美國大豆、國內(nèi)豆粕近一個月的價格走勢，再次成為市場中的明星，無論是什么樣的投資者都對其側(cè)目不已。天氣炒作年復(fù)一年的成為市場的關(guān)注點，不論在什么樣的趨勢氛圍中，天氣行情就像投入平靜湖面的一塊石頭，只不過有時浪花要大一些，甚至引起波濤洶涌，有時卻只有幾個浪花朵朵。作為農(nóng)產(chǎn)品市場每一波牛市行情的動因，天氣行情不得不令市場慎之又慎的進行評判、討論。那么今年豆類市場又將面臨什么樣的局面呢？尤其是在天氣炒作已經(jīng)引發(fā)市場波瀾，并且運行至相對高點的階段，市場將面臨本年度較為重要的抉擇時刻。

USDA每年的8、9、10三個月份其對美國大豆單產(chǎn)的月度預(yù)測都對市場產(chǎn)生較大的影響，本年度美國大豆價格天氣炒作的啟動，也正是由于其在8月份對美國大豆單產(chǎn)的預(yù)估較大幅度低于趨勢單產(chǎn)所致。每年天氣炒作的觸發(fā)點也基本是由天氣持續(xù)干燥或USDA對單產(chǎn)的調(diào)整所引發(fā)，在1980年至今的天氣炒作過程中，其中有10年美國大豆是在9-10月份見頂，按此情況換算成今年實際情況，USDA對美國大豆單產(chǎn)的預(yù)測每下調(diào)0.1蒲式耳/英畝，則對應(yīng)美豆11月合約上漲9.3美分/蒲式耳；如果將歷年的天氣炒作情況全部統(tǒng)計進來，則USDA的美豆單產(chǎn)預(yù)測每下調(diào)0.1蒲式耳/英畝，對應(yīng)美豆11月合約上漲約12.2美分/蒲式耳。

如表1所示，如果9月12日USDA對美國大豆的單產(chǎn)預(yù)測處于41.5-41.8蒲式耳/英畝的區(qū)間，按歷年9-10月份見頂?shù)那闆r核算，美豆11月合約價格阻力區(qū)間在1410-1450美分/蒲，而當(dāng)前的價格運行趨勢恰恰受此區(qū)間壓制；如果USDA對美國大豆單產(chǎn)的預(yù)估處于41蒲/英畝附近，那么價格的阻力區(qū)間也相應(yīng)提升至1480-1500美分/蒲。

從時間角度分析，美豆11月合約天氣炒作在9-10月份見頂?shù)?0年中，其中有8年的頂部區(qū)間出現(xiàn)在9月15日之前（詳見表2），而只有1995年和2003年的頂部區(qū)間分別出現(xiàn)在當(dāng)年的9月21日和10月30日。另外還需要重點關(guān)注的是2000年，當(dāng)年美豆11月合約雖然在9月5日達到最高點，但是一直處于高位震蕩，至9月28日價格價格才出現(xiàn)明顯的回落。

根據(jù)USDA美國大豆單產(chǎn)預(yù)估模型，7-8月份的降雨和溫度對美國大豆的單產(chǎn)影響較大，2013年7月份美國中西部產(chǎn)區(qū)天氣低溫少雨，而8月份的天氣，從目前的天氣云圖來看，屬于高溫少雨型的天氣，這對美國大豆的單產(chǎn)早場較大的影響。7月份美國大豆七大主產(chǎn)州的降雨較正常情況下少23.5%，結(jié)合8月份的氣象云圖，初步估算美國大豆七大主產(chǎn)州的7-8月份降雨應(yīng)交正常情況下少40%-45%，如果將溫度初步定義為較正常高2℉左右，那么對應(yīng)今年USDA9月份預(yù)估美國大豆單產(chǎn)約在41.1-41.6蒲式耳/英畝之間。

從1988年至今美國大豆單產(chǎn)受天氣影響的實際情況分析，2013年不像去年或1988年那樣的大災(zāi)年，同時今年8月份的溫度要低于2003年同期，刨除這三年美國大豆單產(chǎn)調(diào)整的極端值，那么本年度作物受天氣影響的程度與1999和2008年相似。如果按2008年美國大豆單產(chǎn)受天氣影響的情況分析，9月份USDA的單產(chǎn)預(yù)估應(yīng)該在41.9蒲/英畝附近，如果按1999年的影響程度預(yù)估，應(yīng)該在40.7蒲/英畝附近，但今年的作物生長情況要略好于1999年同期。通過先前的推演，當(dāng)前天氣升水的炒作基本是將41.5蒲/英畝當(dāng)成目標(biāo)的，這也是為什么近幾日行情出現(xiàn)反復(fù)，美豆價格的天氣升水已經(jīng)基本達到了41.5蒲/英畝的水平，市場開始出現(xiàn)分化。

另外還需要重點考慮的是早霜問題，雖然已經(jīng)有好多年沒有炒作過這一題材了，但是今年播種期出現(xiàn)延誤，如果愛荷華州和明尼蘇達州延誤較多的主產(chǎn)州出現(xiàn)早霜，那對這兩個州大豆單產(chǎn)更將是毀滅性的打擊。再加之從目前的天氣預(yù)報來看，雖然進入9月份中西部大豆主產(chǎn)區(qū)的降雨略有所改善，但改善的跡象并不是十分明顯，因此當(dāng)前美國產(chǎn)區(qū)的天氣形勢還是支持美豆維持在1300美分以上的價位，并且后期仍有再次炒作的題材，故今年美豆天氣行情的演繹將可能不再是在9月初見頂，有可能是雙頂結(jié)構(gòu)，甚至是三頂結(jié)構(gòu)。目前美豆11月合約已經(jīng)出現(xiàn)雙頂?shù)男螒B(tài)，不能排除其已經(jīng)見頂?shù)目赡苄裕侨绻鸘SDA9月份對美國大豆單產(chǎn)的預(yù)估在41蒲/英畝附近，那么市場還是有再次沖高的可能，預(yù)計阻力區(qū)間有可能在1450-1480美分/蒲。再加之早霜的威脅，美豆11月合約由可能在9月20日之后才會出現(xiàn)全面性的回落。

即使今年美國大豆受災(zāi)如2003年，但也較難復(fù)制當(dāng)年一直炒作到10月底的行情，因為當(dāng)年中國進口大豆剛激增至2000萬噸的水平，美國大豆的減產(chǎn)直接導(dǎo)致了國際市場對美國大豆的哄搶，我國在油脂和蛋白類消費屬于快速增長期，而如今我國的油脂消費的增長已經(jīng)進入到瓶頸期，蛋白類的消費增速也遠不如當(dāng)年，再加之南美大豆產(chǎn)量的快速增長，國際大豆的供需形勢較之當(dāng)年出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的轉(zhuǎn)變，因此再難以復(fù)制當(dāng)年一路上揚的行情。