出現(xiàn)了一波很像樣的中期向下的趨勢(shì)，只不過很多人不關(guān)注。如果說你是一個(gè)組合投資者。你是一個(gè)策略化交易員，你本身就是有一部分資金分在強(qiáng)麥當(dāng)中的話，那你必然要去關(guān)注。你主觀性隨意性地去挑選品種，我覺得判斷的成分很大，而判斷多了就會(huì)出現(xiàn)問題。判斷是一個(gè)雙刃劍，一旦錯(cuò)了有可能就會(huì)對(duì)你造成不可估量的傷害。組合投資有一個(gè)重要的好處就是在趨勢(shì)不明朗的時(shí)候各個(gè)品種之間它有一種局部的不同向的運(yùn)動(dòng)。那么在趨勢(shì)不明朗的時(shí)候我的持倉(cāng)有可能會(huì)出現(xiàn)幾個(gè)空頭或者幾個(gè)多頭的狀態(tài)，這樣對(duì)于整個(gè)的權(quán)益起伏它會(huì)起很大的作用。接下來我有可能在系統(tǒng)弱點(diǎn)上講到這個(gè)問題。

接下來將我的系統(tǒng)的特征，第一這個(gè)系統(tǒng)運(yùn)行了八年的時(shí)間，經(jīng)歷的時(shí)間算是比較長(zhǎng)了，牛市、熊市和平淡的市場(chǎng)，基本上都經(jīng)歷過。那么現(xiàn)在來看看這個(gè)收益自己覺得還是可以的。當(dāng)然權(quán)益的比較是沒有意義的，強(qiáng)中更有強(qiáng)中手，肯定有人做的比我更好的。系統(tǒng)運(yùn)行了八年時(shí)間基本上能夠?qū)崿F(xiàn)順利過渡，實(shí)現(xiàn)正向收益。系統(tǒng)當(dāng)中的第二個(gè)特點(diǎn)就是系統(tǒng)當(dāng)中所有的東西都是量化的。我把所有的交易要素都做成了量化，開倉(cāng)、平倉(cāng)、止盈、倉(cāng)位。我把這些步驟全都規(guī)則化，明確只要在滿足了它的條件之后，它只要對(duì)癥下藥就行了。這個(gè)好處可以防止情緒對(duì)你的負(fù)面作用，讓你可以有條不紊的在這個(gè)復(fù)雜的市場(chǎng)當(dāng)中運(yùn)作。持續(xù)的堅(jiān)持運(yùn)作是一件很有意義的事情。

第三個(gè)我這個(gè)交易系統(tǒng)的沖擊成本不高，所謂沖擊成本是指自身開倉(cāng)和平倉(cāng)對(duì)價(jià)格的影響。我做的是一個(gè)長(zhǎng)時(shí)間結(jié)構(gòu)的交易，一般最短交易時(shí)間都是在20天以上，所以它對(duì)價(jià)格的點(diǎn)位沒有那么多的講究。賬戶早個(gè)10分鐘或者多少時(shí)間入場(chǎng)都是無所謂的。價(jià)格選擇的余地比較大一地，適合的是比較大的資金，而且不存在什么資金瓶頸。對(duì)于交易規(guī)則比如雙向收交易手續(xù)費(fèi)這種也不敏感。交易次數(shù)少，容錯(cuò)性好，寬度也比較大一點(diǎn)，不需要經(jīng)常去變化。

第四個(gè)是隱含風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小一點(diǎn)。因?yàn)闃I(yè)績(jī)的取得不是靠倉(cāng)位來獲得的，我們現(xiàn)在回溯發(fā)現(xiàn)的平均使用率也只有30%。頭寸規(guī)模不是很大，這樣必然會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)降低。其實(shí)風(fēng)險(xiǎn)防控真的沒有什么很好的辦法，只要你的頭寸小一點(diǎn)，這是最基本的辦法。系統(tǒng)的理念經(jīng)過這么多年也驗(yàn)證了，它必然能捕捉到中級(jí)以上的行情。因?yàn)樗旧碓O(shè)計(jì)的意義就是為了追逐市場(chǎng)中級(jí)以上的趨勢(shì)行情，沒有趨勢(shì)的行情就麻煩一點(diǎn)。

接下來我講一下這個(gè)系統(tǒng)的弱點(diǎn)，因?yàn)?strong>從來就不存在完美無缺的系統(tǒng)。我想這里有經(jīng)驗(yàn)的投資者已經(jīng)看出來了，做趨勢(shì)做得很爽，那么振蕩期肯定很難做。趨勢(shì)系統(tǒng)化交易面臨的最大的難題就是振蕩市。這也是我們行業(yè)里面面臨的最大挑戰(zhàn)。振蕩行情，就是所謂的平淡市，是怎么處理的。坦率地跟大家講，市場(chǎng)一旦進(jìn)入振蕩，我這個(gè)系統(tǒng)就會(huì)不斷的支付成本來回止損。而且從時(shí)間角度來講，虧的時(shí)間肯定大于盈利的時(shí)間，就是說愉快的盈利時(shí)間相對(duì)就會(huì)變的短暫，而痛苦的虧損時(shí)間則會(huì)加長(zhǎng)，大多數(shù)時(shí)間都是在煎熬當(dāng)中度過。世界上有沒有完美無缺的系統(tǒng)？我們都知道沒有?，F(xiàn)在的一些設(shè)計(jì)者的想法是把趨勢(shì)和振蕩分開，趨勢(shì)就采取追市的辦法持倉(cāng)不動(dòng)。而振蕩市就低買高拋，兩個(gè)階段全部賺錢。追求優(yōu)化再優(yōu)化，試圖做到完美，我覺得這是不可能的事情。如果這兩種形態(tài)你能夠區(qū)分，然后分別用不同的交易系統(tǒng)來賺錢，那你肯定是一臺(tái)印鈔機(jī)。因?yàn)槟闶欠€(wěn)賺的，所以你的錢會(huì)越滾越大。通過區(qū)分兩種行情來賺取兩個(gè)時(shí)期的錢，那你的資金累計(jì)的幅度肯定比國(guó)家銀行的都要大。慢慢地會(huì)超過美聯(lián)儲(chǔ)，比一些國(guó)際大公司都要大。因?yàn)閺?fù)利是很厲害的，50%的復(fù)利十年是57倍，你再小的資金只要找到這種完美的印鈔機(jī)那么你會(huì)變成這個(gè)世界上最富有的一個(gè)人，所以世界上不存在完美的東西。如果說你想用多種參數(shù)優(yōu)化系統(tǒng)，那首先會(huì)導(dǎo)致連續(xù)性不一致，A階段你用這個(gè)參數(shù)，B階段你使用另一個(gè)參數(shù)。你這個(gè)系統(tǒng)就不是一個(gè)量化交易的思路了。這個(gè)就是一個(gè)選擇性、判斷性的交易，這樣又會(huì)導(dǎo)致你無所適從。量化交易最重要的一點(diǎn)就是找到正向系統(tǒng)之后連續(xù)做，保持它的一致性。你該付出的成本還是要付出，要認(rèn)知到?jīng)]有完美的系統(tǒng)。

那么我剛才講過的組合投資的重要性在剛才的振蕩市當(dāng)中就完全的顯現(xiàn)出來了。這個(gè)系統(tǒng)的弱點(diǎn)認(rèn)知到了以后，就能提前做很多防控的措施。所以就有了一個(gè)良好的結(jié)果：我這么多年做下來從來沒有超過20%的回撤，最大的一筆回撤也只有17.5%。就是因?yàn)樽隽肆己玫娘L(fēng)險(xiǎn)防控。這里保證它的有兩點(diǎn)，第一資金使用率始終保持在30%左右。第二交易的時(shí)候是不加倉(cāng)的，請(qǐng)大家聽清楚我的交易是不加倉(cāng)交易。不像某些交易員喜歡在逐步點(diǎn)位上破位以后再加倉(cāng)。為了保持安全性和穩(wěn)定性是不加倉(cāng)的。第三個(gè)是組合投資，它完全能在振蕩市當(dāng)中起到防范風(fēng)險(xiǎn)的作用。振蕩市的時(shí)候商品的局部不同向運(yùn)動(dòng)最為鮮明。其實(shí)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的時(shí)候，一般就商品而言基本上同漲同跌。但是在振蕩期各個(gè)品種之間各有千秋。比如前年的時(shí)候棉花突然拉出一波行情，其它品種則沒有什么行情。所以說多品種組合能夠起到降低風(fēng)險(xiǎn)的作用，只有穩(wěn)定了你才會(huì)有信心繼續(xù)做交易。量化交易執(zhí)行力是很大的關(guān)鍵，如果你不穩(wěn)定，長(zhǎng)期處于一種波動(dòng)很大的狀態(tài)，那么肯定做不好交易。我們公司的規(guī)定是虧損20%就要停盤。20%對(duì)于我們?nèi)魏谓灰讍T都是一個(gè)挑戰(zhàn)，如果達(dá)到了這個(gè)止損位，那么我個(gè)人覺得他就不是一個(gè)合格的交易員。

最后跟大家講一下的是有關(guān)于執(zhí)行的問題，坦率地講這么多年坐下來完全執(zhí)行的就我自己而言我也做不到，因?yàn)槲乙彩侨?，?huì)受到情緒影響。交易是很困難的，我的執(zhí)行度在7成以上，但是像我提到的這個(gè)交易系統(tǒng)，基本上只要執(zhí)行度在6成以上，就可以盈利。7成基本上可以獲得比較滿意的收益，做到100%對(duì)人的要求是很高很高的。特別是在連續(xù)虧損了五把之后，你下的第六筆單子就沒有那么一致了。就我個(gè)人而言現(xiàn)在也只能做到7成的執(zhí)行力。如果說境界高一點(diǎn)話，那我自己還有提升的空間。今天我所做的有關(guān)于趨勢(shì)交易、量化交易的演講就到此為止了。我只是個(gè)配角，接下來是我們的葉老師來講一些問題。我介紹一下葉老師：他是我們南華投資這個(gè)平臺(tái)最好的交易員。他是04年入行，只虧損了一年，然后接下來年年都取得了正向的收益，即使是去年難做的行情也獲得了15%的收益。他是一個(gè)很有悟性的人，我們的交易觀念基本上是志同道合的，他也是我的好朋友。所以接下來有請(qǐng)他為大家分享一下04年到現(xiàn)在60倍的收益率是怎么獲得的。

 

期貨中國(guó)網(wǎng)伍寶君、沈良整理

七禾網(wǎng)期貨中國(guó)注：成績(jī)代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)