黃金自8月下旬脫離低位振蕩盤整區(qū)域后，在QE3預(yù)期春風(fēng)的帶動下，不到一個半月的時間內(nèi)，漲幅近11%。然而面對1780—1830美元一帶的強(qiáng)大阻力，黃金多次上探至1790美元附近時均由于上漲動能衰竭無功而返，尤其是近期金價的破位下行，更是使多頭的意志遭遇重創(chuàng)，認(rèn)為金價將步入熊途。但筆者認(rèn)為，金價的良性回調(diào)為之前尚未入場的投資者提供了一個階段性的買入良機(jī)。

首先，此次金價以技術(shù)性回調(diào)為主。金價自8月中旬啟動這波漲勢以來，并沒有出現(xiàn)真正意義上的回調(diào)。要想逾越1780—1830美元的鴻溝，必須有著強(qiáng)大的做多動能，但是經(jīng)過近一個半月的拉升，多頭動能隨著美聯(lián)儲QE3的推出而最終完全釋放。從主力做盤的動機(jī)來看，持續(xù)拉升會使前期入場的投資者輕松大量獲利，而這并不是他們的最終目的。因此，只有通過洗盤、回調(diào)，重新收集籌碼才能達(dá)到他們繼續(xù)做多的目的。

其次，雖然美國商品期貨交易委員會(CFTC)10月19日發(fā)布的報告顯示，截至10月16日當(dāng)周，投機(jī)者持有的黃金凈多頭頭寸減少了17929手，至194020手，為近四周以來的首次下降，顯示投機(jī)者目前繼續(xù)做多的情緒有所降溫，但是194020手凈多頭頭寸仍然為一個相當(dāng)高的數(shù)據(jù)，也在一定程度上說明了目前多方仍舊看好黃金后市。

再次，從美元指數(shù)的走勢來看，盡管歐元的疲軟為美元指數(shù)的短期上漲提供了不少動能，但是目前市場上持有歐元的凈空頭頭寸有溫和下滑的態(tài)勢，且歐元在200日均線附近有著強(qiáng)勁的支撐，從而也將限制美元指數(shù)的上漲空間。而從美元指數(shù)自身的技術(shù)走勢來看，80區(qū)域的阻力不可小覷，加之年底所面臨的財政懸崖問題更是使美元指數(shù)缺乏強(qiáng)大的基本面支撐，因此上行空間有限，整體將繼續(xù)利好金價。

最后，從黃金作為投資組合中用來對抗通脹的主要工具這一角色來看，目前全球貨幣印發(fā)狂潮早已為未來的通脹埋下伏筆，而原油價格暫時的回落也并未宣告高油價的末路。截至10月4日前5天，明年1月即將到期的WTI原油期貨平均價格為92.09美元/桶，隱含波動率為31%，意味著在95%的置信區(qū)間下，該月份的均價上限和下限分別為70美元/桶、121美元/桶，高于去年同期的平均價格79美元/桶，以及50%隱含波動率下所對應(yīng)的51美元/桶、123美元/桶，也預(yù)示著原油價格將以上行為主。因此，原油價格的居高不下以及全球貨幣的濫發(fā)，均為金價的長期牛市奠定了堅實的基礎(chǔ)。

此次美聯(lián)儲推出的無限量、無期限的QE3，使黃金的上漲空間值得期待。對于中長期的投資者而言，低多黃金仍為首選，目前金價的回調(diào)為投資者提供了一個階段性的做多良機(jī)。