2015年6月，全國程序化實(shí)盤大賽冠軍、優(yōu)秀私募基金經(jīng)理、言起投資總經(jīng)理言程序在杭州由七禾網(wǎng)與南華期貨共同舉辦的【2015年下半年股票和股指投資策略報(bào)告會(huì)】中做了精彩的主題演講，七禾網(wǎng)將言程序在會(huì)議中的發(fā)言部分進(jìn)行了整理。

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精彩語錄：

目前這個(gè)市場(chǎng)的動(dòng)蕩，或者是說我們期望已久的這樣的波動(dòng)率，對(duì)于我們的團(tuán)隊(duì)已經(jīng)出現(xiàn)了一定的優(yōu)勢(shì)。
    行情到這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，如果我們考慮的事情還是買的股票就持有，我認(rèn)為這個(gè)動(dòng)作會(huì)有很大的風(fēng)險(xiǎn)。
    股指期貨跌停鎖死給我們的啟示就是大波動(dòng)率時(shí)代的來臨。
    我對(duì)這個(gè)市場(chǎng)很樂觀，它目前還沒有過2008年的高點(diǎn)，現(xiàn)在全球哪個(gè)市場(chǎng)還沒有過2008年的高點(diǎn)——僅有中國市場(chǎng)。
    如果它會(huì)6000點(diǎn)、如果它會(huì)上10000點(diǎn)，回調(diào)1500點(diǎn)都是很正常的，我們認(rèn)為這都是健康的換手。
    因?yàn)槿绻銢]有錢，后面的漲勢(shì)就跟你無關(guān)。在底部的時(shí)候做什么動(dòng)作？抄底，這時(shí)你要有錢，賬戶要有資金，所以你的資產(chǎn)永遠(yuǎn)不能滿倉。
    如果今天你沒有參與到這個(gè)市場(chǎng)，就會(huì)出現(xiàn)這樣的情況：我和你去街上，我去買蘋果6代，你只能買6袋蘋果。
    接下來的行情一樣是這樣的大震蕩，如果你僅僅是持有，可能賺不了什么錢，你必須要主動(dòng)的出擊，在某些行情下做出某些方法。
    投資策略有價(jià)值型投資、動(dòng)態(tài)擇時(shí)避險(xiǎn)套利策略、趨勢(shì)策略。這三個(gè)方法，就是我們的韓信、張良、蕭何。
    我們之所以入選中信證券白名單，不是因?yàn)槲覀兊目冃Ш芎茫且驗(yàn)槲覀兊淖邉?shì)夠穩(wěn)健。
    我們?cè)谧龅氖率翘ぬ?shí)實(shí)把利潤給留下來。
    遇到大盤跌停的時(shí)候股票應(yīng)該怎么辦？尋找有價(jià)值的股票買進(jìn)。
    如果這個(gè)市場(chǎng)能夠漲到10000點(diǎn)，現(xiàn)在的行情漲跌跟你就一點(diǎn)關(guān)系都沒有。
    當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)、市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩的時(shí)候，套利的優(yōu)勢(shì)就會(huì)產(chǎn)生。
    現(xiàn)在市場(chǎng)多么脆弱，套利必須要有，必須要存在，原因是你不知道行情什么時(shí)候會(huì)回調(diào)，不知道什么時(shí)候行情會(huì)下跌。
    在這個(gè)市場(chǎng)不是你做對(duì)的事情比別人多，而是你做錯(cuò)的事情比別人少。
    世界上最痛苦的是對(duì)自己所在乎的人、事、物無能為力，更痛苦的是發(fā)現(xiàn)：毀滅這一切的竟然是自己。
    嚴(yán)格的資金控管和紀(jì)律才能保證活著，言起投資把破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)限制在接近0。
    以后5分鐘市值蒸發(fā)超過一兆美元，可能在中國市場(chǎng)這邊也會(huì)產(chǎn)生。
    我們一定要在股票市場(chǎng)做投資，因?yàn)殚L期持有有價(jià)值的股票對(duì)你是有好處的，但同時(shí)你必須要做動(dòng)態(tài)擇時(shí)避險(xiǎn)。
    今年板塊一直在輪動(dòng)，輪動(dòng)的非?？?，這就是現(xiàn)在的行情越來越不好做的原因。
    我們不是把所有的錢平均分到每個(gè)市場(chǎng)，這叫愚昧，真正交易的邏輯是把有限的資金投資給有效的市場(chǎng)。
    堅(jiān)守價(jià)值型投資沒有破產(chǎn)的前例，這重點(diǎn)不在于賺錢，首先你要先不賠錢，不賠錢很困難，所以你要先賠少錢。
    有紀(jì)律的執(zhí)行每一筆交易，把大虧這件事去掉之后，你整個(gè)人生里面只出現(xiàn)大賺、小賺和小虧，長期以來就是賺錢。
    賺多少錢大家都有方法，能夠把錢留下來，才是贏家。
    交易的源頭是信念之戰(zhàn)！所謂的戰(zhàn)場(chǎng)不在交易市場(chǎng)，而在交易者的心田、金融交易界的金錢流轉(zhuǎn)，是從內(nèi)心狂躁的人手中，最終流入到內(nèi)心寧靜的人手里。

言程序：我叫言程序，我為程序化交易代言。

目前這個(gè)市場(chǎng)的動(dòng)蕩，或者是說我們期望已久的這樣的波動(dòng)率，對(duì)于我們的團(tuán)隊(duì)已經(jīng)出現(xiàn)了一定的優(yōu)勢(shì)。我們?cè)谶@個(gè)時(shí)間點(diǎn)做這次的演講，這次的研討會(huì)我相信對(duì)于各位來說是很有利的。大家也希望知道我們接下來該怎么布局，包含板塊，包含期貨上面都會(huì)去做避險(xiǎn)，所以行情會(huì)越來越難做。行情到這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，如果我們考慮的事情還是買的股票就持有，我認(rèn)為這個(gè)動(dòng)作會(huì)有很大的風(fēng)險(xiǎn)。

我們自己本身就參與在基金運(yùn)作中，我們也需要被理財(cái)。我們的團(tuán)隊(duì)、我的家族、我的財(cái)富都需要得到一個(gè)安全的避風(fēng)港。所以如果我都不相信自己，那又何來為各位理財(cái)呢？家族財(cái)富基金傳承，唯有做的穩(wěn)健、唯有做的不懼牛熊、唯有做到在這個(gè)市場(chǎng)上面能夠有穩(wěn)健的贏利，我相信這才是各位所需要的。

今年1月19日、6月4日滬深300股指出現(xiàn)了兩次跌停。漲停就不用說了，大家都希望我們買股票的時(shí)候都漲停。但是1月19日上證指數(shù)跌了7.7%，6月4日股指盤中出現(xiàn)跌停。做生意，只要做的夠久一定會(huì)賺到錢，但那個(gè)錢不是穩(wěn)定的錢，是有起有落的。重點(diǎn)是，當(dāng)你落下來時(shí)，你要撐的住。所以，有100塊錢，最好只做30塊的生意，市場(chǎng)不過是如此。

2014年下半年，我們?cè)谄吆叹W(wǎng)以及其他的一些媒體上就預(yù)言過兩件事情。第一件事情是：牛市即將來臨，我們提出當(dāng)牛市來臨的時(shí)候，我們要怎么做：我們提出Alpha Plus動(dòng)態(tài)擇時(shí)避險(xiǎn)策略。第二件事情我們?cè)?014年就已經(jīng)說過了：A股最壞的日子已過。從那時(shí)開始我們大量的買入股票。2014年底我們看到股指的連續(xù)日K走勢(shì)一路往上，由此我們判斷股指期貨未來很有可能會(huì)出現(xiàn)漲停，或者出現(xiàn)跌停。果真在2015年1月19號(hào)的時(shí)候，股指出現(xiàn)了跌停，而且當(dāng)天是跌停鎖死，上證跌了7.7%。緊接著在6月4號(hào)的時(shí)候，股指在下午曾經(jīng)觸及跌停，最后拉回來。當(dāng)天的震幅高達(dá)20%，從平盤跌到跌停，再從跌停拉回平盤。大家都說這像過山車，做多也虧，做空也虧，持有股票也虧。如果現(xiàn)在還沒有出現(xiàn)外資進(jìn)來、還沒有出現(xiàn)政策、還沒有出現(xiàn)一些消息，都可能在盤中出現(xiàn)跌停。

股指期貨跌停鎖死給我們的啟示就是大波動(dòng)率時(shí)代的來臨。我們來看滬深300月K線走勢(shì)，2014上半年月K線走勢(shì)柱狀體都很短，這代表市場(chǎng)沒有什么波動(dòng)，振幅就在100、200之間。但是在2014年下半年以后，指數(shù)從2000點(diǎn)一路攀升到現(xiàn)在過了5000，每一根月線都是很大一根實(shí)體柱。也就是說這種波動(dòng)率是2010年股指期貨剛上市時(shí)就產(chǎn)生了，而這波動(dòng)率一定是往上嗎？可以往上就可以往下。所以我要提醒各位一件事情，我對(duì)這個(gè)市場(chǎng)很樂觀，它目前還沒有過2008年的高點(diǎn)，現(xiàn)在全球哪個(gè)市場(chǎng)還沒有過2008年的高點(diǎn)——僅有中國市場(chǎng)。

但是在1月19號(hào)、6月4號(hào)這兩天大盤大跌，包含股指曾經(jīng)觸及跌停的時(shí)候，我必須和各位說，如果它會(huì)6000點(diǎn)、如果它會(huì)上10000點(diǎn)，回調(diào)1500點(diǎn)都是很正常的，我們認(rèn)為這都是健康的換手。你要把一個(gè)股票換給下一個(gè)認(rèn)為長期看好的股票持有人，而這個(gè)時(shí)候請(qǐng)問股票要賣嗎？重點(diǎn)是你落下來的時(shí)候你要撐的住，所以我剛才也強(qiáng)調(diào)100塊的錢，只能做30塊的生意。因?yàn)槿绻銢]有錢，后面的漲勢(shì)就跟你無關(guān)。今天我不是告訴你，我買這只股票賺多少，而是告訴大家我們考慮的是最壞的情況。我們考慮的是在這種健康的行情下，如果有一天又出現(xiàn)了跌停，而且有可能出現(xiàn)2、3天，你手上的持股怎么辦。持股依舊在，但是你要懂得風(fēng)險(xiǎn)控制，你要有資金。在底部的時(shí)候做什么動(dòng)作？抄底，這時(shí)你要有錢，賬戶要有資金，所以你的資產(chǎn)永遠(yuǎn)不能滿倉。有人告訴我已經(jīng)滿倉了，我在5000點(diǎn)滿倉，現(xiàn)在怎么辦？我說：再賺錢嘛。市場(chǎng)永遠(yuǎn)都在！

我在2014年上半年的時(shí)候說過一件事情：中國夢(mèng)即將要開始。因?yàn)橹袊鴫?mèng)、因?yàn)槌山涣?、因?yàn)槟承┱?、因?yàn)槟承┮蛩兀覀冋f中國夢(mèng)即將開始。中國夢(mèng)如果開始了，你有沒有真的進(jìn)場(chǎng)？很多人在去年是沒有買股票的，很多人去年是沒有參與市場(chǎng)的。在去年他們更多的是怎樣？他們離開了這個(gè)市場(chǎng)，結(jié)果現(xiàn)在才進(jìn)來，位置是高點(diǎn)。如果今天你沒有參與到這個(gè)市場(chǎng)，就會(huì)出現(xiàn)這樣的情況：我和你去街上，我去買蘋果6代，你只能買6袋蘋果。

從2000點(diǎn)到5000點(diǎn)，大家都在想未來是不是能夠繼續(xù)往上走，并且也都期許它往上走。但我看到一件事情，在大漲的月K線圖當(dāng)中出現(xiàn)了一種情況：上下影線代表多空有振蕩。以前大部分人都說在2000點(diǎn)的時(shí)候我閉住眼睛買，現(xiàn)在股票都翻倍了。沒有翻倍的，代表你運(yùn)氣很差，就不適合這個(gè)市場(chǎng)。但是很多人到現(xiàn)在才開始進(jìn)場(chǎng)，或者現(xiàn)在才開始把資金重心配置到這邊來。那我會(huì)說，要小心這件事情。我們看到了上下影線，這就是大波動(dòng)時(shí)代來臨的象征。永遠(yuǎn)不要去期望它會(huì)往上，我們要想的事情是當(dāng)它往下的時(shí)候我們?cè)趺醋觥?/strong>如果你沒有工具，你怎要么辦？

目前市場(chǎng)振蕩劇烈，所以股票不再是那么簡單的：如果你一直關(guān)心你的股票，你會(huì)被這樣子的震蕩行情給震出去。我了解的事情是現(xiàn)在市場(chǎng)越來越不好做。那這樣的行情，在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)內(nèi)，說真的，給投顧很大的壓力。幸運(yùn)的是，目前我們的產(chǎn)品都是盈利的。我們要回答的是在盈利的過程當(dāng)中，我們?cè)趺慈ッ鎸?duì)這樣行情，未來這樣的行情多不多？未來這樣的行情肯定多。如果不多，那就不會(huì)有人在這樣的時(shí)間點(diǎn)出現(xiàn)這樣的情況。接下來的行情一樣是這樣的大震蕩，如果你僅僅是持有，可能賺不了什么錢，你必須要主動(dòng)的出擊，在某些行情下做出某些方法。但真的大跌的時(shí)候是沒有辦法避險(xiǎn)的。

銀行常常問我們一個(gè)問題就是：你發(fā)1號(hào)到20號(hào)產(chǎn)品，有沒有可能1號(hào)在某個(gè)月漲了10%，其他產(chǎn)品在某個(gè)月跌了5%？我們做的產(chǎn)品是一致性，我們了解這個(gè)市場(chǎng)，每一個(gè)產(chǎn)品都有一條曲線，這個(gè)曲線都是一致性的，漲會(huì)同時(shí)漲，跌會(huì)同時(shí)跌。還有人會(huì)問：2015年大波動(dòng)時(shí)代來臨之后，市場(chǎng)會(huì)怎么走？我們不去揣測(cè)，但我給各位看一個(gè)數(shù)據(jù)。每當(dāng)降息、降準(zhǔn)的時(shí)候，都會(huì)是在相對(duì)低點(diǎn)，現(xiàn)在還在降息和降準(zhǔn)。有人問我：你對(duì)未來市場(chǎng)樂不樂觀？未來市場(chǎng)肯定是樂觀的，還有很多工具，包括曾經(jīng)央行一次降準(zhǔn)1個(gè)點(diǎn)。所以只要沒有出現(xiàn)這種情況：增息、增準(zhǔn)，市場(chǎng)還會(huì)一路往上。但是我要對(duì)各位說，如果能夠經(jīng)過1月19號(hào)、6月4號(hào)，經(jīng)過從5月18號(hào)到5月29號(hào)這種過山車的行情，你都還能夠穩(wěn)如泰山，那你就是一個(gè)成功合格投資人。

在大波動(dòng)底下我們用的策略，被我們稱為三分天下。漢高祖劉邦登帝的時(shí)候，他說：我?guī)П蛘梯旐n信、運(yùn)籌帷幄輸張良、后勤補(bǔ)給輸蕭何，為什么不是他們?nèi)齻€(gè)當(dāng)皇帝，而是我當(dāng)皇帝？因?yàn)槲叶糜眠@三個(gè)人。行情永遠(yuǎn)不能被預(yù)測(cè)，但是你可以先準(zhǔn)備好。面對(duì)什么樣的行情，就做出什么樣的應(yīng)對(duì)策略，這個(gè)是我們一定要做的。就好像籃球隊(duì)一樣，不會(huì)全是前鋒、不會(huì)全是后衛(wèi)，一定是前鋒、中鋒、后衛(wèi)都配備的。我們剛剛提到的事情是，這些策略風(fēng)險(xiǎn)我們必須要三分天下，沒有一定要做趨勢(shì)或一定要做什么策略。