周四上證50ETF向上突破前期振蕩區(qū)域，大幅上漲2.96%，創(chuàng)下今年以來單日最高漲幅，最終收盤于2.47。期權市場交投異?；钴S，成交量創(chuàng)下年內新高，全日累計成交1572296手，較上一交易日增加769932手，認購與認沽分別成交929700手和642596手，成交主要集中在平值與淺虛值期權。持倉量方面，6月主力認沽持倉大于認購，表明投資者較為理性，在大幅上漲行情下積極買入認沽保值，成交量PCR維持在0.69附近的特征也印證了這一點。遠月認購期權減倉明顯，其中9月認購減倉23678手，投資者青睞利用短期認購期權博取價格上漲收益。

圖為各月份期權成交量對比

標的資產(chǎn)強勢上漲，助推認購期權全線上漲，其中“6月認購2.5”上漲795.83%，成為漲幅最大合約，認沽期權中，除個別虛值期權由于波動率增大而小幅上漲外，其余合約全線下跌，最大跌幅達58.54%。標的資產(chǎn)歷史波動率上漲至8.08%，現(xiàn)底部抬升跡象，隨著標的市場波動加劇，歷史波動率還有較大上漲空間。隱含波動率維持低位振蕩態(tài)勢，主力6月隱含波動率波動范圍在7%—21%，略高于其他月份，這與6月合約成交最為活躍相符。隱含波動率偏度結構方面，6月認沽期權呈現(xiàn)“兩邊高，中間低”的微笑結構，其余合約則維持右偏結構，與前期相比無明顯改變。

圖為6月合約隱含波動率對比

綜合來看，上證50ETF強勢上漲，后期料將維持漲勢，但漲幅有所放緩，操作上宜采用牛市策略，建議買入遠期虛值認購期權，擁有標的資產(chǎn)的投資者要堅持買入遠月虛值認沽作為價格下行方向的保護。