國(guó)際金價(jià)在經(jīng)歷4月的暴跌后，5月走勢(shì)依然疲弱。5月最后一個(gè)交易日金價(jià)再度跌破1400美元/盎司心理關(guān)口，并收盤于其下方。黃金多頭反攻希望再度破滅，黃金未來走勢(shì)依舊暗淡。

近來由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭良好，就業(yè)市場(chǎng)狀況不斷改善，逐步削減購(gòu)債規(guī)模成為美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的主要討論議題。所以美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策(QE)持續(xù)與否成為了市場(chǎng)關(guān)注的主要焦點(diǎn)，這也是造成近期金價(jià)疲弱的主要原因。經(jīng)過三輪的量化寬松政策，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)逐步從2008年金融海嘯的陰影中走出來。雖仍未完全恢復(fù)到危機(jī)前的水平，但整體復(fù)蘇勢(shì)頭良好。

從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，毫無疑問過去的第一季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出了強(qiáng)勁的復(fù)蘇動(dòng)力，為美聯(lián)儲(chǔ)減緩購(gòu)債規(guī)模奠定了基礎(chǔ)，這正是黃金價(jià)格在第一季度表現(xiàn)疲弱的主要原因。而未來的第二和第三季度，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)削減購(gòu)債規(guī)模的陰影必將繼續(xù)籠罩黃金市場(chǎng)。所以未來數(shù)個(gè)月內(nèi)，金價(jià)仍將繼續(xù)承壓下行。

另外一個(gè)打壓金價(jià)的因素來自于世界第二黃金消費(fèi)大國(guó)印度。今年4月的金價(jià)暴跌不僅挑動(dòng)了中國(guó)大媽的神經(jīng)，也再度激發(fā)了印度人購(gòu)買實(shí)物黃金的熱情，這正給印度政府帶來了新的麻煩。4月印度黃金進(jìn)口額達(dá)到75億美元，遠(yuǎn)超3月的31億美元，同比增長(zhǎng)138%。由于黃金進(jìn)口的大幅增長(zhǎng)，導(dǎo)致印度的國(guó)際貿(mào)易逆差規(guī)模大幅擴(kuò)大，印度4月的貿(mào)易逆差從3月的135.4億美元飆升至178億美元，同比增長(zhǎng)131.5%。由于印度人民對(duì)黃金具有根深蒂固的熱愛，印度對(duì)黃金的需求仍會(huì)繼續(xù)增加。而且對(duì)于黃金這種“硬通貨”，銀行都愿意為購(gòu)買黃金提供貸款，這使得印度國(guó)內(nèi)跟黃金有關(guān)的貸款持續(xù)攀升，更進(jìn)一步刺激黃金的需求，擴(kuò)大印度的貿(mào)易赤字。所以印度央行在5月27日發(fā)布規(guī)定，禁止為銀行出售的一切非特別目的鑄造金幣提供預(yù)付款。另外印度財(cái)長(zhǎng)呼吁國(guó)人抑制購(gòu)買黃金的熱情，并表示如有需要計(jì)劃采取更多的措施抑制黃金進(jìn)口。在印度央行這一系列的嚴(yán)厲措施控制下，預(yù)計(jì)未來數(shù)月印度對(duì)黃金的需求增長(zhǎng)將有限。在實(shí)物需求方面，失去印度消費(fèi)大國(guó)的有力支持，對(duì)于目前疲軟的金價(jià)可以說是雪上加霜。

在美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇和印度黃金需求減少的雙重打壓下，預(yù)計(jì)黃金在未來的6月和7月仍是難改弱勢(shì)。雖然金價(jià)繼續(xù)維持下行，但不用擔(dān)心再度出現(xiàn)如同4月的暴跌，未來黃金將是一個(gè)較為平緩的下行過程。首先，經(jīng)過前期的下跌，金價(jià)下行的空間已然不大，再度暴跌200美元絕非易事。其次，目前歐洲經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)不及美國(guó)那樣理想，最新公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)失業(yè)率高達(dá)12.2%。失業(yè)率再創(chuàng)新高，顯示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)自金融危機(jī)以來依舊低迷。低迷的經(jīng)濟(jì)必將使歐洲央行考慮更大規(guī)模的寬松政策，這將是目前和未來支撐黃金的重要支撐力量。而且，金價(jià)的下跌并未阻擋各國(guó)央行增持黃金的熱情。最后，雖然印度在極力限制國(guó)內(nèi)黃金需求，但作為世界第一黃金消費(fèi)大國(guó)的中國(guó)，對(duì)此一直是有增無減。由于持續(xù)攀升的黃金需求，中國(guó)今年凈進(jìn)口可能超過世界黃金協(xié)會(huì)原先預(yù)估的最高值880噸。同時(shí)目前中國(guó)的國(guó)家黃金儲(chǔ)備及個(gè)人黃金收藏量均比世界平均水平低得多，因此未來中國(guó)黃金需求量仍將繼續(xù)增長(zhǎng)。

總的來說，在美聯(lián)儲(chǔ)削減購(gòu)債預(yù)期的籠罩下，黃金價(jià)格將在未來兩個(gè)月內(nèi)繼續(xù)平緩下行。下行趨勢(shì)可能持續(xù)到8月到9月間，才有望改觀：首先，進(jìn)入9月后黃金步入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，實(shí)物需求將推動(dòng)金價(jià)上行。其次，9月美國(guó)將再度觸及債務(wù)上限，不論談判結(jié)果如何，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)金價(jià)將大幅上漲。2011年8月就是在美國(guó)就債務(wù)上限進(jìn)行談判的時(shí)間點(diǎn)，黃金大幅上漲創(chuàng)出歷史高位。而今年黃金能否重振雄風(fēng)，我們將拭目以待。