旺季預(yù)期將使得產(chǎn)業(yè)鏈心態(tài)好轉(zhuǎn)，采購(gòu)積極性增加。當(dāng)前TA1401已轉(zhuǎn)為升水狀態(tài)，后市振蕩消化8000元/噸關(guān)口壓力后，有望向8200元/噸目標(biāo)位進(jìn)軍。

TA1401合約價(jià)格自6月27日創(chuàng)下7352元/噸低點(diǎn)之后，重心便逐步上移，本周一突破7850元/噸重要阻力。展望后市，隨著旺季逐步臨近，PTA期貨有望繼續(xù)反彈。

成本支撐效應(yīng)顯現(xiàn)

受地緣政治因素和原油需求旺季等提振，近期WTI原油期貨明顯反彈，強(qiáng)勢(shì)突破100美元/桶關(guān)口，并繼續(xù)向上拓展空間。“風(fēng)向標(biāo)”原油的表現(xiàn)提振了整個(gè)石化產(chǎn)業(yè)鏈的信心。

受整體市場(chǎng)氛圍以及PX新裝置投產(chǎn)預(yù)期影響，PX現(xiàn)貨價(jià)格在6月下旬再度跌破1400美元/噸FOB韓國(guó)。但亞洲7月PX合同主流結(jié)算價(jià)確定在1410美元/噸，較6月合同結(jié)算價(jià)上調(diào)10美元/噸，加上原油反彈的推動(dòng)作用，PX現(xiàn)貨價(jià)格重新站上1400美元/噸。騰龍芳烴和四川彭州石化PX新裝置投產(chǎn)日期一再推遲，也一定程度上緩解了PX供應(yīng)壓力。除此之外，國(guó)內(nèi)揚(yáng)子石化55萬(wàn)噸/年P(guān)X裝置7月15日停車檢修，遼陽(yáng)石化PX裝置也計(jì)劃停車。

總體來(lái)看，短期PX價(jià)格支撐因素依然較多，而以當(dāng)前約1450美元/噸的PX現(xiàn)貨價(jià)格計(jì)算，PTA生產(chǎn)成本接近8200元/噸，高出PTA現(xiàn)貨價(jià)格一大截。

PTA供應(yīng)壓力不大

盡管去年P(guān)TA產(chǎn)能出現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)，但今年供應(yīng)壓力并不十分突出。主要原因是，今年P(guān)TA供應(yīng)商開(kāi)工負(fù)荷明顯降低，PTA新增產(chǎn)能也較為有限，而下游聚酯上半年新增產(chǎn)能320萬(wàn)噸左右，下半年仍有230萬(wàn)噸新產(chǎn)能等待投放。

此外，進(jìn)口量大幅減少也是今年P(guān)TA市場(chǎng)一大亮點(diǎn)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)6月PTA（含QTA）總進(jìn)口量約為21.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.9萬(wàn)噸，同比減少約24.5萬(wàn)噸，下降53.57%。1—6月，我國(guó)PTA（含QTA）累計(jì)進(jìn)口量為157萬(wàn)噸，同比大幅減少49.56%。

旺季預(yù)期有利反彈

PTA下游需求有著較強(qiáng)的季節(jié)性，紡織旺季素有“金九銀十”的說(shuō)法，而6—7月為傳統(tǒng)淡季。不過(guò)，由于今年下游聚酯環(huán)節(jié)去庫(kù)存時(shí)間比去年提前，加之去庫(kù)存效果較為明顯，今年淡季特征并不明顯，聚酯和紡織環(huán)節(jié)開(kāi)工率下滑有限，仍保持一定的剛性需求。淡季期間，聚酯價(jià)格也以盤(pán)整為主，沒(méi)有大幅下跌。而近期隨著MEG大幅反彈和PTA現(xiàn)貨價(jià)格回升，聚酯廠家提價(jià)意愿上升。

從季節(jié)性變化圖來(lái)看，由于下游向來(lái)有提前備貨傳統(tǒng)，在旺季到來(lái)之前的一個(gè)月甚至更早，聚酯市場(chǎng)需求量便會(huì)上升。而期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能使得TA1401更容易受到旺季預(yù)期推升。

綜上所述，當(dāng)前PTA行業(yè)開(kāi)工率并不高，進(jìn)口量急劇減少，供應(yīng)壓力不大。在下游負(fù)荷并沒(méi)有大幅下降的情況下，旺季預(yù)期將使得產(chǎn)業(yè)鏈心態(tài)好轉(zhuǎn)，采購(gòu)積極性增加。當(dāng)前TA1401已轉(zhuǎn)為升水狀態(tài)，后市振蕩消化8000元/噸關(guān)口壓力后，有望向8200元/噸目標(biāo)位進(jìn)軍。