走勢回顧

　　08/09生產(chǎn)年度，全球稻米供需格局改善明顯。而對于09/10年度，USDA近幾次月度供需報告不斷上調全球稻米庫存數(shù)據(jù)。另外由于金融危機導致全球經(jīng)濟發(fā)展深受打擊，進一步影響稻米的需求。在這樣的形勢下，CBOT糙米市場持續(xù)受壓。雖然近期由于美元的不斷下挫，以原油為首的商品市場表現(xiàn)均較為強勁，但是CBOT糙米并未能受到支撐，而是在供應壓力不斷增加的情況下持續(xù)走低。糙米期貨市場上價格走勢面臨著歷史區(qū)間上軌的支撐位置，從前期表現(xiàn)來看，糙米期價重回歷史區(qū)間內(nèi)的可能較小，此歷史區(qū)間上軌將給糙米期價帶來有效支撐。

　　國內(nèi)稻米市場則受國際市場低迷影響較小，在我國政策支撐下，國內(nèi)稻米價格近年來連續(xù)上漲。但近期由于國儲輪出部分粳稻庫存，使得國內(nèi)粳稻價格上漲勢頭漸緩，價格出現(xiàn)小幅下調。近日因為端午節(jié)的到來，國內(nèi)糯米需求量大增，導致糯米價格出現(xiàn)一波小幅上揚。而早秈稻市場價格則以持穩(wěn)或小幅下調為主，這主要是由于隨著時間推移，留給國儲輪庫的時間較短，集中輪庫壓力較大。鄭商所早稻期貨上市以來，整體持穩(wěn)為主，不過近期一方面由于現(xiàn)貨價格略跌影響，另一方面節(jié)前資金離場避險，這兩方面原因導致早稻期貨價格出現(xiàn)連續(xù)下挫，而預計后期隨著國儲庫輪庫壓力增加，早稻期價仍有小幅下挫空間。

　　市場剖析

　　1、全球稻米供需格局：

　　據(jù)USDA5月供需報告預測數(shù)據(jù)顯示，09/10年度全球稻米生產(chǎn)預計達到創(chuàng)記錄的448.1百萬噸，比2009/10年度增加4.5百萬噸。世界需求預計達到記錄的443.2百萬噸，增加8.7百萬噸。大多數(shù)亞洲國家的稻米生產(chǎn)創(chuàng)記錄，如孟加拉、柬埔寨、印度、印度尼西亞、菲律賓和泰國，接近記錄高點的有緬甸和越南。預計09/10年度全球出口量比上年度增加了100萬噸，其中印度出口預估400萬噸，比上年度增加了150萬噸。市場猜測印度可能會廢除出口限令。全球期末庫存預計增加5.5%，達到94.73百萬噸。09/10年度庫存消費比為21.4%，是02/03年以來的新高，而去年這一數(shù)據(jù)為20.7%。

　　供需格局不斷改善讓全球稻米價格持續(xù)受壓，但目前并未回到歷史區(qū)間內(nèi)部，而是在歷史區(qū)間上軌處獲得支撐。如果庫存消費比繼續(xù)增加，回升到02/03年度以前的歷史高位，很可能將國際稻米價格壓制到歷史區(qū)間運作。

　　2、國內(nèi)稻谷格局變化：

　　據(jù)國家糧油信息中心最新預測數(shù)據(jù)顯示，2009年我國稻谷播種面積為2975萬公頃，較上年的2940萬公頃增加35萬公頃，增幅1.2%。在天氣基本正常的情況下，預計2009年稻谷單產(chǎn)為6.493噸/公頃，較上年減少71公斤/公頃，降幅1.1%。2009年稻谷產(chǎn)量預計為19318萬噸，較上年增長18萬噸，同比增長0.1%?？傮w產(chǎn)量增幅不大，對稻米價格影響相對有限。由此國內(nèi)稻米價格決定性因素仍是我國政策調整，最低保護價收購政策的執(zhí)行情況。

　　近幾年來，我國稻谷最低收購價格不斷上調，這也是導致國內(nèi)稻谷價格大幅上漲的最主要原因。而國家上調收購價格的最主要原因是在農(nóng)資成本不斷提高的形式下，保護農(nóng)民收益。本生產(chǎn)年度，由于原油為首的商品價格普遍出現(xiàn)大幅下挫，從目前了解情況看，農(nóng)資零售價格也不同出現(xiàn)了下跌。肥料跌價最為普遍，跌幅也最大，尿素每袋78-80元，比去年同期下跌了32%左右；碳銨每袋32-34元，比去年同期下跌了27%左右；鉀肥每噸4100-4400元，比去年同期下跌了24%左右；其它農(nóng)資也看跌，農(nóng)膜每噸1300元，比去年同期下跌了7%左右；除草劑下跌了25%左右。僅水稻種子價格上漲了10%左右，其它價格在正常范圍內(nèi)上下浮動，無明顯變化。

　　由于農(nóng)資成本普遍下降，直接導致農(nóng)民種植成本的下降。從國家角度考慮，保護收購價格也可以適當?shù)恼{整，在以穩(wěn)定物價、保護農(nóng)民為前提制定收購價格的基礎上，并無需大幅上調收購價格，更大可能是持穩(wěn)或略有下調，預計變動幅度不會大。這將直接導致國內(nèi)稻米價格后期總體上升空間不大。另外從歷史價格變化情況來看，往年進入6-7月份，國內(nèi)早稻價格均會出現(xiàn)不同幅度的下挫，這更多的是因為國儲庫拋售庫存所造成的，而本年度由于前期輪庫工作的延誤，后期集中輪庫壓力增加。預計集中輪庫后對早稻價格形成的壓力將更大。

　　后市展望

　　目前朝鮮半島局面緊張，市場上投資不免擔憂戰(zhàn)爭爆發(fā)，因此原油為首的商品價格均出現(xiàn)大幅上漲。另外由于周邊國家經(jīng)濟形勢好轉，市場上資金選擇相對更具避險價值的其他貨幣，導致美元出現(xiàn)大幅下挫，技術走勢上將面臨一輪新的下跌。美元連續(xù)走弱同樣給商品價格帶來支撐。而原油的大幅走高有望引發(fā)通脹發(fā)生。

　　國際商品價格走強將給國內(nèi)帶來支持，間接帶動早稻期價。但是從國內(nèi)稻米市場自身來講，短期內(nèi)面臨集中輪庫壓力，早稻價格易跌難漲。而且隨著時間推移，早稻理論持倉價格由于倉儲費以及貸款利息下降已經(jīng)大幅降低，下降幅度接近30元/噸。由此目前鄭商所早稻9月合約期價理論支撐位置應在2000元/噸附近，從當前盤面價格來看，仍有下行空間。

　　結合國內(nèi)早稻價格走勢規(guī)律來看，6-7月份，由于輪庫壓制，早稻價格通常在此期間走弱。而后，隨著新稻谷上市，市場上將產(chǎn)生一輪搶購風潮，推動早稻價格走高，而走高幅度直接取決于國家保護價收購政策的制定。本年度由于農(nóng)資成本降低，預計國家收購價格不會有太大提升，早稻后期上漲空間相對受限。總體上早稻價格有望保持一個先跌后漲的格局。