上周國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)整體探回升，空頭打壓再次失敗，多頭卷土重來(lái)。但我們對(duì)商品市場(chǎng)的上漲仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，因?yàn)閺臅r(shí)間和空間比例上看，留給多頭時(shí)間已經(jīng)越來(lái)越少。對(duì)于商品市場(chǎng)而言，現(xiàn)在面臨的問(wèn)題只是這次多空轉(zhuǎn)折是以尖銳型頂部出現(xiàn)還是以平緩型頂部出現(xiàn)的問(wèn)題，如果是前者，商品市場(chǎng)還應(yīng)有一個(gè)短暫的加速過(guò)程，如果是后者，市場(chǎng)則會(huì)以時(shí)間換空間，緩慢地輾轉(zhuǎn)下行。

　　之所以這么認(rèn)為，基于兩個(gè)原因。一是從去年底開始的上漲行情是對(duì)金融危機(jī)暴跌行情的回撤，現(xiàn)在時(shí)間和空間都到了重要的比例壓力位；二是6-7月份對(duì)于很多品種來(lái)說(shuō)都是重要的季節(jié)性轉(zhuǎn)折時(shí)間窗口，如豆類、天膠等。尤其是豆類，7月份前后是及其重要的季節(jié)性轉(zhuǎn)折窗口，綜觀歷史上每年7月份前后，期價(jià)都會(huì)有變盤行情出現(xiàn)。原因是7月份開始產(chǎn)區(qū)天氣開始真正影響產(chǎn)量，究竟是豐收還是歉收，北半球大豆的供求關(guān)系在這個(gè)時(shí)間段逐步確定。歷史上看，如果7月份之前市場(chǎng)經(jīng)歷過(guò)一波大級(jí)別的上漲，則7月份前后極易轉(zhuǎn)為下跌，如2001年、2005年、2008年均是如此，只有市場(chǎng)步入跨年度的超級(jí)大牛市時(shí)才會(huì)出現(xiàn)上漲中繼的盤整之后，在7月份前后再次順勢(shì)突破，如2003年、2007年；反之或7月份之前市場(chǎng)如果經(jīng)歷了一輪大級(jí)別下跌行情則在7月份極易轉(zhuǎn)為上漲，如1999年、2000年、2002年、2006年等。總之7月份前后對(duì)于豆類來(lái)講是變盤的時(shí)間段。

　　我們預(yù)計(jì)今年也不會(huì)例外。本輪豆類期貨的上漲是從去年12月開始的，到6月份行情見到最高點(diǎn)，上漲持續(xù)了整整半年時(shí)間。而技術(shù)形態(tài)上看（以豆粕為例），6月初期價(jià)突破震蕩區(qū)間上邊出現(xiàn)了一個(gè)短暫的加速，但隨后期價(jià)又回落至盤整區(qū)之中，形態(tài)上具備轉(zhuǎn)折的條件。而現(xiàn)在時(shí)間馬上就要進(jìn)入7月份，這又是一個(gè)敏感的季節(jié)性時(shí)間窗口，必須要引起足夠的重視。

　　今年的另一個(gè)特別之處在于，上半年豆類的上漲相當(dāng)大的原因上是政府收儲(chǔ)導(dǎo)致的現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，進(jìn)而引發(fā)大豆進(jìn)口激增。而隨著新季作物逐步成熟，倉(cāng)庫(kù)必須提前釋放庫(kù)容，為新作收儲(chǔ)騰出空間，一旦價(jià)格達(dá)到順價(jià)銷售的條件，就極易出現(xiàn)拋儲(chǔ)行為。從這個(gè)角度來(lái)看，不管豆類今年是否會(huì)在7月份前后應(yīng)季而跌，起碼可能確定其上漲空間有限。

　　因此我們建議投資者7月份大豆的操作策略以逢高拋空為主。