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金融市場(chǎng)是一個(gè)浮華喧鬧的圈子，圈里圈外，圈外人看到繁華織錦，如露如電；圈內(nèi)人看到過(guò)眼繁華，也看到柴米油鹽的平凡生活。

本期【走進(jìn)私募圈】七禾網(wǎng)沈良、黃榮益走進(jìn)了杭州阿超投資管理有限公司，拜訪了阿超投資負(fù)責(zé)人周正曉、鄭穎夫婦。也讓大家了解一下這家雖然目前名氣還不大，卻已連續(xù)盈利十幾年的私募機(jī)構(gòu)。

 七禾網(wǎng)專訪Walma：做時(shí)間的朋友，十年十倍不是夢(mèng)

至高至明日月，至親至疏夫妻

一直想不到合適的詞句形容周正曉夫婦，不需要宣之于口的語(yǔ)言表達(dá)，也不需要刻意表露秀恩愛。在交談過(guò)程中，筆者深深感受到了周總夫婦那些流露在尋常對(duì)話中，羨煞旁人的鶼鰈情深。

阿超投資由周總夫婦一手創(chuàng)辦，在交易過(guò)程中，丈夫負(fù)責(zé)入場(chǎng)以及下指令，妻子配合執(zhí)行以及出場(chǎng)。如此十?dāng)?shù)年如一日，在工作配合上極其協(xié)調(diào)，竟從未出現(xiàn)過(guò)齟齬不和的情況。出于好奇，筆者問(wèn)了周總夫婦是如何做到如此和諧相處的。鄭總說(shuō)：“我們?cè)诠ぷ魃鲜蔷褪抡撌碌模徽搶?duì)錯(cuò)，沒有誰(shuí)必須聽誰(shuí)的說(shuō)法。而且我們各司其職，也基本上不會(huì)有沖突，我只要堅(jiān)定地執(zhí)行周總的交易指令就行了?！?/p>

而在生活中，周總夫婦亦是做到了十幾年來(lái)的互相體諒，相濡以沫。周總夫婦膝下兒女雙全，可謂是和諧家庭的典范。鄭總也向我們說(shuō)了一件瑣事，感觸頗深，比如他們的兒子小時(shí)候偶爾半夜發(fā)燒，夫妻二人陪夜，鄭總陪上半夜，周總陪下半夜。如此配合，保證明天能有一個(gè)人起來(lái)看賬戶。然而就筆者個(gè)人感覺，下半夜陪夜是最是難熬，以前家里有長(zhǎng)輩住院要陪夜，父母也同樣要求我只陪上半夜。懂事以后才明白，同意讓我陪夜是怕我對(duì)病中長(zhǎng)輩心懷歉疚，只讓我陪上半夜是怕我疲累。很多事情無(wú)知是一種幸運(yùn)，明白則是一種幸福，明了雙方的付出，才知道深恩難負(fù)，才會(huì)珍惜得來(lái)不易的平凡。在十幾年的相處中，周總夫婦也如同所有家庭一般，發(fā)生了很多大事，如買房添丁，子女就學(xué)等諸事。有時(shí)也會(huì)產(chǎn)生情緒，但夫妻二人就事論事，絕不遷怒，也絕不會(huì)影響到工作。鄭總言，他（周總）有很多缺點(diǎn)和不足，但優(yōu)點(diǎn)更多。

了解到周總是在家中工作的，而鄭總則是在辦公地點(diǎn)工作。兩人工作時(shí)間是不在一起的，周總的下單指令是通過(guò)聊天工具發(fā)的。而辦公地離家需要行走十幾分鐘，這段微妙的距離，大概是留給對(duì)方的私人空間吧。

所謂恩愛夫妻，便是恩與愛并重，是無(wú)怨無(wú)悔的付出，也是心安理得的接受。可以不需要語(yǔ)言，甚至不必讓對(duì)方知道自己的付出，夫妻相處本就是日久天長(zhǎng)的陪伴與相敬如賓的尊重?！爸劣H至疏夫妻”，這句詩(shī)所言正是一針見血，離開父母之懷后，配偶便是身邊最親近的人。然而這親近的關(guān)系卻不如親情一般不可割舍，因此要維持夫妻之間長(zhǎng)久的相伴，總是要需要保持一定距離，這樣的距離在親近的關(guān)系中顯得突兀卻又必要。

阿超投資是我們第三個(gè)孩子

相對(duì)于一般的投資公司名稱，“阿超投資”易于識(shí)記，卻又顯得有點(diǎn)隨意。在問(wèn)及這個(gè)問(wèn)題時(shí)，鄭總自己也覺得頗有趣，她去注冊(cè)公司的時(shí)候，原先想好的超越，紅火等意頭甚好的名字皆被搶注了。自己急中生智，便以幼子的名字起了阿超投資這個(gè)名字（幼子名字的最后一個(gè)字是“超”，平時(shí)他們夫妻都叫他“超超”）。

周總夫婦表示，阿超投資是他們的第三個(gè)孩子，早已是生活不可或缺的一部分。對(duì)于他們夫婦來(lái)說(shuō)，期貨是非常生活化的東西，并非外人眼中高大上的事物。做期貨交易就如同平時(shí)吃飯喝茶一般，既不會(huì)沉迷，也不會(huì)厭倦。

周總說(shuō)：“可能大家覺得期貨高端，可能是因?yàn)橐恍┕舅潜е榷康娜プ鼋灰椎?，比如?guī)模的擴(kuò)大、業(yè)績(jī)的指標(biāo)。但對(duì)我們來(lái)說(shuō)，就只是專注于做期貨而已。就是只按著這一套方案長(zhǎng)期的做下去。如果能得到大家的認(rèn)可就把規(guī)模做大一點(diǎn)，沒有被更多的人認(rèn)可就賺賺自己的錢?！币苍S這樣的生活態(tài)度，是周總保持良好交易心態(tài)的一個(gè)重要原因吧。周總也向我們表示，自己熱愛生活，也熱愛期貨交易，如今夫妻的目標(biāo)就是與期貨交易一起“白頭偕老”。

用順其自然的心態(tài)做穩(wěn)健的交易

周總自己為阿超投資的交易風(fēng)格總結(jié)了幾個(gè)關(guān)鍵詞便是：順勢(shì)交易、嚴(yán)格止損、放膽去贏。整個(gè)交易思路與交易系統(tǒng)是在實(shí)踐中不斷完善的，開始形成輪廓，不斷去試驗(yàn)，不斷修正倉(cāng)位，控制回撤，尤其是去年開始，為了適應(yīng)資產(chǎn)管理的需要，倉(cāng)位控制更加嚴(yán)格。

具體體現(xiàn)在交易操作上，七禾網(wǎng)總編沈良也為阿超投資總結(jié)了以下特點(diǎn)：多品種、找趨勢(shì)、去杠桿、小止損。這些風(fēng)格特點(diǎn)都可以從阿超投資的幾個(gè)賬戶中得到例證。

阿超投資的風(fēng)格十分穩(wěn)健，周總說(shuō)：“我們的交易風(fēng)格本來(lái)就十分適合發(fā)產(chǎn)品，按照我們本來(lái)做交易的習(xí)慣，只要把倉(cāng)位再改輕一點(diǎn)，就完全符合產(chǎn)品的要求了。運(yùn)行也不錯(cuò)，安全墊初期也能很快打出來(lái)。跟近期的市場(chǎng)行情也有關(guān)系，方法也比較適合?！敝芸偨o人的感覺有點(diǎn)靦腆，但說(shuō)這句話的時(shí)候非常自信。

在業(yè)績(jī)圖中我們可以看到，2014年4月到9月期間，阿超投資有將近半年的盤整期。就這個(gè)問(wèn)題，周總給了我們?cè)敿?xì)的解答，他認(rèn)為這是正常的表現(xiàn)。因?yàn)橼厔?shì)行情并不是時(shí)時(shí)都會(huì)有的。比如說(shuō)焦炭、鐵礦石這些品種沒有抓牢機(jī)會(huì)，錯(cuò)過(guò)了就要繼續(xù)等。還有那個(gè)時(shí)候股指的倉(cāng)位比較重，占了20%，而其他品種一般就10%的倉(cāng)位。那時(shí)候股指又來(lái)回止損，所以產(chǎn)生了時(shí)間較長(zhǎng)的橫盤，沒有抓到機(jī)會(huì)。而今年股指、銅、橡膠都抓到了。其實(shí)一切都是順其自然，沒必要在沒有行情的時(shí)候也逼著自己去尋找行情。

周總覺得不管牛市，熊市還是震蕩市，如今不是十幾年前只有3個(gè)活躍品種的時(shí)代了，現(xiàn)在有50多個(gè)交易品種，每個(gè)品種一年總有一兩波行情。大大小小的機(jī)會(huì)總是很多的。這些機(jī)會(huì)即使同時(shí)爆發(fā)也必然能抓到一兩個(gè)。從這點(diǎn)出發(fā)考慮，阿超投資的信心還是挺大的。做趨勢(shì)交易主要還是看供求，只要供求關(guān)系在，趨勢(shì)就永遠(yuǎn)有機(jī)會(huì)，根本無(wú)需著急。

筆者也問(wèn)了周總是如何判斷一個(gè)品種會(huì)有趨勢(shì)行情的問(wèn)題，周總做了如是總結(jié)：一般會(huì)從基本面上去判斷，也就是供求關(guān)系，如果供求是平衡的，不會(huì)有大的趨勢(shì)；而供求失衡比較嚴(yán)重的話，那這個(gè)品種出現(xiàn)趨勢(shì)行情的可能會(huì)比較大。若是反映在技術(shù)面上也有明確的信號(hào)，那它就是一個(gè)大趨勢(shì)的行情。

十年磨一劍，做時(shí)間的朋友

周總也向我們總結(jié)了在期貨市場(chǎng)二十年來(lái)的摸索經(jīng)歷。最初的七年，剛從大學(xué)畢業(yè)，一路賺賺虧虧，連生活都維持不了。這段時(shí)間內(nèi)首先是自己的交易策略不成熟，其次是市場(chǎng)環(huán)境的不景氣的原因。1995年的時(shí)候還好，尚有十幾個(gè)品種，最慘淡的是2002年就三四個(gè)活躍的品種，像大豆、綠豆、銅這樣的還算活躍。這對(duì)趨勢(shì)性交易極為不利，一年中一旦錯(cuò)過(guò)一個(gè)機(jī)會(huì)，再等下次就要半年。而2003年以后，政府開始扶持期貨市場(chǎng)，才開始好起來(lái)。牛市也來(lái)了，品種也多了，周總根據(jù)1995年到2002年大豆的波動(dòng)走勢(shì)總結(jié)出來(lái)的交易策略也基本成型了。之后便是初為人母的鄭總也加入自己的交易事業(yè)，一切都得到了落實(shí)。而往后至今的十?dāng)?shù)年，每年都是盈利的。

剛開始使用這個(gè)交易策略的時(shí)候，周總也不確定自己是否能盈利，只是踏踏實(shí)實(shí)地實(shí)踐自己的交易策略。多年之后，才確定自己能夠持續(xù)賺錢。在近幾年，周總看到一本介紹美國(guó)校園基金的書。美國(guó)最好的校園基金是哈佛跟耶魯?shù)男@基金，1987到2007二十年都保持盈利。那時(shí)阿超投資也是保持了將近十幾年的盈利記錄。周總覺得阿超投資也算是走在了這條通往優(yōu)秀的路上了。然后2013年的時(shí)候發(fā)現(xiàn)了七禾網(wǎng)，就把阿超投資的賬戶掛上去了。2013年年底的時(shí)候，阿超投資管理的資金也有了基金類的，所以周總對(duì)回撤的情況也更加關(guān)注了。

經(jīng)歷漫長(zhǎng)的交易經(jīng)歷，周總認(rèn)為賺錢的關(guān)鍵有兩個(gè)：一是要順著趨勢(shì)做交易；二是要靠時(shí)間做交易。他認(rèn)為，靠時(shí)間賺來(lái)的錢才是長(zhǎng)久的，可以保存下來(lái)的?？慈A爾街的一個(gè)統(tǒng)計(jì)，說(shuō)是做短線的人百分之三是賺錢的，中線的百分之二十五是賺錢的，做長(zhǎng)線的百分之九十二是賺錢的。也說(shuō)明做時(shí)間朋友的人，是能夠賺錢的人。做短線的人要絕頂聰明，才能依靠自己的能力賺錢；做長(zhǎng)線的主要靠的不是能力，而是靠時(shí)間與耐心。我們不是絕頂聰明的人，思路上沒有那么靈活，因此只能靠時(shí)間來(lái)賺錢。

周總覺得如今的市場(chǎng)情況跟1998、1999很像，金融危機(jī)之后，股票一直漲，商品卻一動(dòng)不動(dòng)。不同的是，如今的市場(chǎng)沒有十幾年前那么殘酷，一年到頭總是有機(jī)會(huì)的。特別是農(nóng)產(chǎn)品之類的，因?yàn)檗r(nóng)產(chǎn)品尚有天氣因素在起作用；還有國(guó)內(nèi)比較特殊的化工產(chǎn)品，波動(dòng)是比較大的。但只要供求關(guān)系在，趨勢(shì)交易整體的機(jī)會(huì)還是很大的。阿超投資也有些資金是一些親朋好友的，周總早年沒有賺錢，他們對(duì)期貨也沒抱什么希望了，如今阿超投資長(zhǎng)年盈利，也用時(shí)間和業(yè)績(jī)證明了自己，于是親朋好友對(duì)阿超投資也充滿了信心，在波動(dòng)震蕩的時(shí)候都能保持信任和理解。

阿超投資用七年時(shí)間形成策略，造就十幾年盈利業(yè)績(jī)，良好的心態(tài)不可或缺。阿超投資的辦公地點(diǎn)在較為偏僻安靜，又是風(fēng)光秀麗的西溪濕地邊上。辦公室視野開闊，空氣也好，工作之余抬眼望去便是一片空曠的青山藍(lán)天，沒有高樓林立的逼仄，也沒有車水馬龍的喧鬧，是一個(gè)能讓人心情舒適的工作地。

周總也說(shuō)阿超投資只是想做好自己，不追求暴利。阿超投資的交易策略中有一條去杠桿的策略，本來(lái)也考慮過(guò)去杠桿會(huì)影響凈值。但總結(jié)下來(lái)，阿超投資原本就不追求年化收益50%的業(yè)績(jī)，雖然從這幾年表現(xiàn)來(lái)看確實(shí)能做到，但對(duì)比國(guó)內(nèi)外的基金情況，能夠做到20%就可以了，所以周總覺得去杠桿還是可以保持下去，畢竟阿超投資的目標(biāo)不是力爭(zhēng)業(yè)績(jī)拔尖，只要能長(zhǎng)久地保持中上就可以了，這是保持心態(tài)很重要的一點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)可控，長(zhǎng)期盈利的投資策略

阿超投資有一套相對(duì)成熟的交易系統(tǒng)，不輕易變動(dòng)，執(zhí)行堅(jiān)決。周總表示要形成一個(gè)成熟的交易策略需要很長(zhǎng)的時(shí)間，所以對(duì)自己的交易策略不會(huì)輕易變動(dòng)。長(zhǎng)久以來(lái)的變化就是一些完善和小調(diào)整。主要的完善是在倉(cāng)位上，變得越來(lái)越輕了。單個(gè)品種的占比不會(huì)很大，會(huì)注重品種之間的平衡。在其他方面，十幾年來(lái)幾乎沒有變化。一切都順其自然，哪個(gè)品種有趨勢(shì)就做這個(gè)品種的交易。最多會(huì)同時(shí)做4個(gè)品種，當(dāng)然有時(shí)候也會(huì)有空倉(cāng)的時(shí)候。

在品種選擇上，周總覺得期貨相對(duì)于股票來(lái)說(shuō)，品種還是少的。技術(shù)面上翻來(lái)覆去，活躍的品種就那么幾個(gè)，再跟蹤一下基本面，挑選出活躍的，成交量大的，持續(xù)性要好，連續(xù)性好，價(jià)格不會(huì)經(jīng)常跳空的成熟品種。在選品種上，條件是比較嚴(yán)苛的，一般不會(huì)考慮新品種，在阿超投資的業(yè)績(jī)中，滬深300股指期貨占了很大的盈利比例，即使這樣，暫時(shí)也不考慮兩個(gè)新品種的股指期貨（上證50和中證500）。在周總眼中，它們就是兩個(gè)普通的新品種，只有后期能夠符合要求，才會(huì)參與進(jìn)去。

阿超投資目前采用主觀判斷，量化下單的模式做交易。主觀上主要是考慮供求，比如供求顯示是大行情，那倉(cāng)位相對(duì)會(huì)大一點(diǎn)；小級(jí)別的行情，倉(cāng)位相對(duì)就要少一點(diǎn)。一般技術(shù)面上有進(jìn)場(chǎng)信號(hào)，基本面也是支持的，那一個(gè)品種最多可以做到10%的倉(cāng)位；如果基本面不支持，那倉(cāng)位就會(huì)做小甚至空倉(cāng)。因?yàn)榧夹g(shù)上有時(shí)候也會(huì)出來(lái)假行情，會(huì)導(dǎo)致資金波動(dòng)變大。

對(duì)未來(lái)的展望

阿超投資目前一共有5個(gè)人，周總負(fù)責(zé)下達(dá)入場(chǎng)指令并風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，鄭總負(fù)責(zé)出場(chǎng)與做單子。還有一位下單員，一位行政人員還有一位外聯(lián)及財(cái)務(wù)。人不多，但是條理清晰，沒有太復(fù)雜的人事關(guān)系。

阿超投資目前資金的管理規(guī)模是5000萬(wàn)左右?，F(xiàn)在初期搭建好一個(gè)架子，后面再考慮擴(kuò)大規(guī)模。其他的諸如策略或者人才引進(jìn)，并沒有著重去考慮。未來(lái)的管理規(guī)模目標(biāo)在5個(gè)億左右，比現(xiàn)在擴(kuò)大10倍。

后記

走進(jìn)私募圈鮮少見到夫妻檔同時(shí)上陣的，借著此次機(jī)緣，筆者有幸同沈良總編一起走訪阿超投資，也讓筆者再次相信了愛情。很小的時(shí)候背《孔雀東南飛》，只做小和尚念經(jīng)——有口無(wú)心。現(xiàn)在想來(lái)，周總夫婦伉儷情深，不正是印證了“蒲草韌如絲，磐石無(wú)轉(zhuǎn)移”這句詩(shī)。君當(dāng)作磐石，周總面對(duì)波云詭譎的市場(chǎng)，依循策略明了地下達(dá)指令；妾當(dāng)作蒲葦，鄭總則是無(wú)條件的服從與執(zhí)行指令，十幾年如同一日。夫唱婦隨，琴瑟和諧，大概是中國(guó)式美滿家庭最重要的特征。

阿超投資公司甫起步，在規(guī)模與人才上無(wú)法與一些大機(jī)構(gòu)相提并論，未來(lái)的業(yè)績(jī)也有待時(shí)間再次驗(yàn)證。然在這個(gè)離婚率居高不下的時(shí)代，周總夫婦的相處之道或能為現(xiàn)在的年輕人提供一些借鑒。筆者在此也衷心祝愿所有家庭都能幸福美滿，有情人終成眷屬，成眷屬互相扶持進(jìn)而白頭偕老。

附：

阿超投資簡(jiǎn)介

杭州阿超投資管理有限公司成立于2014年1月，從事期貨商品投資開始于2002年，經(jīng)長(zhǎng)期研究與市場(chǎng)實(shí)盤經(jīng)驗(yàn)相結(jié)合，形成了一整套獨(dú)具特色的風(fēng)控體系與盈利模式，在最近十余年的反復(fù)實(shí)踐與成長(zhǎng)中保持每年盈利。目前管理資金規(guī)模在5000萬(wàn)左右。其策略和交易系統(tǒng)可以容納5個(gè)億的資產(chǎn)管理規(guī)模。

核心人員簡(jiǎn)介：

周正曉，1995年大學(xué)畢業(yè)后，一直從事期貨投資，2002年-2007年在浙江國(guó)海良時(shí)期貨公司分析部和投資部任職，負(fù)責(zé)投資決策。在近20年的期貨投資經(jīng)歷中，經(jīng)過(guò)最初七年的反復(fù)摸索，總結(jié)出一套成型的交易系統(tǒng)，交易系統(tǒng)從2002年至今13年保持每年盈利，種子帳戶2006年11月開始，初始資金11萬(wàn)，截至2015年5月6日，總收益是3577131.51元。2010年種子帳戶的資金規(guī)模上了100萬(wàn)，同時(shí)交易系統(tǒng)的參數(shù)設(shè)置趨于穩(wěn)定，近6年來(lái)年化收益在39.3%。2013年1月18日以來(lái)的數(shù)據(jù)顯示，最大回撤在20.32%。

鄭穎，2002年開始從事期貨投資，保持每年盈利，風(fēng)控能力極強(qiáng)，在客戶中具有良好口碑，負(fù)責(zé)投資執(zhí)行。

投資策略：

順應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)，運(yùn)用商品組合，注重品種平衡，強(qiáng)弱對(duì)沖，分散風(fēng)險(xiǎn)，以達(dá)到穩(wěn)定盈利；采用日線級(jí)別，以中長(zhǎng)線趨勢(shì)為主，減少短期波動(dòng)所帶來(lái)的資金受損；輕倉(cāng)起步，運(yùn)用逐步加倉(cāng)的復(fù)利模式，根據(jù)市場(chǎng)行情及資金表現(xiàn)，進(jìn)行動(dòng)態(tài)加減倉(cāng)，以提升并保護(hù)既定收益；采用半程序化加人工下單的模式，由程序給出客觀的交易信號(hào)，經(jīng)由人工下單。

投資風(fēng)格：

日線級(jí)別，中長(zhǎng)線，有時(shí)止損轉(zhuǎn)向信號(hào)也偏短，如一兩天

技術(shù)分析為主，參考基本面。

客觀交易為主，半程序化。嚴(yán)格止損，盈利持有，讓利潤(rùn)充分增長(zhǎng)。

以上簡(jiǎn)介由阿超投資提供

七禾網(wǎng)注：成績(jī)代表過(guò)去，未來(lái)充滿挑戰(zhàn)

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