近幾日大連豆粕期貨接連突破2008年高點4227元，并創(chuàng)下4290元歷史新高。但隨后持續(xù)回落，直至昨日尾盤才放量拉升收出中陽，確認了對2008年高點的突破。總的來看，豆粕期貨中線MACD和均線等技術(shù)指標均向好，基本面較為利多，料后市多頭趨勢不變。

首先，南美阿根廷谷物增產(chǎn)預期提升，巴西大豆銷售好于預期。因8月降雨量創(chuàng)記錄，阿根廷谷物增產(chǎn)希望提升。本月前21天，阿根廷種植區(qū)降雨量為60-160毫米，去年同期降雨量僅為10-15毫米。阿根廷是全球最大的豆油和豆粕出口國，美國農(nóng)業(yè)部預計阿根廷2012/2013年度大豆產(chǎn)量將比上一年度高34%，至5500萬噸，玉米產(chǎn)量將增加33%至2800萬噸。據(jù)分析機構(gòu)Celeres周一稱，上周巴西現(xiàn)貨及遠期大豆銷售均提高1%，因8月當?shù)厥袌龃蠖箖r格創(chuàng)紀錄高位。巴西2012/2013年度大豆銷售增加至43%，此前一周持穩(wěn)在42%。去年同期新作大豆銷售僅完成14%。巴西2011/12年度大豆在5月結(jié)束收割，產(chǎn)量為6500萬噸。Celeres稱，截至8月24日，2011/2012年度大豆銷售完成98%，較前一周提高1%且高于去年同期的84%。

美國大豆產(chǎn)量低于預期。農(nóng)業(yè)咨詢機構(gòu)Pro Farmer上周預計美國大豆產(chǎn)量將減少14.9%，為26億蒲式耳，平均單產(chǎn)為34.8蒲式耳/英畝。這要低于美國農(nóng)業(yè)部本月初預計的26.9億蒲式耳以及36.1蒲式耳/英畝。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報告中稱，截至8月26日當周，美國大豆生長優(yōu)良率為30%，之前一周為31%，上年同期為57%。當周美國大豆結(jié)莢率為96%，之前一周為91%，去年同期為90%，五年均值為91%。當周美國大豆落葉率為8%，去年同期為4%，前年同期為2%，五年均值為4%。

南美阿根廷未來的增產(chǎn)預期短線施壓連粕走勢，但中期來看，在2013年3月份南美大豆上市前，國際大豆供應仍偏緊，美國中西部干旱對農(nóng)作物造成的影響可能比預期更加嚴重。

其次，美豆短線獲利回吐，商品基金增持多單。8月27日美豆沖高回落，28日繼續(xù)回撤1700元一帶支撐，一方面因為經(jīng)過上周的持續(xù)上漲之后多頭獲利回吐，另一方面因為上周美豆出口檢驗量大幅下滑。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周一公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2012年8月23日當周，美國大豆出口檢驗量為1740.7萬蒲式耳，前一周修正后為2155.8萬蒲式耳，初值為2142.6萬蒲式耳。但美國Pro Farmer中西部作物巡查團公布的報告顯示，美國大豆單產(chǎn)和產(chǎn)量或?qū)⒌陀诿绹r(nóng)業(yè)部之前的預估，對大豆期價帶來較大利好，商品基金大幅增持美豆多單令美豆凈多單回升至歷史高位。截至8月21日，投機基金在CBOT大豆期貨上持有24.91萬手凈多單，比一周前增加1.88萬手，結(jié)束此前連續(xù)四周減持局面；凈多單占總持倉比例達32.99%，較前一周上升1.94個百分點，為近年來較高水平。

最后，近幾個月國內(nèi)進口大豆數(shù)量并沒有明顯增長，工廠開工較為穩(wěn)定，豆粕庫存壓力不大。商務部稱，中國8月大豆進口量料為530萬噸，低于7月的587萬噸。國家糧油信息中心稍早也表示，9月和10月的大豆進口量料均低于400萬噸。而國內(nèi)生豬存欄量較高，市場對于豆粕的剛性需求強烈。最新數(shù)據(jù)顯示，7月份全國生豬存欄量約為4.62億頭，較6月份變化不大，而較去年同期增加約2.5%；能繁育母豬的存欄量約為4940萬頭，雖然環(huán)比減少0.3%，但同比增加4.1%。生豬存欄量高企，且生豬并未到普遍出欄時間，這使得飼料企業(yè)對豆粕原料的需求明顯。