目前中國期貨市場正面臨快速發(fā)展的歷史機遇，正在由量的擴張向質(zhì)的提升轉(zhuǎn)變。激烈的行業(yè)競爭促使期貨公司必須明確自身定位，走出特色經(jīng)營之路。

一、堅持符合自身特點的業(yè)務(wù)模式

1.專注于機構(gòu)客戶的市場開發(fā)

摩根大通期貨一直以發(fā)展具有國內(nèi)法人資格的優(yōu)質(zhì)大型機構(gòu)客戶為主，特別是大型跨國公司在中國的分支機構(gòu)和國內(nèi)上市公司，不介入零售業(yè)務(wù)，專注于自身的優(yōu)勢業(yè)務(wù)。大機構(gòu)客戶的經(jīng)營定位，雖然增加了客戶的開發(fā)難度，延長了客戶開發(fā)周期（一般開發(fā)一個客戶用半年時間），但從長遠來看，為公司的業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)定增長和有效地進行風險管理打下了堅實的基礎(chǔ)。在中國期貨市場，堅持以發(fā)展機構(gòu)客戶為主，提供特色專業(yè)化服務(wù)，注重風險管理，有利于期貨公司的長遠發(fā)展。

當然從行業(yè)發(fā)展來看，期貨公司也需要發(fā)展中小企業(yè)，但必須適應(yīng)對方的特點，形成自身獨特的客戶開發(fā)模式，將有限的資源投入到目標客戶群中。只有這樣，不同公司之間才能形成互補，在不同行業(yè)和不同產(chǎn)品的上中下游形成對接，保證期貨行業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟落到實處。

2.全面了解客戶，注重客戶風險評估

我們建立了完整的包括客戶開發(fā)、盡職調(diào)查、信用審核在內(nèi)的客戶開戶審核制度，保證了業(yè)務(wù)的健康穩(wěn)健成長?？蛻糸_戶審核是為了把好客戶入門關(guān)，將風險管理放在業(yè)務(wù)的最前端。嚴格的客戶遴選機制為后期服務(wù)奠定了良好的基礎(chǔ)，減少了發(fā)生違規(guī)風險的可能性，有助于期貨公司判斷客戶的風險承受能力，提供合理的風險控制建議。

3.針對機構(gòu)客戶需求，提供專業(yè)化服務(wù)

在客戶服務(wù)上，我們根據(jù)客戶的需求，提供有針對性的專業(yè)化服務(wù)。如針對國內(nèi)客戶對全球市場資訊的需求，我們依托摩根大通集團的研究平臺，為客戶提供免費的深度投資分析報告及全球的市場資訊，而且提供給客戶的信息不僅局限在國內(nèi)期貨市場的動態(tài)，而且擴展到全球的期貨市場、現(xiàn)貨市場以及經(jīng)濟金融環(huán)境上。對于大機構(gòu)客戶而言，他們更關(guān)注經(jīng)濟發(fā)展的長期趨勢，而非短期波動。這種服務(wù)方式適用于長期的穩(wěn)健投資者，不同的期貨公司可以根據(jù)客戶的不同類別提供不同性質(zhì)的資訊信息。

針對機構(gòu)客戶對交易執(zhí)行的要求，我們實行專人專戶制，為客戶提供盯價和執(zhí)行套利交易指令等服務(wù)，所有交易人員全部實行雙語服務(wù)，系統(tǒng)界面實行雙語，不惜成本聘請有海外交易經(jīng)驗的交易員?？蛻粢噪娫捊灰诪橹?，主要就是因為客戶對我們交易員的業(yè)務(wù)素質(zhì)充分信任。某些中小企業(yè)參與期貨交易的經(jīng)驗不足，更需要期貨公司在交易層面給予貼身化的服務(wù)。

針對機構(gòu)客戶對清算服務(wù)的要求，我們除了做好國內(nèi)交易所的清算要求外，還為其提供符合國際慣例的交易清算服務(wù)，以利于客戶海外總部對風險的全球統(tǒng)一管理。目前我們已可以將結(jié)算數(shù)據(jù)通過專業(yè)的系統(tǒng)打包發(fā)送給客戶，這項服務(wù)滿足了許多國際性的大公司的要求。

期貨公司一定要根據(jù)客戶的不同和需求的不同，將服務(wù)縱深拓展，根據(jù)自身實力和能力提供滿足客戶需求的服務(wù)，這樣才能夠真正將客戶留住。簡單的傭金戰(zhàn)只會將市場的合理利潤榨干，造成期貨公司收入的流失，使期貨公司沒有經(jīng)濟實力繼續(xù)拓展服務(wù)。

二、對期貨公司發(fā)展的幾點建議

現(xiàn)階段，期貨公司應(yīng)從推進期貨市場的功能發(fā)揮、服務(wù)實體經(jīng)濟等方面發(fā)揮更多作用。為此需要通過自律和監(jiān)管，引導(dǎo)有序競爭，在行業(yè)協(xié)會、交易所以及監(jiān)管機構(gòu)給予更多支持的情況下，期貨行業(yè)才能更務(wù)實高效地服務(wù)國民經(jīng)濟。

1.期貨公司增資辦法需更靈活

期貨公司要做大做強，必須要充實資本實力，建議監(jiān)管機構(gòu)出臺更靈活的公司增資辦法。目前國內(nèi)期貨公司注冊資本相對于證券公司來說普遍比較低。中等規(guī)模的期貨公司注冊資本多在1.5億—2億之間，但同期中等規(guī)模的證券公司注冊資本均在20億—30億。隨著期貨品種的增加，參與客戶的增多，保證金規(guī)?？焖僭鲩L，注冊資本成為業(yè)務(wù)發(fā)展的瓶頸。靠股東增加注冊資本手段單一，加之目前期貨行業(yè)投資回報率普遍較低，期貨公司股東增資熱情不高，部分公司股東因業(yè)務(wù)發(fā)展需要和風險監(jiān)管指標的要求不得不被動增資，增資需求與資本收益之間的矛盾突出。

因此，希望一方面簡化增資流程，另一方面是能通過一些新方法來解決這個問題。一是允許公司發(fā)行次級債；二是由銀行出具保函，打折計入凈資本，這也是國際通行做法。這兩個辦法的好處是程序簡便、融資成本低、不分散公司股權(quán)，如果在法規(guī)層面上獲得支持，能夠拓寬期貨業(yè)融資渠道，增加資本實力，擴大市場規(guī)模，提高期貨業(yè)資本收益率，有利于期貨公司做精做大做強，吸收更多的機構(gòu)客戶進入期貨市場。

2.建立更加市場化的手續(xù)費審批制度

目前交易所對各交易品種所收取的手續(xù)費還是由交易所來確定，經(jīng)過監(jiān)管部門批準。我國現(xiàn)有的三大商品期貨交易所雖然采取了會員制的組織形式，但并不是完全意義上的會員制?，F(xiàn)行體制下，交易所會員有出資的義務(wù)，但卻沒有對交易手續(xù)費的話語權(quán)，因此，建議手續(xù)費標準應(yīng)當征詢各會員單位的意見，在會員大會上通過后再執(zhí)行。

相對于證券、銀行和其他金融機構(gòu)來說，期貨公司從資金實力和盈利能力來說均處于弱勢地位，更加需要監(jiān)管部門和期貨交易所的扶持。如果能夠建立交易手續(xù)費更加市場化的審批制度，將有助于提高期貨行業(yè)的整體實力，降低期貨投資主體的交易成本，促進產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟與期貨交易發(fā)展的緊密結(jié)合。

3.允許期貨公司為客戶提供融資業(yè)務(wù)

近幾年，國內(nèi)期貨行業(yè)取得了快速發(fā)展，期貨公司自有資金規(guī)模越來越大。在風險可控的前提下，如何運用好期貨公司資本金，就成為擺在期貨公司股東面前的一個現(xiàn)實問題。

期貨交易所和商業(yè)銀行已經(jīng)對產(chǎn)業(yè)客戶開展了標準倉單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，但是由于辦理質(zhì)押手續(xù)繁瑣、限制資金用途、資金成本高等原因，客戶得到的資金相當有限，標準倉單質(zhì)押信貸業(yè)務(wù)發(fā)揮的作用有限。

如果能夠允許期貨公司適當給予融資，借助期貨公司處置標準倉單風控方面的優(yōu)勢，以標準倉單為質(zhì)押，向產(chǎn)業(yè)客戶提供融資，就可以在一定程度上解決產(chǎn)業(yè)客戶融資難和期貨公司注冊資本金使用效率低的問題。在發(fā)達國家的資本市場，如英國、日本等國的期貨公司，除開展期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)外，還可以為客戶提供融資業(yè)務(wù)。從國外經(jīng)驗來看，這并沒有給期貨公司造成不可控的風險，反而起到了提高服務(wù)機構(gòu)客戶水平、推動期貨市場發(fā)展的作用。

4.提高期貨保證金使用效率

目前交易所依據(jù)期貨合約價值的一定比例來收取交易保證金。這種單一化的保證金計征方式缺少對持倉總風險和相應(yīng)交易保證金要求的綜合考慮。比如對于產(chǎn)業(yè)客戶來說，他們會做同一品種跨期交易或跨品種套利，這種交易的風險較小，而交易量、持倉量較大，可考慮采取較低的保證金，如設(shè)定跨期保證金和跨品種保證金，比例的設(shè)置不高于單腿持倉的保證金比例。這種根據(jù)客戶的整體投資和持倉組合收取相應(yīng)保證金的風險控管模式，有利于提高產(chǎn)業(yè)客戶進入期貨市場的積極性，提高期貨市場保證金的使用效率，更好地發(fā)揮和體現(xiàn)期貨市場套期保值和價格發(fā)現(xiàn)的功能。

隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展，提升中國在世界的商品定價能力，為國內(nèi)更多產(chǎn)業(yè)客戶提供有價值的服務(wù)，幫助產(chǎn)業(yè)客戶提高風險管理能力，是中國期貨業(yè)的共同發(fā)展目標。期貨公司要明確自身定位，提升服務(wù)水平，注重為客戶創(chuàng)造價值。（摩根大通期貨董事長）