我研究的重點(diǎn)是程序化交易，這是我主要在做的事情，大家可以簡(jiǎn)單看一下。

這里有兩本書，一本是《走出技術(shù)分析的陷阱》，這本書我沒想到會(huì)這么有影響，不過(guò)這個(gè)大家別買了，網(wǎng)上有電子版，大家可以看看。還有一本是閑著無(wú)聊，翻譯的一本書，順便學(xué)學(xué)英語(yǔ)（《華爾街智慧》）。

今天我們聊一下黃金的價(jià)值淵源，這里我們把它當(dāng)故事聽好了，黃金這種東西它為什么具有一個(gè)保值功能，為什么會(huì)非?？粗厮?，以前我們有個(gè)詞叫做金本位制，金本位制分成三個(gè)，一個(gè)是金鑄幣本位制，英國(guó)在1820年將金鑄幣本位制做為法定的制度，在1880年左右在整個(gè)歐洲和美國(guó)都使用這種制度。這種制度是什么樣的一種制度呢？貨幣的含金量是真實(shí)的，打個(gè)比方，當(dāng)時(shí)，距現(xiàn)在有100多年了，當(dāng)時(shí)一個(gè)英鎊含黃金是兩克，一個(gè)美元里含黃金一克，那么拿著一美元到銀行去可以換出一克黃金；同樣的拿著一克黃金也能夠在銀行換取一美元，這時(shí)候貨幣含金量是真實(shí)的，國(guó)家不能隨便印刷貨幣，印多了如果大家都去換的話國(guó)家拿不出那么多的黃金，所以說(shuō)當(dāng)時(shí)通貨膨脹率是很低的，各國(guó)之間的匯率是相當(dāng)穩(wěn)定的。金本位制正式確立包括普及的話是在1880年。1880年到1914年這35年的時(shí)間，這些主要國(guó)家的貨幣匯率基本都沒有大幅度的波動(dòng)。當(dāng)時(shí)黃金可以自由鑄造，自由融化，就是首飾把它變成金幣也行，金幣變成首飾也可以，黃金還可以自由輸出輸入國(guó)境，比如說(shuō)我付給美國(guó)人美元也可以，但是匯率上不合適的話，我會(huì)把英鎊換成黃金，然后用船把它運(yùn)過(guò)去，只要運(yùn)費(fèi)合算，能夠抵掉匯率的變動(dòng)就可以。所以金鑄幣本位制在當(dāng)時(shí)是非常重要的規(guī)定，那時(shí)候各國(guó)間的匯率是相當(dāng)穩(wěn)定的，那個(gè)時(shí)候是沒法做外匯的。金鑄幣本位制一直維持到1914年，為什么是1914年呢？因?yàn)?914年開始第一次世界大戰(zhàn)，從1914年打到1918年，奧匈帝國(guó)首先規(guī)定不能來(lái)銀行兌換黃金，可以把黃金拿過(guò)來(lái)銀行給你換紙幣，倒過(guò)來(lái)就不行了，它要把黃金收歸國(guó)有，還有一個(gè)黃金只允許輸入國(guó)境，不允許輸出國(guó)境，它的目的是準(zhǔn)備打仗，在1913年就有這個(gè)跡象了。因?yàn)閵W匈帝國(guó)這么做，其他國(guó)家為了備戰(zhàn)也全部都這么做，所以到1918年第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，黃金本來(lái)有很多在民間，但是國(guó)家收取了好多。以至于幣值穩(wěn)定是貨幣里面的含金量是真實(shí)的，這個(gè)貨幣，這個(gè)黃金，它們是可以互相兌換的。一戰(zhàn)以后秩序是很亂的，1919年召開了巴黎和會(huì)，要注意：一戰(zhàn)結(jié)束后黃金和各國(guó)之間的掛鉤其實(shí)就已經(jīng)斷開了，那么金融秩序就亂套了，那么為了挽救這個(gè)金融秩序，怎么辦呢？又實(shí)行了兩種制度，一種是金塊本位制，還有一個(gè)叫金匯兌本位制，這就是一個(gè)有條件的兌換，比方說(shuō)，黃金可以隨便換，但是一個(gè)億才和你換，一般的人沒那么多錢，所以名義上國(guó)家可以換，但實(shí)際上是換不到的，但這么做的原因是什么，以至于這100年時(shí)間始終是這么想的，謀取貨幣里的含金量，也就是說(shuō)貨幣和黃金是掛鉤的，這樣貨幣也穩(wěn)定，匯率也穩(wěn)定，通貨膨脹也會(huì)很小。金匯兌本位制確立大概是在1921年左右，但是這種制度相當(dāng)?shù)拇嗳酰驗(yàn)橐粦?zhàn)以后秩序很亂，一戰(zhàn)以后是解決巴黎和會(huì)德國(guó)戰(zhàn)爭(zhēng)賠款的問(wèn)題，就對(duì)德國(guó)非常的狠，德國(guó)丟掉十分之一的人口，丟掉三分之一的土地，這十分之一的人口在二戰(zhàn)時(shí)期是最狂熱的支撐納粹的，當(dāng)時(shí)有個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家叫凱恩斯，當(dāng)時(shí)代表英國(guó)參加巴黎和會(huì)，他提出不要對(duì)德國(guó)的處罰不要太重，如果太重的話德國(guó)會(huì)挑起第二次世界戰(zhàn)爭(zhēng)，當(dāng)時(shí)沒人聽他的，他非常憤怒，從會(huì)場(chǎng)里沖出把門重重的摔上了。事實(shí)是這樣的，這種制度也大概只維持了10年左右。再往后的話，對(duì)西方來(lái)說(shuō)是很重要的事情，1929年到1933年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，整個(gè)西方的產(chǎn)值和失業(yè)率都變化很大很大，德國(guó)的戰(zhàn)爭(zhēng)賠款很重，這個(gè)時(shí)候它確實(shí)供不起錢了，希特勒正好就有市場(chǎng)了。1939年開始了第二次世界大戰(zhàn)，一直持續(xù)到1945年。從這段時(shí)間，在一戰(zhàn)開始到二戰(zhàn)結(jié)束，1945年這段時(shí)間，貨幣和黃金的掛鉤是非常松散的，所以這段時(shí)間整個(gè)的金融秩序是比較亂的。在1944年，在美國(guó)布雷頓森林，這不是個(gè)樹林，是一個(gè)小城鎮(zhèn)，然后開了一次會(huì)議，形成了布雷頓森林體系，至于他的思路是什么？還是要貨幣和黃金掛鉤，但是面臨的情況比一戰(zhàn)后還要復(fù)雜，因?yàn)橐粦?zhàn)以后黃金都掌握在政府的手里，而在二戰(zhàn)以后黃金都在美國(guó)人手里，在二戰(zhàn)以后美國(guó)政府擁有全球黃金儲(chǔ)備最高到過(guò)73.2%，將近整個(gè)世界的四分之三，如果你要再想貨幣和黃金再掛鉤的話，這個(gè)非找美國(guó)不可。在此背景下，一個(gè)是建立了國(guó)際貨幣基金組織，解決國(guó)際收支平衡的，還有一個(gè)是成立世界銀行，是給比較貧困的國(guó)家提供低息貸款的，各個(gè)國(guó)家都是這個(gè)組織的會(huì)員國(guó)，然后美國(guó)作為會(huì)員這種承擔(dān)義務(wù)，35美元兌換1盎司黃金，別忘了現(xiàn)在黃金全在美國(guó)人手里，那么美元先和黃金掛鉤，35美元兌換1盎司，1盎司相當(dāng)于28克，各國(guó)貨幣再與美元掛鉤，各個(gè)國(guó)家你想換黃金怎么辦？先搞到美元，你去找美國(guó)再去換黃金。這么設(shè)計(jì)的思路是，原來(lái)是各國(guó)貨幣直接和黃金交換，現(xiàn)在的話是貨幣先與美元掛鉤，美元再與黃金掛鉤。這種制度下，美國(guó)承擔(dān)這種義務(wù)也不容易，這種制度存在很多缺陷，但是這種制度也是維持了幾十年一直到了1972年為止。二戰(zhàn)結(jié)束以后，各個(gè)國(guó)家一看，這種制度怎么辦呢？你要搞黃金，先去換美元，所以就有個(gè)美元荒，各個(gè)國(guó)家先得到美元，結(jié)算都通過(guò)美元結(jié)算，然后1948年馬歇爾計(jì)劃，美國(guó)不斷的援助歐洲，歐洲二戰(zhàn)以后的復(fù)興和馬歇爾計(jì)劃有很大的關(guān)系，那么美國(guó)援助歐洲，歐洲人美元就多起來(lái)了，歐洲人就開始動(dòng)腦筋了，有了美元就開始去美國(guó)換黃金，如果大家都去換美元就形成了美元危機(jī)，因?yàn)槊绹?guó)換不了那么多錢，儲(chǔ)備出了很大問(wèn)題，所以就形成了美元危機(jī)。幾次美元危機(jī)以后，后來(lái)美國(guó)也受不了了，因此在1972年的時(shí)候，當(dāng)時(shí)美國(guó)總統(tǒng)尼克松就宣布斷掉美元與黃金的掛鉤，從此以后美國(guó)不再承擔(dān)與各國(guó)兌換黃金的義務(wù)了。1976年的時(shí)候，牙買加體系正式確立，一個(gè)是確立了浮動(dòng)匯率是合法的，還有一個(gè)是黃金非貨幣化。

所以黃金為什么這么重要，為什么會(huì)成為一個(gè)國(guó)家的儲(chǔ)備，為什么不是白銀，白銀可能便宜，但是其他還是有別的金呢？還有鉑金還有鈀金，為什么偏偏是黃金，是因?yàn)橛泻苤匾臍v史淵源在這里。但是現(xiàn)在注意，黃金雖然非貨幣化了，以前黃金作為一個(gè)國(guó)家的儲(chǔ)備，但是現(xiàn)在仍是傳承歷史，當(dāng)時(shí)的話美元很重要、黃金很重要，牙買加體系以后，當(dāng)時(shí)的英鎊、日元、德國(guó)的馬克都變成了各國(guó)國(guó)家的儲(chǔ)備了，現(xiàn)在馬克那邊變成了歐元，所以整個(gè)的發(fā)展史大概就是這個(gè)樣子的。你可以體會(huì)到大概黃金起到的是怎么一個(gè)作用，它在維持全世界的貨幣金融體系。這次牙買加體系之后，不再是真實(shí)的了，那就是紙幣制度。紙幣制度正式確立之前就是這個(gè)樣子的，紙幣制度的不含金量，所以這錢在理論上講的話可以隨便印，而我們中國(guó)建國(guó)以來(lái)的人民幣從來(lái)都沒有含金量。

我們中國(guó)對(duì)黃金白銀有比較大的感情，在中國(guó)歷史上，中國(guó)是比較特殊的國(guó)家，中國(guó)叫做金銀復(fù)本位制，就我們?nèi)?。中?guó)歷史上黃金是相當(dāng)短缺的。黃金什么時(shí)候成為支付手段？在春秋戰(zhàn)國(guó)就成為了重要的支付手段，秦滅掉六國(guó)以后，將六國(guó)的黃金全部收攏過(guò)來(lái)。后來(lái)秦的時(shí)間很短暫，就到了漢，所以漢的黃金很多，特別是西漢，像西漢，衛(wèi)青霍去病打匈奴的時(shí)候，那時(shí)候給的黃金獎(jiǎng)勵(lì)有多少？5000斤黃金，但是非常奇怪的是過(guò)了漢以后，這些黃金全不見了，以至于當(dāng)時(shí)宋太宗問(wèn)大臣，漢朝的那些黃金都哪里去了，乃至于直到現(xiàn)在，這個(gè)疑問(wèn)都一直存在。所以從漢到現(xiàn)在黃金一直是比較短缺的一個(gè)狀態(tài)，所以你看到小說(shuō)里面寫黃金多少斤，漢之前還可以，漢之后沒這回事兒了，所以在后面中國(guó)用銀本位制。但是銀本位制正式確立要在明朝。我們經(jīng)常在小說(shuō)里面看到多少兩銀子多少兩銀子，我不知道大家對(duì)一兩銀子有什么概念？現(xiàn)在的錢確實(shí)沒法核算，但是在明朝萬(wàn)歷，應(yīng)該是1573到1620年，這段時(shí)間一般的家庭二十兩銀子可以舒服的過(guò)一年，那個(gè)時(shí)候一個(gè)七品的正縣令，就和現(xiàn)在的縣長(zhǎng)一樣的，他的年收入是48兩銀子，他的司機(jī)，那時(shí)候沒車，是什么呢？是馬夫，馬夫是政府正式的公務(wù)員，師爺不是，馬夫一年收入是40兩銀子，因此當(dāng)時(shí)的貧富差距不是很大，但是你要知道縣長(zhǎng)當(dāng)官的衣服筆墨紙硯全不用自己出錢，其實(shí)是凈收入，我們那個(gè)時(shí)候用白銀其實(shí)是相當(dāng)早的了，這是銀本位制。在武俠小說(shuō)里面，這個(gè)銀票一拿出來(lái)，50萬(wàn)兩，你要明白明朝的國(guó)庫(kù)，其他不清楚萬(wàn)歷年的這段時(shí)刻可能還行，它的國(guó)庫(kù)大概也就200萬(wàn)兩銀子，也很慘的，當(dāng)時(shí)銀主要出產(chǎn)在云南，云南上交的占全國(guó)的一半，也就上交了5、6萬(wàn)兩銀子，所以當(dāng)時(shí)國(guó)家很空虛，這和萬(wàn)歷年間的一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)有關(guān)系，現(xiàn)在我們講抗美援朝，當(dāng)時(shí)是抗日援朝，明朝當(dāng)時(shí)幫助朝鮮打日本的豐臣秀吉，最后很慘，所以有人說(shuō)明朝的滅亡就在萬(wàn)歷這一代。當(dāng)時(shí)還有個(gè)東林黨，正史的話寫的很好，其實(shí)這個(gè)黨派代表的是江南的工商貴族，當(dāng)時(shí)的收稅制度是有問(wèn)題的，它是對(duì)農(nóng)民收稅收得多，工商貴族不收，后來(lái)張居正改革的時(shí)候就改這個(gè)，所以張居正死了之后，東林黨的人恨死他了，把他挖出來(lái)鞭尸，東林黨人掌權(quán)就是這樣子的，繼續(xù)對(duì)農(nóng)民征重稅，工商不征稅，所以明朝的國(guó)庫(kù)是很空虛的，所以它打了一仗，后面很慘。中國(guó)的白銀其實(shí)一直沿用到1945~1946年間，那時(shí)候用銀元，建國(guó)以后是廢除了，改用了人民幣。中國(guó)歷史上黃金比較少，說(shuō)是金銀復(fù)本位制，其實(shí)一直是用白銀的。

另外說(shuō)幾點(diǎn)黃金的投資的幾種方式：紙黃金，在銀行買，這個(gè)是交易時(shí)間最長(zhǎng)的，長(zhǎng)到24小時(shí)， 缺點(diǎn)是非杠桿交易，不能放大倍數(shù)，和股票交易差不多，不能實(shí)物交割，比較郁悶的是手續(xù)費(fèi)非常高。實(shí)物黃金，可以向銀行買，還是挺好看的，但是漲了以后賣給誰(shuí)，銀行說(shuō)它收，但是問(wèn)題是有的銀行也不收，要檢驗(yàn)黃金的純度也很麻煩。黃金現(xiàn)貨，這個(gè)是上海黃金交易所平臺(tái)交易，交易時(shí)間長(zhǎng)，和期貨交易時(shí)間是一樣長(zhǎng)的，但是現(xiàn)貨不能使用杠桿，和期貨相比交易費(fèi)用高。上海黃金交易所除了現(xiàn)貨以外還有一個(gè)就是黃金T+D延期交易，其實(shí)和我們的期貨差不太多，以前的黃金交易的市場(chǎng)就是它有夜盤，杠桿交易，可以做空，但是比較麻煩的是它的交易費(fèi)用高。還有黃金ETF基金，比如華安黃金ETF、國(guó)泰黃金ETF，這兩個(gè)其實(shí)現(xiàn)在有個(gè)封閉期的，它是投資上海黃金交易所現(xiàn)貨合約，但是你注意，它不能炒，就是買來(lái)以后相當(dāng)于跟蹤指數(shù)一樣跟蹤，這個(gè)你可以考慮，但是你去買這個(gè)還要多交一筆費(fèi)用，而且這種基金只能做多不能做空，沒有杠桿。還有一個(gè)就是QDII，投資于境外ETF，就更費(fèi)事了，它拿了你的錢去國(guó)外，再去買基金，買基金需要交管理費(fèi)，然后用它買基金還要交給它管理費(fèi)，其實(shí)你管理費(fèi)被收了兩遍，這個(gè)時(shí)候就高了，贖回到賬時(shí)間慢，交易費(fèi)用高，而且只能做多。再一個(gè)是黃金期貨，雙邊都可以做，你去看股票只能做一邊，有多郁悶，漲的時(shí)候能做，跌的時(shí)候不能做，你想沖進(jìn)去，被套好幾年，現(xiàn)在股票雖然你可以做多，融資融券，但是從某種角度說(shuō)你是要交利息的，成本就要考慮，期貨不用交。但是期貨名字不太好聽，風(fēng)險(xiǎn)也大，杠桿交易，黃金交易費(fèi)用里面是最低的了。說(shuō)實(shí)話這個(gè)我寫的不全，你可以去買黃金股票、老鳳祥，但是你這么做，你跟黃金能不能跟得上，那就明顯沒那么牢靠，我就忽略不講了。

黃金投資方式的選擇，一個(gè)是你要投資黃金的話首先考慮的不是收益，首先要考慮的是風(fēng)險(xiǎn)，承擔(dān)什么樣的風(fēng)險(xiǎn)，如果你不能承受的話做做紙黃金也沒什么不好，然后才考慮收益。這里講一下，黃金這種東西誰(shuí)專門去炒黃金，去玩這種東西，說(shuō)實(shí)話也不是很現(xiàn)實(shí)，所以我們要一個(gè)組合的平衡，所以它只是變成投資組合中的一個(gè)品種而已，不要專門去炒黃金，你可以投資期貨、投資股票、投資國(guó)債、投資基金，把這些東西加在一塊的話，你自己曲線會(huì)非常的平滑，你沒有做過(guò)測(cè)試，沒有經(jīng)歷過(guò)這些東西，但是你經(jīng)歷過(guò)就知道了，所以我建議，無(wú)論是哪一種投資方式，黃金只是作為你投資組合里的一個(gè)品種，還有如果你覺得很麻煩的話，我真的建議大家把資金交給專業(yè)的管理者來(lái)管理，因?yàn)槟阏f(shuō)你自己琢磨這個(gè)東西，去搞研究，搞技術(shù)開發(fā)，因?yàn)槲沂亲鲞@個(gè)東西的，我很清楚，你所付出的努力不是一點(diǎn)點(diǎn)，這個(gè)成本高的出奇，而且我再說(shuō)一句話可能這句話有點(diǎn)過(guò)分，就是100個(gè)人去搞程序化交易的話最后成功的人也就那么幾個(gè)，能持續(xù)成功的人還要再少，這個(gè)成本會(huì)非常的高，但是你想去專研這方面的東西，可以去沈良的期貨中國(guó)網(wǎng)參加一些培訓(xùn)，你真的下定決心做這個(gè)也不是不可以，一般投資者的話，把資金交給別人的話也是一種捷徑。

最后還有一個(gè)黃金走勢(shì)的問(wèn)題，這個(gè)是倫敦黃金的日線，剛才申銀萬(wàn)國(guó)的分析師的技術(shù)分析確實(shí)很精彩，但是允許我有不同意見，這個(gè)地方有個(gè)高點(diǎn)，這里經(jīng)過(guò)一次兩次三次都沒有沖上去，現(xiàn)在無(wú)論走勢(shì)如何我都認(rèn)為是看空的信號(hào)，我這里可以劃一根趨勢(shì)線，這個(gè)地方也劃一根趨勢(shì)線，所以現(xiàn)在如果要做的話寧可做空也不做多，那如果現(xiàn)在漲上去怎么辦，止損，前兩天還有人和我說(shuō)這個(gè)沒法做，我和你們的做法不一樣，他說(shuō)那你什么做法？我說(shuō)做法就是這樣，錯(cuò)了就認(rèn)錯(cuò)，我不會(huì)硬撐，你賭它過(guò)不去，那收益就很大，但是如果你下去的話，你止損設(shè)著就是了，如果要漲上去的話，我覺得要過(guò)這個(gè)高點(diǎn)，再過(guò)這個(gè)高點(diǎn)，才能表示是確認(rèn)優(yōu)勢(shì)，否則的話，要做我寧愿做空，我只是說(shuō)我，你也可以有別的選擇。當(dāng)然要像我這個(gè)樣子把風(fēng)險(xiǎn)控制好，如果虧的話要虧多少錢，這個(gè)是你首先要考慮的，而不是應(yīng)當(dāng)賺多少錢。

這是一個(gè)周線，周線你可能看得更清楚，這個(gè)明顯看出是個(gè)空頭市場(chǎng)，如果你看怎么看都像一個(gè)空頭市場(chǎng)的話，就不要逆著來(lái)，如果這個(gè)地方你做多可以，那就等著。我上次講的就是任何一個(gè)點(diǎn)都可以是買點(diǎn)可以是賣點(diǎn)，如果你要做多的話，假設(shè)我就在這一點(diǎn)做多好了，那我設(shè)止損怎么設(shè)呢？那我可以設(shè)在最低點(diǎn)上，它打下來(lái)怎么辦，我就做空，那么你現(xiàn)在來(lái)看剛才的倉(cāng)位是不是比現(xiàn)在要小了。所以你想做多就做多想做空就做空，交易的結(jié)果的話對(duì)與錯(cuò)不是一件很重要的東西，重要的是按照自己方法重復(fù)做幾千次幾萬(wàn)次，這樣下來(lái)的話，你自然會(huì)有一種統(tǒng)計(jì)上的優(yōu)勢(shì)，這一次的輸或贏，它只是一千比交易一萬(wàn)比交易里的一筆，它輸和贏是無(wú)所謂的，但是你要是重倉(cāng)的話就慘了，重倉(cāng)的話你要是把自己嚇個(gè)半死，你退出來(lái)后真漲上去你會(huì)郁悶死，所以倉(cāng)位盡量要輕一點(diǎn)，因?yàn)槲覀冊(cè)谶@里不是做一天兩天的，今天我可能就講這么多，再次感謝大家。