期貨

　　期貨中國沈良8：很多專家都說中國期貨行業(yè)的發(fā)展落后于中國經(jīng)濟的發(fā)展，那么在您看來，中國期貨市場的規(guī)模與地位和中國實體經(jīng)濟是否匹配？

　　李欣京：同步是不現(xiàn)實的。因為只有市場發(fā)展了，對期貨行業(yè)有需求了，發(fā)展才能跟上。你看，之前，市場豬肉、稻米、鋼材價格的激烈波動，對國際民生產(chǎn)生了影響，所以緊隨其后的，可能會推出的鋼材期貨，秈米期貨以及生豬期貨，說明監(jiān)管部門已經(jīng)考慮到市場的需要。市場需要什么，再去推出什么。這一點也說明了監(jiān)管部門對于市場發(fā)展的態(tài)度還是尋求穩(wěn)步的發(fā)展。

　　(期貨發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展同步是不現(xiàn)實的，在求穩(wěn)的戰(zhàn)略指導下，一般是市場需要什么再推出什么)

　　期貨中國沈良9：從最近商品期貨的走勢來看，您認為國際商品市場的牛市結束沒有？

　　李欣京：如果說，以往上走定位為牛市的話，我覺得已經(jīng)結束。去年，由于衍生產(chǎn)品的泛濫，到目前已經(jīng)泛濫成為一個空前巨大的海嘯。

　　期貨中國沈良10：以您在投資市場20多年的經(jīng)驗，以及從國際期貨市場的角度來看，中國期貨行業(yè)的哪些層面具有較大的發(fā)展空間？

　　李欣京：我個人覺得，從中國的鄰國印度來說，印度的期貨給我的感覺有點泛濫，在全球很多地方都能交易印度的期貨指數(shù)，這種發(fā)展速度是中國期貨業(yè)者無法想象的。就中國的監(jiān)管部門來說，我想更多的是從求穩(wěn)的發(fā)展態(tài)度出發(fā)，只要期貨行業(yè)的發(fā)展速度能跟隨中國經(jīng)濟的發(fā)展就行了，而目前也是朝著這條路走下去的。

　　期貨中國沈良11：新加坡有沒有公開發(fā)行的期貨基金？您認為中國發(fā)行陽光化期貨基金的時機到了沒有？

　　李欣京：由于新加坡本國的人口、地域特點，目前是沒有期貨基金的，但是就期貨的零和交易原則來看，是一種投機炒作，我覺得目前要得到監(jiān)管部門同意是比較難的。

　　期貨中國沈良12：關于有可能即將推出的鋼材期貨、生豬期貨，秈米期貨以及萬眾期待的股指期貨，您認為這幾個即將上市的品種會對目前的期貨市場產(chǎn)生怎樣的影響？

　　李欣京：影響是逐步加大的。在國家的經(jīng)濟上，也會占有很重要的位置。而就目前來說，中國的期貨行業(yè)是從0發(fā)展起來的，所以在風險控制上也有自己的獨到之處，而就全球來說，由于期貨行業(yè)也是一個剛剛興起的行業(yè)，和證券等其他市場相比，起步較晚，這或許也是中國金融走向世界的很好途徑。證券市場就好比體育里的職業(yè)足球，它有幾百年的歷史，所以你想一下發(fā)展起來，沖出亞洲是比較困難的，但是，期貨就好比乒乓球，因為起步較晚，所以在借鑒和自己的摸爬滾打下，能夠創(chuàng)出自己的一番天地。

　　期貨中國沈良13：您對證券和期貨均有長年的研究分析，您認為對投資者來說，股票和期貨最大的區(qū)別是什么？

　　李欣京：我覺得，股票更多的是用于投資，而期貨因為杠桿效應和零和交易來說，更多的是一個投機工具。我們可以根據(jù)風險和回報概括出這樣一句話來,想解決溫飽你就投資股票，想變成富翁就投資期貨，想一夜暴富就投資期權。

　　宏觀經(jīng)濟

　　期貨中國沈良14：李老師雖然這幾年在新加坡工作，但一直十分關注中國的經(jīng)濟發(fā)展，在您看來，中國資本市場近10年來最大的變化是什么？

　　李欣京：我覺得市場越來越大。你看證券市場，曾經(jīng)就到達過20萬億的市值。而市場越來越大，投資者也相應的越來越多。但是雖然市場規(guī)模在變大，投資者的投資行為還處于一個初級階段。這就導致了在這樣一個“羊趕走狼”的難以置信的行情中，羊還是被狼吃掉了。新的投資者進入市場后，只有經(jīng)過一定時間的磨練，才能成熟起來，才能真正讓市場健康發(fā)展。另外對于救市我個人覺得監(jiān)管層的調(diào)控手段還是不夠及時。在美國，只要跌破20%左右，財長、總統(tǒng)就已經(jīng)出面來發(fā)表言論。這或許跟我們監(jiān)管的審批制度有關，反應時間太長，導致了在投資者犯下錯誤時，監(jiān)管部門卻遲遲沒有出面來糾正錯誤，直到真正達到全球最大跌幅時，才做出反應，很多時候市場最主要是因為缺少信心。而政府的動作應給更多的投資者是信心，讓投資者覺得這是政府所能接受的最低的底，這才是最重要的。

　　(中國的資本市場規(guī)模越來越大，但是投資者的投資行為還處在初級階段，不但投資者犯錯，監(jiān)管部門也犯錯)

　　期貨中國沈良15：浙江是中國的經(jīng)濟大省，民間資本活躍，據(jù)您的觀察，浙江的投資氛圍給您的最大感受或印象是什么？

　　李欣京：我覺得浙江淋漓盡致的體現(xiàn)了中國投資者的性格，深圳、上海因為擁有許多國際的金融投資機構，受國外的影響較大，比起它們，浙江更好的代表了中國本土化的一種投資秉性。

　　就證券市場來說，浙江人對投資機會的解讀以及把握機會的能力是其他地方的人所不能達到的。第二我覺得浙江人對于風險的承受能力是很具特色的。一般人通過自己的努力，如果在把資金從很小做到很大后，又虧損到?jīng)]有，這個過程讓他們難以承受，有的甚至選擇跳樓來逃避，但是浙江人，我看到過很多，從無到有再到無，之后，還能自我調(diào)適，恢復自信后，一步步又重新站起來，這樣的心理素質(zhì)在浙江是比比皆是，也是浙江投資者的特點之一吧。(浙江人最具中國投資者的本土化秉性，他們善于解讀機會，并且贏得起輸?shù)闷?

　　期貨中國沈良16：日前，央行下調(diào)貸款利率和存款準備金率，是6年來央行首次降息，這是否表示國家對經(jīng)濟的緊縮性貨幣政策發(fā)生轉折？

　　李欣京：我覺得是一個轉折。目前的經(jīng)濟環(huán)境，使得一些中小企業(yè)和房地產(chǎn)商生存的資金提出了很大的挑戰(zhàn)，當利率下調(diào)之后，對于這些企業(yè)在融資和資金來源上，都將得到緩解。

　　期貨中國沈良17：近幾年來，外資紛紛進入內(nèi)地，收并中國很多的本土企業(yè)，如：國高盛收購肉類食品第一品牌——雙匯，美國凱雷收購工程第一品牌——徐工機械，法國著名小家電企業(yè)SEB收購國內(nèi)第一品牌蘇泊爾等等，您覺得外資的進入是一件好事情嗎？會對本土經(jīng)濟帶來多大的沖擊？

　　李欣京：我這樣說吧。有人認為一和外資合作就是賤賣國有資產(chǎn)。就好比目前可口可樂收購匯源，可口可樂提出的收購價是12元，而目前由于市場的超跌，每股的價格只有4元，就這個層面來說，投資價值已經(jīng)顯現(xiàn)，但是為什么國內(nèi)沒有人去購買，而一旦外資介入，就被認為是賤賣？可口可樂需要匯源什么，需要的是匯源的市場網(wǎng)絡，卻有人就認為這是賣國。打個比方，在奧運期間，我們看到，中國的很多教練在其他國家執(zhí)教，而中國也擁有很多的外籍教練，很少有人指責國外的教練是賣了它們的國，而對執(zhí)教國外的中國教練報以“賣國”的罪名，允許別人好的東西來，卻不允許自己好的東西出去，這是非?？尚Φ?。

　　所以說，中國的金融市場也是一樣的，要么就選擇一直的閉關鎖國，要么就在具備一定條件下，對外開放，而既然你要對外開發(fā)，就應該不要懼怕。你看，我們的中國公司也收購了IBM，特別是這次奧運之后，對世人的震驚是巨大的，也讓人開始思考，為什么一定要向西方學習而不學習東方的。所以就以中國人的智慧來說，不要去懼怕任何人，不要懼怕和任何人交往，因為永遠不交往，就永遠都學不到東西。

　　(中國的金融資本市場需要開放，既然選擇開放就不要懼怕，以中國人的智慧無需懼怕任何人)

　　美國金融危機

　　期貨中國沈良18：在遭受次貸危機之后，美國金融風暴多次襲擊華爾街。繼貝爾斯登因瀕臨破產(chǎn)而被摩根大通收購之后，近期，雷曼兄弟破產(chǎn)，美林同意將公司出售給美國銀行，而AIG急需巨額現(xiàn)金來擺脫財務困境，這些消息震動了全球的金融市場，也令投資者對于其它金融機構的財務狀況感到擔憂。而在雷曼兄弟之后,下一個將輪到誰？您認為美國的金融危機已經(jīng)進入尾聲，還是剛剛開始？

　　李欣京：本次金融海嘯就好像之前的印尼海嘯一樣，雖然海嘯過了，但是收拾海嘯造成的破壞都需要很長的時間。所以說，雷曼的倒下，肯定不會是最后一個，但或許是最后最大的一個。這次金融海嘯，重創(chuàng)了西方的金融體系，它需要很長的時間去慢慢恢復，它的破壞還會延續(xù)下去。

　　期貨中國沈良19：這次金融海嘯重創(chuàng)了西方的金融體系，是否是東方金融體系的一次機會？

　　李欣京：我想對東方來說，具有一定的意義。因為我們金融體系對外開放還不是很大，所以剛剛購買了一些次級債，就馬上接受了教訓，對我們來說，在衍生品方面是個很大的教訓。一定程度上，我覺得衍生品和目前添加了三聚氰胺奶粉是一樣的，吃了添加了三聚氰胺奶粉之后，過了很長的時間才會慢慢的導致結石，而衍生品則比它更慢，需要更長的時間才能爆發(fā)，也更具后效性。次貸衍生品是把信用發(fā)揮到了極致，而信用又是市場經(jīng)濟的基石，所以當出現(xiàn)一個小的金融動蕩時，就對整個金融體系產(chǎn)生毀滅性的影響。這也是為什么格林斯潘說它是百年一遇的金融危機，現(xiàn)在可以升級成為有史以來的最大金融危機。而羅杰斯更是提出：有生之年都難以看到美國經(jīng)濟恢復了。

　　(次貸產(chǎn)品把信用發(fā)揮到了極致，所以它的破滅對整個金融體系造成了毀滅性的打擊)

　　期貨中國沈良20：美國第四大投資銀行雷曼兄弟控股公司因為收購談判“流產(chǎn)”而申請破產(chǎn)保護。158歲的雷曼兄弟或將因此而倒下了。雷曼的倒下說明了美國的經(jīng)濟存在著怎樣的問題？

　　李欣京：之前，美國經(jīng)濟有一波長達18年的強勢上漲，而雷曼的行為，是把信用運用最大化，原來的經(jīng)濟增長是通過信用擴張來完成的，當信用體系被擊穿時，再想恢復是比較難的。不要因為短期的股票上漲就來說明經(jīng)濟的好壞，既然是百年一遇，有史以來最大的金融危機，那它的后效性還是需要商榷的。

　　期貨中國沈良21：美國的五大投行其中三家已經(jīng)倒下。包括：第三名的美林被收購；第四名的雷曼兄弟申請破產(chǎn)；第五名的貝爾斯登已經(jīng)倒閉，說明了次貸危機的破壞力非常巨大，您認為次貸危機對中國有多大的影響？

　　李欣京：美國經(jīng)濟在目前來看，還是處在一個舉足輕重的位置，一旦美國經(jīng)濟步入衰退，對于中國這樣一個以出口來帶動的國家來說，美國經(jīng)濟的衰退，勢必會導致消費水平的下降，從而導致中國出口量的下降。所以就我目前的觀察，中國似乎在這方面準備的還不是很充足。