2011/2012榨季第二批白糖收儲(chǔ)細(xì)則終于公布：自9月20日起，國(guó)家以6200元/噸的基準(zhǔn)價(jià)收儲(chǔ)2012年1月份以后的國(guó)產(chǎn)白砂糖。收儲(chǔ)當(dāng)天成交50萬(wàn)噸，最高價(jià)6560元/噸，最低價(jià)6200元/噸，成交加權(quán)平均價(jià)6219元/噸。與此同時(shí)，期貨市場(chǎng)反應(yīng)較為清淡，著實(shí)演繹了一把“狼來(lái)了”。

解析收儲(chǔ)政策

截至8月底，糖廠(chǎng)庫(kù)存為169萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)9月份銷(xiāo)售50萬(wàn)噸，加上第二批收儲(chǔ)的50萬(wàn)噸，到10月中旬，庫(kù)存會(huì)減少到60萬(wàn)噸，這部分白糖將轉(zhuǎn)結(jié)到下榨季進(jìn)行銷(xiāo)售。這次收儲(chǔ)有解燃眉之急的意思，僅為了控制陳糖庫(kù)存，保住糖廠(chǎng)利益。然而為之付出的代價(jià)可能是，新榨季的白糖市場(chǎng)蒙上利空陰影，1305合約或?qū)⒊蔀榭疹^的又一集結(jié)地。

將基礎(chǔ)售出價(jià)定在6200元/噸，說(shuō)明國(guó)家力挺現(xiàn)貨價(jià)格，并且認(rèn)可該價(jià)格是2011/2012榨季制糖成本價(jià)，但這同時(shí)也限制了白糖價(jià)格的反彈高度。陳糖現(xiàn)貨價(jià)格在6200元/噸，對(duì)應(yīng)的期貨價(jià)格不超過(guò)6000元/噸，甚至在5800元/噸，而新糖的價(jià)格理應(yīng)在5500—5650元/噸。后期1301和1305合約或許會(huì)有反彈，不過(guò)，高度極其有限。

下榨季白糖價(jià)格展望

對(duì)下榨季白糖價(jià)格產(chǎn)生最大影響的兩個(gè)因素為產(chǎn)量預(yù)期和甘蔗收購(gòu)價(jià)。產(chǎn)量上面，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)廣西產(chǎn)量在800萬(wàn)—850萬(wàn)噸，全國(guó)產(chǎn)量在1400萬(wàn)噸。在需求難見(jiàn)起色的情況下，白糖產(chǎn)量過(guò)剩是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。甘蔗收購(gòu)價(jià)方面，國(guó)家較為認(rèn)可陳糖6200元/噸的成本價(jià)，在此背景下，預(yù)計(jì)政府不會(huì)大幅調(diào)低甘蔗收購(gòu)價(jià)。否則，將會(huì)損害農(nóng)民利益，也違背了國(guó)家的初衷。

2011/2012榨季白糖成本價(jià)在6200元/噸附近，假設(shè)甘蔗收購(gòu)價(jià)下調(diào)至450元/噸，2012/2013榨季制糖成本將在5500—5600元/噸，因此新榨季的白糖現(xiàn)貨價(jià)格可能在5000—6000元/噸，難以達(dá)到6000元/噸以上，而期貨價(jià)格預(yù)計(jì)在4500—6200元/噸寬幅振蕩。

近期鄭糖交易策略

收儲(chǔ)落定后，白糖價(jià)格在利多出盡的影響下有所回落，但短期內(nèi)仍將延續(xù)振蕩格局。由于收儲(chǔ)消息的公布和中秋國(guó)慶的臨近，操作上可以短多長(zhǎng)空的思路為主，短線(xiàn)多單關(guān)注5500元/噸的壓力線(xiàn)和前低的支撐，長(zhǎng)線(xiàn)空單可在5550—5600元/噸上方分批進(jìn)場(chǎng)，目標(biāo)價(jià)位看至4800—5000元/噸。