豆粕在下游需求啟動及天氣題材的帶動下，有望維持強勢至2月下旬。3月，南美大豆(4845,-2.00,-0.04%)逐步上市，它憑借成本優(yōu)勢將扭轉(zhuǎn)供需格局，屆時市場由多轉(zhuǎn)空。

元旦過后，資本市場做多氛圍濃厚，A股與主要大宗商品價格持續(xù)上漲。其中，前期明星品種——豆粕的漲幅遠落后于其他大宗商品。近兩日豆粕終于放量上漲，打破前期盤整格局。春節(jié)將近，隨著下游需求的陸續(xù)啟動，豆粕價格有望繼續(xù)走強。

憑借天氣因素，資金入市炒作

雖然市場對南美大豆增產(chǎn)普遍存在共識，但當前影響豆類商品的關(guān)鍵因素是南美天氣?，F(xiàn)在正處于南美大豆生長的關(guān)鍵期，巴西大豆主產(chǎn)區(qū)天氣情況較為良好，對作物生長有利，而阿根廷大豆主產(chǎn)區(qū)在因洪水爆發(fā)而推遲播種以后，已有半個月未出現(xiàn)明顯降雨。天氣預測機構(gòu)對阿根廷近期降雨的可能性產(chǎn)生了分歧。部分機構(gòu)表示，本周末將有機會出現(xiàn)0.5—1英寸的降雨，雖不能徹底改善墑情，至少能夠緩解大豆生長壓力。不過，也有一些天氣機構(gòu)認為，降雨的強度和范圍較難確定，且不一定會對作物產(chǎn)生較大的正面影響，更關(guān)鍵的是，后期仍可能有7—14天的干燥天氣。如果至2月初，阿根廷主產(chǎn)區(qū)仍沒有降雨出現(xiàn)，大豆產(chǎn)量將受影響。另外，南美收割延遲及密西西比河船運延遲等問題也在持續(xù)發(fā)酵。受此影響，投機資金大量進入豆粕市場，帶動豆粕期價在本周放量上漲。

需求驅(qū)動，年前價格仍堅挺

在天氣和節(jié)日因素的推動下，全國多地肉類價格一路上揚。商務(wù)部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2012年11月以來，全國36個大中城市豬肉批發(fā)價格連續(xù)九周上漲。目前全國豬肉平均價格在26.23元/公斤，豬糧比價已達到7.1，遠遠超過盈利平衡點6，飼養(yǎng)戶的利潤已非常豐厚。生豬價格引領(lǐng)食品價格上漲，持續(xù)的雨雪天氣也導致物價上漲在短時間內(nèi)難以停步。生豬價格的上漲，激發(fā)了市場對豆粕需求旺盛的預期。

豆粕價格短期內(nèi)不會出現(xiàn)趨勢性下跌走勢，主要原因在于市場對于南美的豐產(chǎn)預期最早也要到2月份美國農(nóng)業(yè)部報告出來之后才能得到驗證。目前炒作利空題材為時尚早，國內(nèi)正面臨的問題是雨雪天氣對食品價格造成的持續(xù)干擾。這樣看來，短期內(nèi)豆粕價格繼續(xù)受現(xiàn)貨市場以及天氣題材的影響，1305合約難以下跌。

南美預期豐產(chǎn)，遠期粕價承壓

美國農(nóng)業(yè)部1月供需報告顯示，美國2012/2013年度大豆產(chǎn)量預估為30.15億蒲式耳，高于市場預估值以及去年12月預估的29.71億蒲式耳。同時，報告上調(diào)巴西2012/2013年度大豆產(chǎn)量預估至8250萬噸，下調(diào)阿根廷產(chǎn)量預估至5400萬噸。2012/2013年度南美大豆產(chǎn)量較上年度增加2900萬噸。大豆高價刺激種植面積提升，如果天氣順暢，明年全球大豆供應將轉(zhuǎn)向?qū)捤?。從目前情況來看，南美豐產(chǎn)依然是大概率事件。充沛的南美大豆供應將使豆類價格整體承壓。

綜合以上觀點，豆粕在下游需求啟動及天氣題材的帶動下，有望維持強勢至2月下旬。3月份南美大豆上市，屆時市場將由多轉(zhuǎn)空。