整體而言，面對金融炒作等種種風(fēng)險(xiǎn)，國際糧食市場已初步避免了類似2008年的全球糧價(jià)恐慌性上漲，轉(zhuǎn)而引導(dǎo)形成預(yù)期性上漲。

兩次上漲原因不同

在判斷價(jià)格能否復(fù)制2008年走勢之前，不妨先回顧一下2008年全球糧價(jià)普漲的原因。2008年國際原油價(jià)格飆升至147美元/桶的歷史高位，高油價(jià)帶來了糧食生產(chǎn)成本的上揚(yáng)，糧價(jià)的高漲很大程度是緣于原油的價(jià)格傳導(dǎo)作用。同時(shí)，原油價(jià)格大漲也讓各國生產(chǎn)燃料乙醇和生物柴油等替代能源的愿望變得迫切，玉米、豆油、棕櫚油等可以生產(chǎn)生物燃料的農(nóng)產(chǎn)品需求量大增。此外，供需失衡也是當(dāng)年糧價(jià)大漲的另一個(gè)重要因素，2007年全球主要糧食出口國包括美國、澳大利亞、烏克蘭在內(nèi)都出現(xiàn)了因天災(zāi)導(dǎo)致的糧食產(chǎn)量下降。而2007年美國次貸危機(jī)以來為應(yīng)對危機(jī)的多項(xiàng)寬松舉措打開了全球貨幣流動(dòng)性過剩的大門，讓糧食期貨市場成為國際投機(jī)資本逐利的重要場所，助推了糧價(jià)的進(jìn)一步上漲。

對比2008年的國際糧價(jià)，2012年油價(jià)對于糧價(jià)的傳導(dǎo)作用大大減弱。自然災(zāi)害的因素只是一個(gè)導(dǎo)火索，今年糧價(jià)繼續(xù)上漲的后續(xù)推動(dòng)力主要來源于災(zāi)害天氣導(dǎo)致的糧食供需失衡，以及美國、巴西等國燃料乙醇的高速發(fā)展。同時(shí)需要注意的是，與歷史最高儲(chǔ)備相比，世界糧食儲(chǔ)備處于較低水平。而能夠帶來巨大流動(dòng)性的美聯(lián)儲(chǔ)的QE3也成為了最大的懸念。從品種角度來看，2008年漲幅較大的是稻谷和小麥，在2012年包括豆類、玉米、小麥在內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品普遍上漲。

FAO對全球糧食安全形勢的判斷認(rèn)為，除烏克蘭、俄羅斯等地區(qū)的小麥減產(chǎn)外，今年全球小麥、大米形勢比較好。因此，即使是玉米、大豆價(jià)格傳導(dǎo)，直接關(guān)系糧食安全的主糧價(jià)格以及食品CPI上漲或在后期逐步顯現(xiàn)，貨幣當(dāng)局也將考慮到食品構(gòu)成CPI權(quán)重近30%的現(xiàn)實(shí)，因此對于貨幣政策寬松程度不得不斟酌再三。這又與2008年糧食危機(jī)的傳導(dǎo)路徑明顯不同。一些糧食方面的國際組織為這輪糧價(jià)波動(dòng)中的全球糧食安全治理正在做出努力。整體來看，面對金融炒作等種種風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該可以說已經(jīng)初步避免了類似2008年的全球糧價(jià)恐慌性上漲，轉(zhuǎn)而引導(dǎo)形成預(yù)期性上漲。

不利天氣再度成為“助推器”

目前全球一些主要產(chǎn)糧國陸續(xù)遭受不利天氣的困擾，USDA7月供需報(bào)告將玉米、大豆單產(chǎn)分別調(diào)低了12%和8%。美國這一全球最大的糧食出口國，近期正經(jīng)歷50年來最嚴(yán)重的干旱氣候，其主產(chǎn)玉米和大豆的西部和南部種植區(qū)減產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，中華糧網(wǎng)遙感監(jiān)測通過對2010、2011年美國兩年同期作物長勢均值相比較而得出的優(yōu)劣結(jié)果顯示，今年美國作物同期長勢的確不容樂觀。第三大糧食出口國、即將在8月23日加入WTO的俄羅斯今年經(jīng)歷著洪水和旱災(zāi)的雙重考驗(yàn)，該國農(nóng)業(yè)部已做出2012年糧食減產(chǎn)的預(yù)期，而就在2011年俄羅斯剛因糧食減產(chǎn)做出過禁止糧食出口的決定；今年6月，印度降水總量比正常平均水平偏少了30%，導(dǎo)致當(dāng)?shù)卮蠖?、棉花、水稻等夏播作物的播種推遲，也令甘蔗生長承壓，厄爾尼諾現(xiàn)象的出現(xiàn)可能導(dǎo)致印度降水不足；澳洲小麥?zhǔn)墚惓８稍锾鞖庥绊憣?dǎo)致播種延遲或?qū)⒂绊懮L，甚至有部門預(yù)計(jì)西澳洲2012/13年度小麥產(chǎn)量將較去年減少約1/3。同時(shí)，即將發(fā)布的USDA8月供需報(bào)告中，全球玉米、小麥和大豆的市場供應(yīng)量可能將進(jìn)一步緊張。

在農(nóng)作物的生長期間，天氣因素再一次對農(nóng)作物的生長產(chǎn)生了極其不利的影響，這些問題階段性持續(xù)發(fā)生導(dǎo)致市場對未來糧食產(chǎn)量出現(xiàn)擔(dān)憂，國際糧價(jià)應(yīng)聲上漲。在過去的兩個(gè)月時(shí)間里，包括大豆、玉米以及小麥等谷物價(jià)格持續(xù)暴漲，大豆、玉米價(jià)格均刷新了2008年以來的紀(jì)錄，小麥價(jià)格也逼近2011年初的高點(diǎn)。受此帶動(dòng)，國內(nèi)市場部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也隨波逐流。

基金凈多持續(xù)升溫

資金聚焦農(nóng)產(chǎn)品

美國商品交易委員會(huì)（CFTC）披露的每周持倉報(bào)告顯示，基金在國際農(nóng)產(chǎn)品期貨的凈多頭寸近兩個(gè)月來持續(xù)迅速增加。截至7月31日當(dāng)周，基金在美豆、小麥、玉米三類品種上凈多持倉分別高達(dá)243126手、54917手和281378手，當(dāng)前小麥基金持倉多單優(yōu)勢處歷史最高位；而在6月第一周這三類品種凈多持倉分別為213696手、-13625手和93566手，而在這兩個(gè)月的過程中伴隨的是指數(shù)29.4%、47.2%和55%的大幅上漲。從國內(nèi)期貨價(jià)格走勢來看，起漲時(shí)間與國際市場基本吻合，大豆、豆粕、玉米、小麥指數(shù)兩個(gè)月來的最大漲幅分別為13.8%、25.2%、5.6%和8.2%，而資金也長期處于凈流入狀態(tài)，其中明星品種豆粕的總持倉更是從6月初的211萬手增至7月底的335萬手之多。此外，從多頭排名靠前的席位變化也可以看出些許端倪，一些傳統(tǒng)空頭大戶（如中糧系等席位）也在相當(dāng)長的一段時(shí)間里持有豆粕等品種的凈多單。資金是市場的潤滑劑，面對炒作題材資金積極介入，大大增加了國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品市場的流動(dòng)性，同時(shí)也提高了市場人氣，從而推高商品價(jià)格。