全球糖市供給過(guò)剩格局不變，未來(lái)糖價(jià)仍有下行空間。國(guó)內(nèi)有望實(shí)現(xiàn)產(chǎn)需平衡，目前糖市正進(jìn)入季節(jié)性供過(guò)于求階段，預(yù)計(jì)鄭糖易跌難漲。

國(guó)際糖市難尋支撐

春節(jié)前，國(guó)際糖市炒作泰國(guó)減產(chǎn)預(yù)期以及巴西政府提高燃料價(jià)格，對(duì)市場(chǎng)信心略有提振，令I(lǐng)CE期糖出現(xiàn)小幅反彈。近期泰國(guó)食糖生產(chǎn)進(jìn)度繼續(xù)加快，截至2月17日，泰國(guó)已產(chǎn)糖619.9萬(wàn)噸，較同期增長(zhǎng)0.2%，市場(chǎng)將重新預(yù)估泰國(guó)2012/2013榨季食糖產(chǎn)量約為990萬(wàn)噸，較上榨季僅略有下滑；巴西已經(jīng)接近榨季尾聲，產(chǎn)量或同比增長(zhǎng)150萬(wàn)噸；中國(guó)2012/2013榨季也有望增產(chǎn)200萬(wàn)噸以上食糖。

據(jù)了解，市場(chǎng)預(yù)計(jì)2012/2013榨季全球食糖產(chǎn)量為1.72億噸，消費(fèi)量較去年略有增加約為1.63億噸，這也意味著2012/2013榨季全球?qū)⒂?00多萬(wàn)噸食糖過(guò)剩，期末庫(kù)存將繼續(xù)增加。國(guó)際糖市疲弱格局不改，近日雖有技術(shù)反彈表現(xiàn)，多空雙方將在18美分/磅位置展開爭(zhēng)奪，但供應(yīng)過(guò)剩的基本面令期糖上半年難以翻身，后期不容樂(lè)觀。

國(guó)內(nèi)糖市仍有望實(shí)現(xiàn)產(chǎn)需平衡

我國(guó)食糖生產(chǎn)仍處在增產(chǎn)周期中，2012/2013榨季糖產(chǎn)量或創(chuàng)歷史新高，預(yù)計(jì)總產(chǎn)量達(dá)1350萬(wàn)—1400萬(wàn)噸。近期，我國(guó)長(zhǎng)江流域大部分地區(qū)出現(xiàn)雨雪天氣，加之廣西的陰冷天氣，將會(huì)令市場(chǎng)預(yù)測(cè)食糖產(chǎn)量受到影響。筆者認(rèn)為，每年食糖產(chǎn)區(qū)都要經(jīng)歷一段惡劣天氣，只要不出現(xiàn)極端情況，對(duì)食糖產(chǎn)量的影響就不會(huì)太大。

此外，由于糖價(jià)較低，淀粉糖替代效應(yīng)也逐漸減弱，我國(guó)食糖消費(fèi)今年將出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，總量或?qū)⑦_(dá)到1350萬(wàn)噸，因此產(chǎn)需有望實(shí)現(xiàn)平衡。2012/2013榨季前期食糖庫(kù)存較大，產(chǎn)量又出現(xiàn)大幅增加，現(xiàn)貨銷售壓力增大，雖然國(guó)家適時(shí)推出收儲(chǔ)政策，預(yù)計(jì)收儲(chǔ)300萬(wàn)噸新糖（已收儲(chǔ)150萬(wàn)噸），同時(shí)輪庫(kù)150萬(wàn)噸陳糖，此政策有利于緩解現(xiàn)貨銷售壓力，但是無(wú)法改變基本面，在食糖供應(yīng)充足的情況下難以提振市場(chǎng)。

糖市進(jìn)入季節(jié)性供過(guò)于求階段

我國(guó)食糖生產(chǎn)和消費(fèi)具有明顯的季節(jié)性特征。目前我國(guó)已進(jìn)入食糖生產(chǎn)高峰期，單月產(chǎn)糖量將達(dá)到200萬(wàn)—300萬(wàn)噸，這個(gè)時(shí)期將持續(xù)到3月底。雖然春節(jié)市場(chǎng)對(duì)糖果、糕點(diǎn)等含糖量高的食品需求旺盛，春節(jié)前后成為食糖銷售的旺季，但是商家在春節(jié)前集中采購(gòu)之后，季節(jié)性的消費(fèi)旺季也將接近尾聲，此后的兩三個(gè)月銷售量將萎縮，季節(jié)性消費(fèi)需求后勁不足。因此，國(guó)內(nèi)糖市正進(jìn)入季節(jié)性供過(guò)于求階段，糖價(jià)上半年將維持低位振蕩格局。

總體來(lái)說(shuō)，考慮到國(guó)內(nèi)外糖市長(zhǎng)期供應(yīng)壓力仍然存在，短期供應(yīng)壓力也呈攀升之勢(shì)，但消費(fèi)需求后勁不足，鄭糖后期仍以偏空思路為主，1309合約在5400元/噸上方等待沽空機(jī)會(huì)。