期貨

　　期貨中國沈良8：很多專家都說中國期貨行業(yè)的發(fā)展落后于中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，那么在您看來，中國期貨市場的規(guī)模與地位和中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)是否匹配？

　　李欣京：同步是不現(xiàn)實(shí)的。因?yàn)橹挥惺袌霭l(fā)展了，對期貨行業(yè)有需求了，發(fā)展才能跟上。你看，之前，市場豬肉、稻米、鋼材價(jià)格的激烈波動，對國際民生產(chǎn)生了影響，所以緊隨其后的，可能會推出的鋼材期貨，秈米期貨以及生豬期貨，說明監(jiān)管部門已經(jīng)考慮到市場的需要。市場需要什么，再去推出什么。這一點(diǎn)也說明了監(jiān)管部門對于市場發(fā)展的態(tài)度還是尋求穩(wěn)步的發(fā)展。

　　(期貨發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展同步是不現(xiàn)實(shí)的，在求穩(wěn)的戰(zhàn)略指導(dǎo)下，一般是市場需要什么再推出什么)

　　期貨中國沈良9：從最近商品期貨的走勢來看，您認(rèn)為國際商品市場的牛市結(jié)束沒有？

　　李欣京：如果說，以往上走定位為牛市的話，我覺得已經(jīng)結(jié)束。去年，由于衍生產(chǎn)品的泛濫，到目前已經(jīng)泛濫成為一個(gè)空前巨大的海嘯。

　　期貨中國沈良10：以您在投資市場20多年的經(jīng)驗(yàn)，以及從國際期貨市場的角度來看，中國期貨行業(yè)的哪些層面具有較大的發(fā)展空間？

　　李欣京：我個(gè)人覺得，從中國的鄰國印度來說，印度的期貨給我的感覺有點(diǎn)泛濫，在全球很多地方都能交易印度的期貨指數(shù)，這種發(fā)展速度是中國期貨業(yè)者無法想象的。就中國的監(jiān)管部門來說，我想更多的是從求穩(wěn)的發(fā)展態(tài)度出發(fā)，只要期貨行業(yè)的發(fā)展速度能跟隨中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展就行了，而目前也是朝著這條路走下去的。

　　期貨中國沈良11：新加坡有沒有公開發(fā)行的期貨基金？您認(rèn)為中國發(fā)行陽光化期貨基金的時(shí)機(jī)到了沒有？

　　李欣京：由于新加坡本國的人口、地域特點(diǎn)，目前是沒有期貨基金的，但是就期貨的零和交易原則來看，是一種投機(jī)炒作，我覺得目前要得到監(jiān)管部門同意是比較難的。

　　期貨中國沈良12：關(guān)于有可能即將推出的鋼材期貨、生豬期貨，秈米期貨以及萬眾期待的股指期貨，您認(rèn)為這幾個(gè)即將上市的品種會對目前的期貨市場產(chǎn)生怎樣的影響？

　　李欣京：影響是逐步加大的。在國家的經(jīng)濟(jì)上，也會占有很重要的位置。而就目前來說，中國的期貨行業(yè)是從0發(fā)展起來的，所以在風(fēng)險(xiǎn)控制上也有自己的獨(dú)到之處，而就全球來說，由于期貨行業(yè)也是一個(gè)剛剛興起的行業(yè)，和證券等其他市場相比，起步較晚，這或許也是中國金融走向世界的很好途徑。證券市場就好比體育里的職業(yè)足球，它有幾百年的歷史，所以你想一下發(fā)展起來，沖出亞洲是比較困難的，但是，期貨就好比乒乓球，因?yàn)槠鸩捷^晚，所以在借鑒和自己的摸爬滾打下，能夠創(chuàng)出自己的一番天地。

　　期貨中國沈良13：您對證券和期貨均有長年的研究分析，您認(rèn)為對投資者來說，股票和期貨最大的區(qū)別是什么？

　　李欣京：我覺得，股票更多的是用于投資，而期貨因?yàn)楦軛U效應(yīng)和零和交易來說，更多的是一個(gè)投機(jī)工具。我們可以根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)概括出這樣一句話來,想解決溫飽你就投資股票，想變成富翁就投資期貨，想一夜暴富就投資期權(quán)。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)

　　期貨中國沈良14：李老師雖然這幾年在新加坡工作，但一直十分關(guān)注中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在您看來，中國資本市場近10年來最大的變化是什么？

　　李欣京：我覺得市場越來越大。你看證券市場，曾經(jīng)就到達(dá)過20萬億的市值。而市場越來越大，投資者也相應(yīng)的越來越多。但是雖然市場規(guī)模在變大，投資者的投資行為還處于一個(gè)初級階段。這就導(dǎo)致了在這樣一個(gè)“羊趕走狼”的難以置信的行情中，羊還是被狼吃掉了。新的投資者進(jìn)入市場后，只有經(jīng)過一定時(shí)間的磨練，才能成熟起來，才能真正讓市場健康發(fā)展。另外對于救市我個(gè)人覺得監(jiān)管層的調(diào)控手段還是不夠及時(shí)。在美國，只要跌破20%左右，財(cái)長、總統(tǒng)就已經(jīng)出面來發(fā)表言論。這或許跟我們監(jiān)管的審批制度有關(guān)，反應(yīng)時(shí)間太長，導(dǎo)致了在投資者犯下錯誤時(shí)，監(jiān)管部門卻遲遲沒有出面來糾正錯誤，直到真正達(dá)到全球最大跌幅時(shí)，才做出反應(yīng)，很多時(shí)候市場最主要是因?yàn)槿鄙傩判?。而政府的動作?yīng)給更多的投資者是信心，讓投資者覺得這是政府所能接受的最低的底，這才是最重要的。

　　(中國的資本市場規(guī)模越來越大，但是投資者的投資行為還處在初級階段，不但投資者犯錯，監(jiān)管部門也犯錯)

　　期貨中國沈良15：浙江是中國的經(jīng)濟(jì)大省，民間資本活躍，據(jù)您的觀察，浙江的投資氛圍給您的最大感受或印象是什么？

　　李欣京：我覺得浙江淋漓盡致的體現(xiàn)了中國投資者的性格，深圳、上海因?yàn)閾碛性S多國際的金融投資機(jī)構(gòu)，受國外的影響較大，比起它們，浙江更好的代表了中國本土化的一種投資秉性。

　　就證券市場來說，浙江人對投資機(jī)會的解讀以及把握機(jī)會的能力是其他地方的人所不能達(dá)到的。第二我覺得浙江人對于風(fēng)險(xiǎn)的承受能力是很具特色的。一般人通過自己的努力，如果在把資金從很小做到很大后，又虧損到?jīng)]有，這個(gè)過程讓他們難以承受，有的甚至選擇跳樓來逃避，但是浙江人，我看到過很多，從無到有再到無，之后，還能自我調(diào)適，恢復(fù)自信后，一步步又重新站起來，這樣的心理素質(zhì)在浙江是比比皆是，也是浙江投資者的特點(diǎn)之一吧。(浙江人最具中國投資者的本土化秉性，他們善于解讀機(jī)會，并且贏得起輸?shù)闷?

　　期貨中國沈良16：日前，央行下調(diào)貸款利率和存款準(zhǔn)備金率，是6年來央行首次降息，這是否表示國家對經(jīng)濟(jì)的緊縮性貨幣政策發(fā)生轉(zhuǎn)折？

　　李欣京：我覺得是一個(gè)轉(zhuǎn)折。目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，使得一些中小企業(yè)和房地產(chǎn)商生存的資金提出了很大的挑戰(zhàn)，當(dāng)利率下調(diào)之后，對于這些企業(yè)在融資和資金來源上，都將得到緩解。

　　期貨中國沈良17：近幾年來，外資紛紛進(jìn)入內(nèi)地，收并中國很多的本土企業(yè)，如：國高盛收購肉類食品第一品牌——雙匯，美國凱雷收購工程第一品牌——徐工機(jī)械，法國著名小家電企業(yè)SEB收購國內(nèi)第一品牌蘇泊爾等等，您覺得外資的進(jìn)入是一件好事情嗎？會對本土經(jīng)濟(jì)帶來多大的沖擊？

　　李欣京：我這樣說吧。有人認(rèn)為一和外資合作就是賤賣國有資產(chǎn)。就好比目前可口可樂收購匯源，可口可樂提出的收購價(jià)是12元，而目前由于市場的超跌，每股的價(jià)格只有4元，就這個(gè)層面來說，投資價(jià)值已經(jīng)顯現(xiàn)，但是為什么國內(nèi)沒有人去購買，而一旦外資介入，就被認(rèn)為是賤賣？可口可樂需要匯源什么，需要的是匯源的市場網(wǎng)絡(luò)，卻有人就認(rèn)為這是賣國。打個(gè)比方，在奧運(yùn)期間，我們看到，中國的很多教練在其他國家執(zhí)教，而中國也擁有很多的外籍教練，很少有人指責(zé)國外的教練是賣了它們的國，而對執(zhí)教國外的中國教練報(bào)以“賣國”的罪名，允許別人好的東西來，卻不允許自己好的東西出去，這是非常可笑的。

　　所以說，中國的金融市場也是一樣的，要么就選擇一直的閉關(guān)鎖國，要么就在具備一定條件下，對外開放，而既然你要對外開發(fā)，就應(yīng)該不要懼怕。你看，我們的中國公司也收購了IBM，特別是這次奧運(yùn)之后，對世人的震驚是巨大的，也讓人開始思考，為什么一定要向西方學(xué)習(xí)而不學(xué)習(xí)東方的。所以就以中國人的智慧來說，不要去懼怕任何人，不要懼怕和任何人交往，因?yàn)橛肋h(yuǎn)不交往，就永遠(yuǎn)都學(xué)不到東西。

　　(中國的金融資本市場需要開放，既然選擇開放就不要懼怕，以中國人的智慧無需懼怕任何人)

　　美國金融危機(jī)

　　期貨中國沈良18：在遭受次貸危機(jī)之后，美國金融風(fēng)暴多次襲擊華爾街。繼貝爾斯登因?yàn)l臨破產(chǎn)而被摩根大通收購之后，近期，雷曼兄弟破產(chǎn)，美林同意將公司出售給美國銀行，而AIG急需巨額現(xiàn)金來擺脫財(cái)務(wù)困境，這些消息震動了全球的金融市場，也令投資者對于其它金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況感到擔(dān)憂。而在雷曼兄弟之后,下一個(gè)將輪到誰？您認(rèn)為美國的金融危機(jī)已經(jīng)進(jìn)入尾聲，還是剛剛開始？

　　李欣京：本次金融海嘯就好像之前的印尼海嘯一樣，雖然海嘯過了，但是收拾海嘯造成的破壞都需要很長的時(shí)間。所以說，雷曼的倒下，肯定不會是最后一個(gè)，但或許是最后最大的一個(gè)。這次金融海嘯，重創(chuàng)了西方的金融體系，它需要很長的時(shí)間去慢慢恢復(fù)，它的破壞還會延續(xù)下去。

　　期貨中國沈良19：這次金融海嘯重創(chuàng)了西方的金融體系，是否是東方金融體系的一次機(jī)會？

　　李欣京：我想對東方來說，具有一定的意義。因?yàn)槲覀兘鹑隗w系對外開放還不是很大，所以剛剛購買了一些次級債，就馬上接受了教訓(xùn)，對我們來說，在衍生品方面是個(gè)很大的教訓(xùn)。一定程度上，我覺得衍生品和目前添加了三聚氰胺奶粉是一樣的，吃了添加了三聚氰胺奶粉之后，過了很長的時(shí)間才會慢慢的導(dǎo)致結(jié)石，而衍生品則比它更慢，需要更長的時(shí)間才能爆發(fā)，也更具后效性。次貸衍生品是把信用發(fā)揮到了極致，而信用又是市場經(jīng)濟(jì)的基石，所以當(dāng)出現(xiàn)一個(gè)小的金融動蕩時(shí)，就對整個(gè)金融體系產(chǎn)生毀滅性的影響。這也是為什么格林斯潘說它是百年一遇的金融危機(jī)，現(xiàn)在可以升級成為有史以來的最大金融危機(jī)。而羅杰斯更是提出：有生之年都難以看到美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)了。

　　(次貸產(chǎn)品把信用發(fā)揮到了極致，所以它的破滅對整個(gè)金融體系造成了毀滅性的打擊)

　　期貨中國沈良20：美國第四大投資銀行雷曼兄弟控股公司因?yàn)槭召徴勁小傲鳟a(chǎn)”而申請破產(chǎn)保護(hù)。158歲的雷曼兄弟或?qū)⒁虼硕瓜铝?。雷曼的倒下說明了美國的經(jīng)濟(jì)存在著怎樣的問題？

　　李欣京：之前，美國經(jīng)濟(jì)有一波長達(dá)18年的強(qiáng)勢上漲，而雷曼的行為，是把信用運(yùn)用最大化，原來的經(jīng)濟(jì)增長是通過信用擴(kuò)張來完成的，當(dāng)信用體系被擊穿時(shí)，再想恢復(fù)是比較難的。不要因?yàn)槎唐诘墓善鄙蠞q就來說明經(jīng)濟(jì)的好壞，既然是百年一遇，有史以來最大的金融危機(jī)，那它的后效性還是需要商榷的。

　　期貨中國沈良21：美國的五大投行其中三家已經(jīng)倒下。包括：第三名的美林被收購；第四名的雷曼兄弟申請破產(chǎn)；第五名的貝爾斯登已經(jīng)倒閉，說明了次貸危機(jī)的破壞力非常巨大，您認(rèn)為次貸危機(jī)對中國有多大的影響？

　　李欣京：美國經(jīng)濟(jì)在目前來看，還是處在一個(gè)舉足輕重的位置，一旦美國經(jīng)濟(jì)步入衰退，對于中國這樣一個(gè)以出口來帶動的國家來說，美國經(jīng)濟(jì)的衰退，勢必會導(dǎo)致消費(fèi)水平的下降，從而導(dǎo)致中國出口量的下降。所以就我目前的觀察，中國似乎在這方面準(zhǔn)備的還不是很充足。