國際金價在經歷4月的暴跌后，5月走勢依然疲弱。5月最后一個交易日金價再度跌破1400美元/盎司心理關口，并收盤于其下方。黃金多頭反攻希望再度破滅，黃金未來走勢依舊暗淡。

近來由于美國經濟復蘇勢頭良好，就業(yè)市場狀況不斷改善，逐步削減購債規(guī)模成為美聯(lián)儲內部的主要討論議題。所以美聯(lián)儲寬松政策(QE)持續(xù)與否成為了市場關注的主要焦點，這也是造成近期金價疲弱的主要原因。經過三輪的量化寬松政策，美國經濟已經逐步從2008年金融海嘯的陰影中走出來。雖仍未完全恢復到危機前的水平，但整體復蘇勢頭良好。

從經濟數(shù)據(jù)來看，毫無疑問過去的第一季度，美國經濟表現(xiàn)出了強勁的復蘇動力，為美聯(lián)儲減緩購債規(guī)模奠定了基礎，這正是黃金價格在第一季度表現(xiàn)疲弱的主要原因。而未來的第二和第三季度，在美國經濟持續(xù)復蘇的背景下，美聯(lián)儲削減購債規(guī)模的陰影必將繼續(xù)籠罩黃金市場。所以未來數(shù)個月內，金價仍將繼續(xù)承壓下行。

另外一個打壓金價的因素來自于世界第二黃金消費大國印度。今年4月的金價暴跌不僅挑動了中國大媽的神經，也再度激發(fā)了印度人購買實物黃金的熱情，這正給印度政府帶來了新的麻煩。4月印度黃金進口額達到75億美元，遠超3月的31億美元，同比增長138%。由于黃金進口的大幅增長，導致印度的國際貿易逆差規(guī)模大幅擴大，印度4月的貿易逆差從3月的135.4億美元飆升至178億美元，同比增長131.5%。由于印度人民對黃金具有根深蒂固的熱愛，印度對黃金的需求仍會繼續(xù)增加。而且對于黃金這種“硬通貨”，銀行都愿意為購買黃金提供貸款，這使得印度國內跟黃金有關的貸款持續(xù)攀升，更進一步刺激黃金的需求，擴大印度的貿易赤字。所以印度央行在5月27日發(fā)布規(guī)定，禁止為銀行出售的一切非特別目的鑄造金幣提供預付款。另外印度財長呼吁國人抑制購買黃金的熱情，并表示如有需要計劃采取更多的措施抑制黃金進口。在印度央行這一系列的嚴厲措施控制下，預計未來數(shù)月印度對黃金的需求增長將有限。在實物需求方面，失去印度消費大國的有力支持，對于目前疲軟的金價可以說是雪上加霜。

在美國經濟持續(xù)復蘇和印度黃金需求減少的雙重打壓下，預計黃金在未來的6月和7月仍是難改弱勢。雖然金價繼續(xù)維持下行，但不用擔心再度出現(xiàn)如同4月的暴跌，未來黃金將是一個較為平緩的下行過程。首先，經過前期的下跌，金價下行的空間已然不大，再度暴跌200美元絕非易事。其次，目前歐洲經濟遠不及美國那樣理想，最新公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)失業(yè)率高達12.2%。失業(yè)率再創(chuàng)新高，顯示歐元區(qū)經濟自金融危機以來依舊低迷。低迷的經濟必將使歐洲央行考慮更大規(guī)模的寬松政策，這將是目前和未來支撐黃金的重要支撐力量。而且，金價的下跌并未阻擋各國央行增持黃金的熱情。最后，雖然印度在極力限制國內黃金需求，但作為世界第一黃金消費大國的中國，對此一直是有增無減。由于持續(xù)攀升的黃金需求，中國今年凈進口可能超過世界黃金協(xié)會原先預估的最高值880噸。同時目前中國的國家黃金儲備及個人黃金收藏量均比世界平均水平低得多，因此未來中國黃金需求量仍將繼續(xù)增長。

總的來說，在美聯(lián)儲削減購債預期的籠罩下，黃金價格將在未來兩個月內繼續(xù)平緩下行。下行趨勢可能持續(xù)到8月到9月間，才有望改觀：首先，進入9月后黃金步入傳統(tǒng)消費旺季，實物需求將推動金價上行。其次，9月美國將再度觸及債務上限，不論談判結果如何，根據(jù)歷史經驗金價將大幅上漲。2011年8月就是在美國就債務上限進行談判的時間點，黃金大幅上漲創(chuàng)出歷史高位。而今年黃金能否重振雄風，我們將拭目以待。