投資

   期貨中國(guó)沈良22：巴菲特當(dāng)年看中了可口可樂(lè)等多只股票，進(jìn)行長(zhǎng)線的投資，逐漸讓他達(dá)到了財(cái)富的巔峰，成為世界首富。在中國(guó)，您覺(jué)得會(huì)有這樣的機(jī)會(huì)和人物出現(xiàn)嗎？

　　李欣京：就我個(gè)人對(duì)于中國(guó)人的理解來(lái)看，我覺(jué)得會(huì)有。有一句話叫時(shí)勢(shì)造英雄。浙江不是有一個(gè)人叫胡雪巖？在當(dāng)時(shí)政府無(wú)能，軍閥混戰(zhàn)的年代還能得到很好的發(fā)展，是非常的不容易的。而巴菲特所處的年代是美國(guó)快速發(fā)展的年代，所以就環(huán)境上來(lái)說(shuō)，出現(xiàn)一個(gè)巴菲特也不是很奇怪。如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)幾十年有一個(gè)穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境，出現(xiàn)一個(gè)張菲特、李菲特也不是一件很奇怪的事情。

　　期貨中國(guó)沈良23：談到可口可樂(lè)就不得不去關(guān)注最近炒的沸沸揚(yáng)揚(yáng)的可口可樂(lè)收購(gòu)匯源的事件，您覺(jué)得這次并購(gòu)會(huì)成功嗎？

　　李欣京：我想不會(huì)。因?yàn)榭煽诳蓸?lè)占的地盤(pán)和網(wǎng)絡(luò)似乎也太大了，而且就目前這樣一個(gè)金融危機(jī)的環(huán)境下，中國(guó)的監(jiān)管部門(mén)還有很多的考慮。這只是一個(gè)猜測(cè)，其實(shí)根本沒(méi)有意義。因?yàn)橹袊?guó)市場(chǎng)除了一個(gè)買(mǎi)方，一個(gè)賣(mài)方外，還有一個(gè)第三方(政府)，就好像婆婆，要看它同不同意兒媳改嫁。

　　期貨中國(guó)沈良24：現(xiàn)在很多的投資者都十分地著迷于巴菲特的價(jià)值投資，但往往在自己運(yùn)用上面卻是輸?shù)囊粩⊥康?，目前，關(guān)于投資領(lǐng)域，有很多的流派，站在您的立場(chǎng)，對(duì)巴菲特的“價(jià)值投資”理論怎么看？

　　李欣京：我對(duì)于價(jià)值投資的投資者都抱有尊重的態(tài)度。因?yàn)樗ㄟ^(guò)價(jià)值投資盈利，說(shuō)明他有自己的見(jiàn)解、眼光，還有很強(qiáng)大的忍耐力。你說(shuō)很多人運(yùn)用巴菲特的方法失敗了，巴菲特的理論引進(jìn)到中國(guó)才多少時(shí)間？你有沒(méi)有巴菲特的那種忍耐力？誰(shuí)知道未來(lái)會(huì)怎么樣？現(xiàn)在的失敗怎么就能言敗呢？學(xué)巴菲特不是很容易的。在巴菲特的原始積累階段，他成功的同時(shí)，會(huì)有多少的菲特巴倒下呢？所以說(shuō)，學(xué)習(xí)巴菲特固然好，但是不能照搬照抄，而是學(xué)習(xí)他的投資思維。

　　我對(duì)于他的研究，就不把他神人化，更多的我是把他當(dāng)常人看，看他犯了哪些錯(cuò)誤。比如他1.68元買(mǎi)的中石油，12元賣(mài)出。當(dāng)24元時(shí)，他說(shuō)他后悔了。作為巴菲特這句話就犯了普通人犯的錯(cuò)誤：自己沒(méi)有能力，還要表示這種后悔的感覺(jué)。什么意思呢。因?yàn)樗莾r(jià)值投資，在他的價(jià)值范圍內(nèi)做的選擇是正確的，現(xiàn)在中石油確實(shí)是6、7元，但是，在高出他的價(jià)值投資范圍外的那叫投機(jī)，即使是價(jià)值投資的鼻祖本杰明.格雷厄姆說(shuō)過(guò)：“就短期而言,股市是個(gè)情緒化的投票機(jī)器,但就長(zhǎng)期而言,是以估值為基礎(chǔ)的！”所以說(shuō)如果是投機(jī)的就應(yīng)該運(yùn)用投機(jī)的理論去操作，如果你是投資的角度，那你就應(yīng)該拿走只屬于投資能力范圍內(nèi)所盈利的部分，而巴菲特后悔的是他盈利范圍之外的那部分。價(jià)值投資是應(yīng)該提倡的，但是每個(gè)投資者都應(yīng)該有自己的定位。不是你學(xué)了巴菲特就一定會(huì)成為巴菲特。

　　我在每個(gè)國(guó)家都提過(guò)這樣一個(gè)問(wèn)題：我問(wèn)投資者，你們知道自己國(guó)家的總理是誰(shuí)嗎？大家都知道。

　　我又問(wèn)你們想成為他嗎？

　　大家都說(shuō)想，因?yàn)樗砹撕芏嗟臇|西。

　　然后我又問(wèn)：明天讓你成為他，你愿意嗎？

　　大家都回答：不愿意。

　　因?yàn)樗麄冎肋@個(gè)位置不是他們的能力所能掌控的。一樣的道理，每個(gè)人都想成為巴菲特，但是你在這個(gè)位置時(shí)，你卻不一定能做好。這需要你一步步的從基礎(chǔ)學(xué)起，一步想登天，這個(gè)是非常錯(cuò)誤的，所以這也是投資上的耐力，需要一步一步的學(xué)。

　　(價(jià)值投資者需要有見(jiàn)解、眼光，還有強(qiáng)大的忍耐力，學(xué)習(xí)巴菲特不能照搬照抄，而是學(xué)習(xí)他的投資思維)

　　期貨中國(guó)沈良25：您從事的是技術(shù)分析，在您看來(lái)，基本面和技術(shù)面是怎樣的關(guān)系？

　　李欣京：需要看層面，如是當(dāng)天操作，那和基本面沒(méi)有關(guān)系，如是長(zhǎng)期操作的話，是有關(guān)系的。短期是一種市場(chǎng)投票機(jī)制，就好比去年中國(guó)的A股市場(chǎng)，有多少是通過(guò)基本面上來(lái)的？現(xiàn)在跌到這個(gè)位置，基本面還在嗎？所以說(shuō)，目前市場(chǎng)存在了很大的投機(jī)行為，原油就是很好的例子。

　　巴菲特說(shuō)過(guò)：在最低迷的時(shí)候，使用基本面。巴菲特從來(lái)不輕易運(yùn)用基本面。在股市上漲時(shí)用基本面解釋?zhuān)蜁?huì)出現(xiàn)一個(gè)問(wèn)題，你用基本面分析給那些不懂基本面的人解釋股票為什么會(huì)上漲，它們會(huì)很信服，因?yàn)樵谒麄冄劾?，第一你是?zhuān)家，你的話是百分百正確的。第二、股票上漲也正好印證了你的基本面分析是正確的。但是你用基本面說(shuō)明了上漲之后，股票下跌了，但是基本面還在，沒(méi)有根本的改變，這時(shí)，你該怎么辦？

　　但是技術(shù)面不一樣，再風(fēng)險(xiǎn)控制上更勝一籌，基本面強(qiáng)在心理，而技術(shù)面則搶在風(fēng)險(xiǎn)控制上。最近，走訪中國(guó)一些地方，都愛(ài)問(wèn)投資者當(dāng)時(shí)的投資狀況，不管是高官還是老百姓，比如說(shuō)一個(gè)投資者，通過(guò)人脈資源，在中央一個(gè)關(guān)鍵部委的高管告訴他目前可以買(mǎi)入哪個(gè)股票，他位高權(quán)重，你當(dāng)然相信的不得了，但是市場(chǎng)呢？市場(chǎng)無(wú)情的下跌了。所以，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)是再一個(gè)投機(jī)的環(huán)境中，就不宜使用基本面。這就是基本面和技術(shù)面最大的區(qū)別。當(dāng)你在一個(gè)投機(jī)環(huán)境中時(shí)不要輕易使用基本面。技術(shù)面使用比較廣，可以不懂任何語(yǔ)言，如果用基本面，我需要3、5年去學(xué)習(xí)當(dāng)?shù)氐恼Z(yǔ)言，而如果我用技術(shù)面，我可以很容易看懂投資環(huán)境，這個(gè)也符合投機(jī)的本性。而且很多的時(shí)候基本面不太可能涉及很細(xì)小的地方，而技術(shù)面則是無(wú)往而不利，任何環(huán)境、任何狀態(tài)下都可以運(yùn)用。

　　(短期來(lái)看，基本面和技術(shù)面沒(méi)有關(guān)系，長(zhǎng)期來(lái)看有關(guān)系；在投機(jī)的環(huán)境中不要輕易使用基本面，相對(duì)而言技術(shù)面應(yīng)用范圍更廣泛)

　　期貨中國(guó)沈良26：對(duì)股票、期貨投資者來(lái)說(shuō)，想要賺錢(qián)應(yīng)該具備怎樣的心態(tài)？

　　李欣京：心態(tài)很難說(shuō)，我在研究投資者的心態(tài)，發(fā)現(xiàn)資金越小的投資者心態(tài)越差，資金越大的則越穩(wěn)。那么如何定義呢？假如有一個(gè)投資者擁有20萬(wàn)，他瞬間虧了10萬(wàn)，相當(dāng)于一半的錢(qián)，也許這20萬(wàn)是他辛辛苦苦花了幾十年存的，但是瞬間沒(méi)有了一半，他會(huì)崩潰，甚至跳樓。但是還有一種，他在兩個(gè)月時(shí)間虧了5億，他的總資產(chǎn)大概有10億，他表現(xiàn)的很坦然，同樣的百分比，對(duì)小投資者和大的投資者來(lái)說(shuō)，大的投資者可以從最小的到達(dá)10億，他知道他自身資產(chǎn)的市場(chǎng)增值速度。小投資者卻不知道，當(dāng)他處于一個(gè)市場(chǎng)下跌的時(shí)候，他還是按照原來(lái)的增值速度想幾十年就這么沒(méi)了，他會(huì)越想越悲觀，而大投資者知道自身資產(chǎn)的增值能力和市場(chǎng)的增值速度，所以虧掉一半也照樣可以坦然。而且很多的中小投資者都會(huì)“跌怕”，一遇到價(jià)格下跌，就會(huì)把整個(gè)投資心理打亂，價(jià)格一下跌就拋空，從而喪失了很多好的投資機(jī)會(huì)。那么怎樣控制心理呢？

　　有句話叫：藝高人膽大。你要武藝高了才能競(jìng)爭(zhēng)，要提高自己的心理素質(zhì)，最重要就是在一個(gè)正確的方法上做簡(jiǎn)單的重復(fù)。但是很多的投資者不知道什么是正確的方法。他在使用了后不知道這個(gè)是不是正確的方法，書(shū)本上為了銷(xiāo)量可能把一些瑕疵隱瞞了，把好的放大。那你能否判斷出嗎？你從書(shū)本或一個(gè)人的一階段跡象上得到一點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，可是運(yùn)用到市場(chǎng)上不行，市場(chǎng)是千變?nèi)f化的，首先要保證自己是在正確方法上。而有些人不能區(qū)分正確和不正確，他只知道可能，在投資市場(chǎng)上出現(xiàn)了不確定性，那樣就很忌諱，投資上不應(yīng)該猶豫不決。要建立自己覺(jué)得正確的方法，再通過(guò)自我修復(fù)來(lái)完善自己的系統(tǒng)。很多投資者不管虧損盈利，都不去深究為什么虧損，為什么盈利，只是拿一個(gè)偶然的成功當(dāng)作正確的方法使用，這是非常不可取的。

　　在整個(gè)系統(tǒng)中，如果知道在哪個(gè)環(huán)節(jié)上出錯(cuò)，然后自我修復(fù)，保證未來(lái)的那個(gè)環(huán)節(jié)永遠(yuǎn)不出錯(cuò)，這樣不斷的修復(fù)，自我的判斷能力就越來(lái)越完善，心理素質(zhì)才會(huì)提高，這就是藝高人膽大。

　　(資金越小的投資者心態(tài)越差，資金越大的則越穩(wěn)；想要在投資市場(chǎng)穩(wěn)定盈利，需要建立適合自己的正確方法，并且不斷完善自己的系統(tǒng))

   主持：沈良

  記錄：陳含晗

  攝像：賈振宇

  期貨中國(guó)網(wǎng)yfjjl6v.cn

  2008年9月19日

七禾網(wǎng)期貨中國(guó)注：成績(jī)代表過(guò)去，未來(lái)充滿挑戰(zhàn)