上周(4月30日至5月4日)國(guó)際大宗商品市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出沖高回落的態(tài)勢(shì)，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受五一假期影響僅有三個(gè)交易日，多數(shù)品種未能沖高卻“跟進(jìn)”回落。周五晚間美國(guó)公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告再次讓市場(chǎng)失望，原油等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭遇嚴(yán)重拋售，紐約油價(jià)跌破百元一線，創(chuàng)三個(gè)月來(lái)低點(diǎn)。國(guó)內(nèi)已閉市未能及時(shí)消化此利空消息，預(yù)計(jì)本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將有所體現(xiàn)，如果相關(guān)宏觀數(shù)據(jù)仍舊不佳，后市難言樂(lè)觀。

上周各國(guó)4月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)發(fā)布，中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)第5個(gè)月回升，但新訂單指數(shù)回落表明需求仍低迷；歐元區(qū)制造業(yè)PMI創(chuàng)下近三年來(lái)新低，已連續(xù)9個(gè)月處于榮枯分界線下方，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲弱且債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散對(duì)市場(chǎng)形成較大的打壓；美國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)升至10月高點(diǎn)，但就業(yè)市場(chǎng)堪憂，周五晚間公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，4月份美國(guó)新增就業(yè)為11.5萬(wàn)個(gè)，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，已連續(xù)兩個(gè)月疲弱。

中、美、歐經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多空交織，成為影響大宗商品市場(chǎng)的主要因素，整體偏空的氛圍令國(guó)際市場(chǎng)沖高回落。特別是國(guó)際原油，美國(guó)原油庫(kù)存創(chuàng)出21年以來(lái)的歷史新高，伊朗核談判出現(xiàn)轉(zhuǎn)好跡象，本已讓油價(jià)承壓下行，周五美就業(yè)數(shù)據(jù)的打壓讓其再度“大跳水”，紐約、倫敦市場(chǎng)油價(jià)分別下跌至98.49美元和113.26美元，皆創(chuàng)三個(gè)月來(lái)新低，周跌幅分別為6%和5.5%。北京中期研究院分析師毛丹耀認(rèn)為，短期來(lái)看，原油基本面無(wú)重大利多因素，投機(jī)基金開(kāi)始大幅減倉(cāng)離場(chǎng)，原油需求疲弱不支持油價(jià)重新大幅上漲。

國(guó)際市場(chǎng)的有色金屬品種沖高回落也非常明顯，如倫敦金屬交易所的銅、鋁、鉛、鋅等下跌幅度均在1%以上，而倫銅下跌近2.7%。國(guó)內(nèi)相關(guān)有色品種多數(shù)下跌，但幅度有限，今年有色金屬下游消費(fèi)普遍呈現(xiàn)旺季不旺的局面，很難對(duì)有色金融價(jià)格形成支撐。最近有色行業(yè)的焦點(diǎn)事件是“國(guó)內(nèi)銅企欲海外交割銅”。江銅國(guó)際貿(mào)易公司發(fā)布通告稱中國(guó)大型銅冶煉和貿(mào)易公司已達(dá)成共識(shí)，將在未來(lái)兩個(gè)月內(nèi)加大向倫敦金屬交易所注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)交倉(cāng)力度，出口“足夠”數(shù)量的電解銅。

由于融資銅等原因，中國(guó)過(guò)去半年大量進(jìn)口銅，國(guó)際現(xiàn)貨市場(chǎng)非常緊張，國(guó)內(nèi)需求不振，庫(kù)存高企，國(guó)內(nèi)外大型投資者對(duì)銅價(jià)的后市判斷存在較大的分歧，這就造成了銅價(jià)“外高內(nèi)低”的局面。有分析認(rèn)為，倫敦金屬交易所的銅市場(chǎng)正在上演一場(chǎng)軟逼倉(cāng)大戲，國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)正試圖組團(tuán)將國(guó)內(nèi)剩余的銅庫(kù)存運(yùn)到境外交割，從而壓低國(guó)際銅價(jià)，解套空頭頭寸。但是，有國(guó)儲(chǔ)期銅事件的前車之鑒，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)能否如愿，仍有待時(shí)間驗(yàn)證。

此外，長(zhǎng)期高位盤整的油脂油料價(jià)格出現(xiàn)了松動(dòng)跡象，美國(guó)大豆、豆油分別下跌1.1%和3.4%，但豆粕上漲近1%。國(guó)內(nèi)大豆下跌近0.8%，而豆油、菜子油、棕櫚油分別下跌1.8%、1.1%和1.4%，豆粕上漲0.4%。宏觀環(huán)境的偏空和原油價(jià)格的下滑拖累油脂價(jià)格下滑，而且國(guó)內(nèi)對(duì)食用油進(jìn)行調(diào)控?cái)D壓油廠利潤(rùn)空間，使得油脂油料市場(chǎng)整體表現(xiàn)為“外強(qiáng)內(nèi)弱”，預(yù)計(jì)該狀態(tài)仍將持續(xù)，而且短期內(nèi)油脂油料或維持震蕩回調(diào)的態(tài)勢(shì)。

近期證監(jiān)會(huì)發(fā)布的下調(diào)期貨、股市交易手續(xù)費(fèi)等政策，提振了市場(chǎng)情緒，但相關(guān)效果或在6月后有所體現(xiàn)。本周將密切關(guān)注我國(guó)的物價(jià)指數(shù)、海關(guān)數(shù)據(jù)以及美國(guó)農(nóng)業(yè)部的農(nóng)產(chǎn)品供需報(bào)告等系列數(shù)據(jù)是否能為市場(chǎng)帶來(lái)利好。